專家：美油“至暗時刻” 并未敲響石油時代喪鐘

　　4月20日，美國西德克薩斯輕質(zhì)油（WTI）5月期貨主力合約價格“直墜地獄”，歷史性地暴跌至-37.63美元/桶，呈現(xiàn)出交易商倒貼出手的態(tài)勢。21日，WTI急速回拉39美元而重返正值區(qū)間，也不過每桶1.76美元。美油期貨價跌成負數(shù)堪稱歷史第一次，不僅引發(fā)石油行業(yè)股價和亞洲貨幣價格下跌，而且讓部分媒體驚呼石油時代即將結(jié)束。其實，另一支地標性原油倫敦布倫特原油價格雖然不高但也相對穩(wěn)定，美油的“至暗時刻”并未敲響石油時代喪鐘，22日美油的6月合約價已回升至13.89美元，升幅達20%?？梢?，人類能源暫時無法擺脫對原油及其衍生品的依賴。

　　20日，紐約股市5月期貨油價早盤低開低走而勢頭不利，盤尾加速墜落，一度跌至-40美元而收盤于-37.63美元，下跌55.90美元，跌幅達305.97%。綜合業(yè)界專家分析，導(dǎo)致這一慘景的因素主要有三，世界特別是美國原油市場嚴重過剩、合約即將到期前強制平倉以及美國原油交割地儲備能力不足。因此，當期期貨持有人為了止損而不得不以每桶倒貼數(shù)十美元的價格，拋出砸在手里的期貨。

　　20日當天的倫敦布倫特原油期貨價每桶收于25.57美元，這在能源市場一片慘淡的當下，還算是低價位區(qū)間的不錯表現(xiàn)，體現(xiàn)了“歐佩克+”全球規(guī)模減產(chǎn)穩(wěn)價協(xié)議的激勵，也反映出布倫特原油可以裝船裝運調(diào)配儲能的靈活優(yōu)勢。相比之下，美油只能在俄克拉荷馬州的庫欣就地交割實貨，而當?shù)貛烊莼疽姷?，沒有任何大宗產(chǎn)品買家愿意額外承擔(dān)成本。當然，兩種地標原油期貨對比的天壤之別，還折射了美國經(jīng)濟尤其令人悲觀的前景。

　　油價跌負不僅讓部分期貨投資人損失慘重，還引發(fā)對石油領(lǐng)域整體安全的擔(dān)憂。21日，原油生產(chǎn)和出口三巨頭的沙特、美國、俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)人或高官出面表態(tài)，不約而同地推動進一步減產(chǎn)，穩(wěn)定市場恐慌情緒。沙特國王薩勒曼親自主持內(nèi)閣會議表示將攜手俄羅斯堅決執(zhí)行未來兩年減產(chǎn)協(xié)議；美國總統(tǒng)特朗普再次強調(diào)將要求國會同意購入7500萬桶原油充實戰(zhàn)略儲備；俄羅斯能源部長和總統(tǒng)發(fā)言人相繼發(fā)聲，指責(zé)夸大原油市場不利形勢以及導(dǎo)致原油期貨價格暴跌的投機行為。歐佩克各成員國能源部長也舉行緊急電話會議商討對策，呼吁提前實施將于5月開始的“歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議。

　　4月10日，沙特與俄羅斯分別代表歐佩克內(nèi)外主要產(chǎn)油國達成為期兩年的一攬子減產(chǎn)協(xié)議，商定今年5至6月間壓縮日產(chǎn)能1000萬桶，8至11月每日壓縮800萬桶，2021年1月至2022年間每日壓縮600萬桶。雖然美國、加拿大、墨西哥、巴西和挪威等產(chǎn)油大國隨后都表示跟進減產(chǎn)以穩(wěn)定市場，但是，疫情大規(guī)模泛濫導(dǎo)致全球交通運輸業(yè)、航空業(yè)和制造業(yè)幾乎完全中斷，使原油及其衍生品出現(xiàn)罕見剩余，而對世界經(jīng)濟全面萎縮且短期難以康復(fù)的預(yù)期，加劇了原油產(chǎn)能和儲備過剩的焦慮，一并促成油價持續(xù)走低，并引爆5月期WTI的“倒貼轉(zhuǎn)讓”。

　　德國《商報》3月底援引國際能源署署長法提赫?比羅爾的話稱，世界有30億人因禁足令不能出門，導(dǎo)致石油需求每天減少2000萬。按照比羅爾的分析，“歐佩克+”日減1000萬桶的努力無助于緩解全球市場供大于求的局面。有分析人士判斷，原油市場只有每日減少2500萬桶才可能避免油價慘跌。彭博社甚至認為本季度原油需求下降到每日3000萬桶。

　　過去兩年，受產(chǎn)油大國開足馬力生產(chǎn)而低價爭奪市場份額沖擊，原油提價空間被嚴重壓縮。今年3月，沙特產(chǎn)量一度達到滿負荷的每日1230萬桶；俄羅斯產(chǎn)能2019年全年維持在均均1125萬桶的30年以來最高區(qū)位；美國2019年日原油產(chǎn)1268萬桶，并曾計劃在2020年超過1300萬桶……

　　主要產(chǎn)油國開閘灌水式的高產(chǎn)與傾銷加劇市場過剩，而主要消費端的吸儲能力也基本見底：2019年中國因國內(nèi)產(chǎn)能不足和煉廠擴建而挖掘了商業(yè)庫存，每日進口原油超過1000萬桶而成為第一原油進口國。盡管中國石油(4.480, -0.07, -1.54%)戰(zhàn)略儲備仍有較大補進空間，但是，新冠疫情引發(fā)的整體經(jīng)濟形勢突然惡化以及外貿(mào)收入銳減，必然導(dǎo)致原油進口預(yù)期下降。美國、歐盟和日本等能源消費大國也隨著經(jīng)濟陷入蕭條而導(dǎo)致原油需求動力不足。

　　盡管油價跌負震驚世界，低油價也有可能成為新常態(tài)，但是，這并不足以敲響石油時代的喪鐘。首先，持續(xù)低油價必然進一步滅殺新能源和再生能源，使原油及其衍生品成為低成本的無可替代的主流能源；其次，新冠疫情造成的全球性生產(chǎn)與生活停擺不會持久，一旦疫情結(jié)束世界經(jīng)濟與公眾生活恢復(fù)常態(tài)，冗余的原油供應(yīng)將被報復(fù)性生產(chǎn)和消費逐步吸納和消耗，并推動價格逐步上漲。當原油價格回升過高時又會刺激新能源和再生能源的投資沖動，進而使世界重返兩種能源力量的博弈格局。

　　中國依然處于石油消費的黃金階段，對原油進口的依存度逐年遞增并在去年達到72%，而且原油戰(zhàn)略儲備與美國等發(fā)達經(jīng)濟體相比仍有較大缺口，依然會保持較大的進口量。新冠疫情也許會引發(fā)局部全球產(chǎn)業(yè)分布格局調(diào)整，但是，中國作為制造業(yè)大國、能源消費大國的地位無法根本撼動。換言之，中國經(jīng)濟的持續(xù)強勁發(fā)展將使石油時代延續(xù)青春。