東南亞光伏和風(fēng)電項(xiàng)目融資情況

　　2019年，東南亞的光伏和風(fēng)電行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，達(dá)到了前所未有的高度，新增裝機(jī)規(guī)模共7GW。越南項(xiàng)目和馬來西亞光伏競價(jià)給出的大額補(bǔ)貼為光伏行業(yè)發(fā)展增添動(dòng)力。有意豐富其可再生能源投資組合的全球和地方企業(yè)紛紛物色合作伙伴、以最低成本募集資金，并在激勵(lì)政策到期之前完工以鎖定高電價(jià)。

　　泰國和菲律賓國內(nèi)市場增長緩慢，于是兩國的獨(dú)立發(fā)電商（IPP）紛紛在光伏、風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)引爆行業(yè)增長的越南項(xiàng)目尋找投資機(jī)會(huì)。這些獨(dú)立發(fā)電商多數(shù)與越南大型本地企業(yè)合作，因?yàn)楹笳呖蓭椭麄兛朔?dāng)?shù)乇O(jiān)管方面的障礙、協(xié)助土地收購，還可能幫助完成在越南的債務(wù)融資。

　　由于東南亞地區(qū)單個(gè)國家市場難以形成規(guī)模，且印尼和菲律賓等群島國家因其地理特點(diǎn)面臨更大的挑戰(zhàn)，這些市場的光伏、風(fēng)電項(xiàng)目資本支出遠(yuǎn)高于BNEF估算的全球基準(zhǔn)成本：新建大型光伏電站項(xiàng)目成本高達(dá)70萬-120萬美元/兆瓦，風(fēng)電項(xiàng)目120萬-200萬美元/兆瓦。

　　參與本報(bào)告調(diào)研的投資者對(duì)印尼、越南和菲律賓等市場的預(yù)期股權(quán)收益率為10-20％。在馬來西亞和泰國等較成熟的市場，投資者預(yù)期股權(quán)收益率為降低至5-15％。

　　只有背靠大型母公司的獨(dú)立發(fā)電商或國際投資者才能獲得無追索權(quán)項(xiàng)目貸款，主要是泰國、馬來西亞和菲律賓的項(xiàng)目。大多數(shù)獨(dú)立發(fā)電商通過有限追索權(quán)貸款完成項(xiàng)目融資，其中項(xiàng)目發(fā)起人需要向貸方保證在某些情況下（如完工時(shí)間延遲或出現(xiàn)棄電現(xiàn)象）仍有償債能力。

　　投資者最擔(dān)心的是監(jiān)管和承購風(fēng)險(xiǎn)，包括利好政策的連續(xù)性、售電項(xiàng)目的信譽(yù)以及在東南亞市場投資光伏或風(fēng)電項(xiàng)目在多大程度上能避免棄風(fēng)棄光造成的損失。

　　一組數(shù)據(jù)

　　7GW

　　2019年東南亞風(fēng)電和光伏新增裝機(jī)規(guī)模估算

　　3-5%

　　東南亞風(fēng)電和光伏項(xiàng)目的美元計(jì)價(jià)貸款成本

　　85美元/兆瓦時(shí)

　　2021年11月1日前并網(wǎng)的越南新建陸上風(fēng)電項(xiàng)目可享受的電價(jià)