煤炭價格擊穿到港成本線 5月“迎峰”能否止跌？

被譽為黑金的石油正遭遇史無前例的價格暴跌，而另外一個黑金——煤炭同樣跌至谷底。作為國內煤市風向標，此前，CCI5500現貨指數最新價格為486元/噸，為最近四年首次跌破綠色區(qū)間(500元至570元)。《金證券》記者了解到，目前CCI5500現貨指數暫停發(fā)布，但從實際交易來看，目前煤炭現貨價格已經跌破470元/噸臨界點，步入紅色區(qū)間。市場即將步入“迎峰度夏”，煤價還會再跌嗎?

煤價步入紅色區(qū)間

此前，中國煤炭資源網發(fā)布消息稱，由于近期煤炭市場價格持續(xù)下行，市場觀望氣氛濃厚，現貨市場上的活躍度顯著下降，為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，于2020年4月17日開始暫停發(fā)布CCI5500現貨指數。

2017年，國家四部門簽署的《關于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》中明確指出，以重點煤電企業(yè)中長期基準合同價為基礎，建立價格異常波動預警機制。動力煤以2017年為例，重點煤電企業(yè)動力煤中長基準合同價為535元/噸，綠色區(qū)域為500~570元/噸;二是黃色區(qū)域(價格輕度上漲或下跌)，價格上下波動幅度在6%~12%之間(以2017年為例，黃色區(qū)域為570元~600元/噸或470~500元/噸);三是紅色區(qū)域(價格異常上漲或下跌)，價格上下波動幅度在12%以上(以2017年為例，紅色區(qū)域為600元/噸以上或470元/噸以下)。

按照4月16日的煤炭價格指數，5500大卡為486元/噸，港口實際交易價格已經跌至470元/噸，即將跌破黃色區(qū)域進入紅色區(qū)域。

《金證券》記者了解到，近期煤炭價格繼續(xù)保持弱勢下行，已經步入紅色區(qū)間。秦皇島動力末煤(Q5500K山西產)平倉價為468元/噸，周環(huán)比大幅下降10元/噸;CCI動力煤價格指數為473元/噸，周環(huán)比大幅下降10元/噸。在陜西榆林的個別煤礦，由于庫存不斷增加，已經出現庫存頂倉現象。為不影響生產，煤礦老板只能繼續(xù)降價出庫。

受此影響，行業(yè)虧損加劇。前2個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額同比下降45.6%，行業(yè)虧損面達到42.3%。

擊穿到港成本線

行業(yè)已經出手自救。中國煤炭運銷協會等多家組織發(fā)出緊急通知，呼吁煤企限產保價、理性營銷，“堅持低于成本不生產、沒有訂單不生產、不收到貨款不發(fā)貨”;神華、中煤等龍頭煤企聯合宣布保價，5500大卡規(guī)格的動力煤售價不得低于485元/噸;國內12家大型無煙煤生產企業(yè)、焦煤行業(yè)協會也雙雙倡議，依據各企業(yè)一季度日均產量，實施減產10%的生產措施……

此外，根據《備忘錄》要求，國家層面將啟動平抑煤炭價格異常波動的響應機制，對煤炭市場進行干預并救市。中宇資訊分析師劉耀華向《金證券》記者表示，近期進口煤政策有收緊跡象，多口岸通關難度增大，尤其是廣東、廣西兩省。同時，各地進口煤異地通關被嚴格管控。

他透露，一系列信息已經使得市場情緒有所轉變，上周港口市場詢貨較前期明顯增多，港口煤價雖然延續(xù)跌勢，但跌幅有所收窄。

《金證券》記者接觸的券商分析師亦指出，當前動力煤價格已經擊穿了環(huán)渤海到港完全成本線478元/噸，如果價格再擊穿到港現金成本線458元/噸，將陷入全行業(yè)虧損，“這是所有人都不愿看見的。”

寄望于減產保價

值得一提的是，5月將迎“迎峰度夏”籌備期，這是否能成為煤價谷底回升的契機?劉耀華判斷，煤企龍頭企業(yè)聯合保價，對于市場價格有一點支撐，但考慮到供需寬松格局不改，煤價下行壓力仍存。

產地方面，煤礦已經全面復工，供應量持續(xù)增多。據了解，目前除個別煤礦受庫存壓力以及“一票煤”檢查影響，有停限產行為外，其余多數煤礦生產正常，暫無明顯的減產行為，供應上仍屬寬松。電廠方面，沿海電廠庫存仍偏高，傳統消費淡季之下用煤需求難言樂觀。

他認為，在目前需求短時難有增量的情況下，供應端減產情況是影響煤價走勢的關鍵因素，后期需緊密關注生產供應情況，如果產地實行限產保價政策，那煤價有望止跌企穩(wěn)。中長期來看，仍需關注需求恢復情況。

《金證券》記者注意到，華金證券最新研報也指出，行業(yè)處于尋底階段，但需求在海外市場影響下暫難期完全恢復，從產地的集中度來看減產保價的可實現性較強，本輪行業(yè)底部要高于2015年，后期重點關注限產執(zhí)行情況。