逆變器環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)2019年財(cái)報(bào)回顧：新貴爭(zhēng)上位 老大哥忙縮減

:日前，Wood Mackenzie發(fā)布了2019年全球逆變器市場(chǎng)研究報(bào)告，報(bào)告顯示2019年全年全球逆變器出貨126.735GW，同比增長(zhǎng)了18%，排名前十的公司依次為：華為、陽(yáng)光電源、SMA、Power Electronics、Fimer、上能電氣、SolarEdge、古瑞瓦特、TMEIC、錦浪科技，這十家企業(yè)2019年一共銷售光伏逆變器96.4GW，中國(guó)企業(yè)在前十中占了5家，其他中國(guó)企業(yè)固德威、特變電工、科士達(dá)、正泰電源等也在這個(gè)名單的前列。

數(shù)據(jù)來(lái)源：能源一號(hào)

根據(jù)SOLARZOOM新能源智庫(kù)出具的逆變器出口報(bào)告顯示，截止至 2019年12月31日，我國(guó)光伏逆變器出口規(guī)模達(dá)到51.91GW，出口總額23.41億美元，其中華為出口額5.04億美元排名第一，陽(yáng)光電源出口額2.93億美元位居第二，錦浪出口額1.08億美元排名第三，無(wú)論在出貨還是出口方面，中國(guó)企業(yè)都保持了絕對(duì)的制造優(yōu)勢(shì)。

出口數(shù)據(jù)整理

在整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)逆變器企業(yè)的優(yōu)勢(shì)雖然不抵硅片、電池、組件企業(yè)，但是過(guò)半出國(guó)來(lái)自中國(guó)成不爭(zhēng)的事實(shí)。SOLARZOOM在已經(jīng)披露2019年年報(bào)的企業(yè)中，選取6家逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源、特變電工、易事特、科士達(dá)、上能、錦浪為代表，來(lái)跟諸君一起回顧下2019年中國(guó)逆變器企業(yè)的生存環(huán)境。

新貴錦浪、上能力爭(zhēng)上游

2019年整個(gè)逆變器環(huán)境的爭(zhēng)奪還是極為激烈的。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)2018年至2019年逆變器四小龍：錦浪、固德威、上能、三晶都在籌謀國(guó)內(nèi)上市，但是531給整個(gè)行業(yè)發(fā)展踩了下剎車之后，給這些逆變器新軍當(dāng)頭一棒，迄今為止成功完成上市的也只有錦浪和上能，再加上之前就完成上市的科士達(dá)，趁著國(guó)內(nèi)外光伏市場(chǎng)的飛速發(fā)展，這些新貴在全球各個(gè)地區(qū)同老大哥們展開了廝殺，并取得了優(yōu)異的成績(jī)。

整個(gè)2019年，老大哥陽(yáng)光電源出貨17.1GW，排名6家企業(yè)中第一位，新貴上能出貨量達(dá)到6.4GW排名次席，錦浪出貨4.2G排名第三，科士達(dá)出貨2.5GW排名第五。雖然陽(yáng)光電源在出貨方面的優(yōu)勢(shì)極為明顯，但是不可否認(rèn)上能、科士達(dá)和錦浪爬的很快。

在營(yíng)收方面，新貴們也展露出小小的頭角?？剖窟_(dá)營(yíng)收26.1億元在三家新貴中排名最高，錦浪11.38億元緊隨其后，剛剛成功完成上市目標(biāo)的上能9.23億排在第三。

在運(yùn)營(yíng)成本方面，科士達(dá)16.74億元在三家企業(yè)中排名第一，錦浪7.41億排名第二，上能最少6.48億排在第三。

雖然論體量幾乎不能跟老大哥們同框，但是三家企業(yè)因?yàn)橥懂a(chǎn)晚，產(chǎn)線技術(shù)更新成本更低，因此在以差不多的價(jià)格同時(shí)在供求市場(chǎng)上搏殺的時(shí)候，新貴的優(yōu)勢(shì)就格外明顯。毛利率的比對(duì)上，科士達(dá)34.9%的毛利率在所有考核的6家企業(yè)中排名第一，錦浪34.6%緊隨其后，上能33.1%排名第三。

科士達(dá)

3月31日科士達(dá)發(fā)布2019年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，科士達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.1億元，比上年同期下降3.85%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.58億元，比上年同期增長(zhǎng)39.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.21億元，比上年同期增長(zhǎng)39.38%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.55元，同比增長(zhǎng)37.50%。

報(bào)告顯示，在科士達(dá)2019年各營(yíng)業(yè)單元中，光伏逆變器與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入5.92億元，同比下滑34.7%，出貨量3.59GW，同比下降26%，ASP0.19元/W，同比下降15%，主要受國(guó)內(nèi)光伏需求下滑影響，但由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，1500V、逆變升壓一體機(jī)等產(chǎn)品出貨增加，毛利率提升4.7pct至30.5%。

此外，2019年數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收17.98億元，同比增長(zhǎng)8.2%，毛利率36.8%，同比增長(zhǎng)5.2pct，毛利率提升明顯。其中的5G與IDC是眼下“新基建”的重點(diǎn)方向，公司產(chǎn)品和市場(chǎng)布局充分，2020年值得期待。

錦浪科技

3月30日，錦浪科技發(fā)布了2019年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，錦浪2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.4億，同比增長(zhǎng)37％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.3億，同比增長(zhǎng)7.2％；每股收益為1.69元。

同時(shí)，報(bào)告指出“并網(wǎng)逆變器”是錦浪2019年?duì)I業(yè)收入的主要來(lái)源，達(dá)到10.7億，在總營(yíng)收中占比94.2％，毛利率為34.6％。通過(guò)出口數(shù)據(jù)，可以看到2019年錦浪港澳臺(tái)及海外地區(qū)的營(yíng)收占比達(dá)62.56%；中國(guó)大陸地區(qū)的收入占比為37.44%，符合2019年國(guó)內(nèi)國(guó)家市場(chǎng)形式預(yù)期，同時(shí)可以看到，2019年度錦浪科技雄霸國(guó)內(nèi)逆變器出口企業(yè)的前三甲，在荷蘭、美國(guó)、印度及巴西等地區(qū)，錦浪科技都有搶眼表現(xiàn)。

具體到產(chǎn)品端，報(bào)告顯示，錦浪科技業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素包括技術(shù)更新、產(chǎn)品迭代，公司產(chǎn)品已從2G系列迭代到5G系列。

上能電氣

在上能電氣最后一份招股說(shuō)明書中公布了其2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上能營(yíng)收9.23億元，同比增長(zhǎng)9.0%，歸母凈利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng)18.32%。

招股書顯示，公司的收入主要來(lái)源于光伏逆變器業(yè)務(wù)銷售，較為單一，主要原因在于公司成立時(shí)間短，成立時(shí)主要從事光伏逆變器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，盡管近年來(lái)已開發(fā)了儲(chǔ)能雙向變流器（PCS）以及有源濾波器（APF）、低壓無(wú)功補(bǔ)償器（SVG）、智能電能質(zhì)量矯正裝置（SPC）等產(chǎn)品，且相關(guān)產(chǎn)品銷售收入快速增長(zhǎng)，但占比仍不高。

老大哥多數(shù)在縮減逆變器業(yè)務(wù)

在考核的6家逆變器企業(yè)中，陽(yáng)光電源、特變電工和易事特?zé)o論在成立時(shí)間、上市時(shí)間甚至產(chǎn)業(yè)規(guī)模上都要比錦浪、科士達(dá)和上能這些新貴優(yōu)勢(shì)明顯的得多。但是除了陽(yáng)光電源，其他兩家主營(yíng)業(yè)務(wù)都在近年發(fā)生了轉(zhuǎn)移，隨著多種經(jīng)營(yíng)的拓展，逆變器業(yè)務(wù)在收入占比中越來(lái)越少，逆變器業(yè)務(wù)在企業(yè)各項(xiàng)權(quán)重的對(duì)比中大幅下降。

凈利潤(rùn)的比對(duì)中，由于老大哥們體量大，收入來(lái)源多樣化，因此在整體利潤(rùn)上比新貴們占據(jù)了更多的優(yōu)勢(shì)。特變電工2019年以20.18億凈利潤(rùn)在考核的6家企業(yè)中排名第一，易事特4.12億凈利潤(rùn)排名第三，排在第二位的陽(yáng)光電源與這兩家不同，逆變器業(yè)務(wù)雖然也在下滑，但是仍舊在整個(gè)營(yíng)收中占據(jù)了比較大的份額，凈利潤(rùn)達(dá)到8.93億。

在總資產(chǎn)的比對(duì)中，出現(xiàn)了跟凈利潤(rùn)幾乎一樣的走勢(shì)。特變電工以1022.3億高居6家企業(yè)之首，陽(yáng)光電源228.19億排在次席，第三位的易事特總資產(chǎn)也有126.77億，遠(yuǎn)非三家新貴能比。

在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比對(duì)上，情況完全反轉(zhuǎn)。正因?yàn)樾沦F們體量小，總資產(chǎn)少，在使用效率上就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于老大哥們。陽(yáng)光電源以56.98%的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排在三位老大哥的透明，但是放在6家考核企業(yè)中，只能排在第四；同樣特變電工以35.66%的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排在所有6家考核企業(yè)的第五，易事特30.35%無(wú)論哪個(gè)比較維度都排在最末。

陽(yáng)光電源

4月25日，陽(yáng)光電源發(fā)布2019年年度報(bào)告，報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.03億元，同比增長(zhǎng)25.41%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9.05億元，同比增長(zhǎng)29.40%，基本回到歷史最高2017年的水平；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到24.8億元，同比增長(zhǎng)1,271.29%。

報(bào)告期內(nèi)，公司全球出貨量17.1GW,同比增長(zhǎng)2.4%，其中國(guó)內(nèi)出貨量8.1GW，同比下跌31.9%，國(guó)外出貨量9GW，同比增長(zhǎng)87.5%，截至2019年底，陽(yáng)光電源逆變?cè)O(shè)備全球累計(jì)裝機(jī)量突破100GW，成為全球首家突破“億”千瓦的逆變器企業(yè)，獲得2019年度中國(guó)光伏平價(jià)推動(dòng)大獎(jiǎng)。2019年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)41.8%。公司繼續(xù)加大全球儲(chǔ)能戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)、三元鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)“雙發(fā)展”， 參與的全球重大儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目超過(guò)900個(gè)，幾乎在所有場(chǎng)景都有廣泛的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)。光伏電站系統(tǒng)成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入79億元，同比增長(zhǎng)35.30%。陽(yáng)光電源2018年完成并網(wǎng)的項(xiàng)目1.5G W左右，2019年通過(guò)BT或EPC模式承建的并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目在2.5GW左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)步快速提升。

特變電工

4月14日特變電工公布其2019年年報(bào)。報(bào)告顯示，營(yíng)業(yè)收入370億元，同比下降6.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.2億元，同比下降1.44%。基本每股收益0.4695元。

業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，公司認(rèn)為主要?dú)w于輸變電業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)了解，2019年輸變電產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)簽約近210億元。公司輸變電產(chǎn)業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)單機(jī)市場(chǎng)、成套市場(chǎng)開拓穩(wěn)步推進(jìn)，截至2019年12月末，公司國(guó)際成套系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)正在執(zhí)行尚未確認(rèn)收入及待履約項(xiàng)目的合同金額超過(guò)60億美元。新能源產(chǎn)業(yè)方面,公司加強(qiáng)與重點(diǎn)客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，多晶硅戰(zhàn)略合作供貨協(xié)議有效執(zhí)行,有力保障了多晶硅產(chǎn)品的銷售。

易事特

4月11日，易事特發(fā)布2019年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.73億元，同比下滑16.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.12億元，同比下滑27.08%；基本每股收益為0.18元，上年同期為0.24元。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，大幅減少了毛利率較低且受相關(guān)政策調(diào)整影響較大的光伏產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)的拓展，公司光伏系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入由2018年同期的10.64億元下降到2019年的2.49億元，同比減少76.58%；受新能源光伏業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)政策環(huán)境處于調(diào)整期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈影響，光伏逆變器設(shè)備銷售相較上年也下滑45.18%。公司自持運(yùn)營(yíng)的光伏電站在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)進(jìn)一步釋放，同比有較大幅度增長(zhǎng)；隨著能源互聯(lián)網(wǎng)、5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，公司儲(chǔ)能、智能微網(wǎng)的推廣加快，公司的儲(chǔ)能、智能微電網(wǎng)及5G供電系統(tǒng)業(yè)務(wù)已成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，可能成為未來(lái)實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)雙提升的焦點(diǎn)。

原標(biāo)題:逆變器環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)2019年財(cái)報(bào)回顧：新貴爭(zhēng)上位 老大哥忙縮減