美油期貨價(jià)格緣何跌到負(fù)值？對(duì)國(guó)內(nèi)影響幾何？

今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)慘遭“腰斬”，紐約原油期貨5月合約價(jià)格更是在4月20日跌為負(fù)值――賣方不僅不能收取費(fèi)用，每桶原油還會(huì)“倒貼”37.63美元。這究竟是怎么回事呢?

“從期貨市場(chǎng)來(lái)看，5月份的交割合約4月21日就將到期，但目前這一合約的持倉(cāng)量仍超過(guò)10萬(wàn)手，持倉(cāng)多頭在此前5月份和6月份合約價(jià)差拉大的情況下遲遲未移倉(cāng)減倉(cāng)。”國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑說(shuō)。

美國(guó)市場(chǎng)交割要求必須有實(shí)物的轉(zhuǎn)移。此次5月合約在交割日前一天出現(xiàn)如此“慘烈”的局面，反映出了市場(chǎng)買賣雙方都不愿意接手即將交割的原油――空頭庫(kù)存堆不下了，急著交割出貨；多頭對(duì)油價(jià)預(yù)期差，如果交割還要面臨高額的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和額外的物流成本。

“美油期貨價(jià)格跌到負(fù)值，反映了在物流費(fèi)高、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)高、油價(jià)預(yù)期差三個(gè)因素作用下，多頭不愿意交割的情況。”長(zhǎng)江期貨分析師施佳音認(rèn)為，現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)大幅過(guò)剩，交割地庫(kù)容幾近訂滿。多頭交割后要把貨物運(yùn)出交割地，會(huì)有額外的費(fèi)用；空頭急于出貨，過(guò)剩的產(chǎn)量在推高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)。

油價(jià)跌到負(fù)值，就意味著原油的運(yùn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)已經(jīng)超過(guò)了油價(jià)本身。“目前在全球原油庫(kù)存壓力加大、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用上漲的情況下，大量買入原油合約的多頭即使進(jìn)入交割，參與交割的原油也將無(wú)處存放。”王笑說(shuō)。

“油價(jià)為負(fù)是否說(shuō)明加油不僅不要錢，反而還能賺錢了呢?”面對(duì)這樣的疑問(wèn)，業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場(chǎng)所謂的“國(guó)際油價(jià)”代表的只是期貨價(jià)格，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，原油期貨合約是有生存周期的，到月度合約的最后交易日后就要進(jìn)行實(shí)物的交割，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將自然轉(zhuǎn)移到下一個(gè)合約上。

當(dāng)前，隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球經(jīng)貿(mào)活動(dòng)嚴(yán)重受阻，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這都為全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影。國(guó)際貨幣基金組織日前預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最糟糕的經(jīng)濟(jì)衰退。在需求大幅銳減的沖擊下，包括原油、有色金屬等在內(nèi)的生產(chǎn)資料價(jià)格大幅下跌在所難免。

國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)專家表示，國(guó)際油價(jià)大幅下跌對(duì)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)鏈的影響利弊兼有。一方面國(guó)際油價(jià)大跌可以降低石油進(jìn)口成本，同時(shí)降低國(guó)內(nèi)能源價(jià)格，進(jìn)而降低物流和工業(yè)生產(chǎn)成本；但另一方面，油價(jià)大跌會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)油氣勘探開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)造成沖擊。在國(guó)內(nèi)也同樣面臨煉化銷售環(huán)節(jié)庫(kù)存高企的問(wèn)題，高庫(kù)存壓力必將反向傳導(dǎo)至上游，對(duì)國(guó)內(nèi)油氣產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊。

“我們并不寄希望于油價(jià)的短期反彈，目前正積極通過(guò)調(diào)整設(shè)備維修期、改進(jìn)產(chǎn)品線、拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)來(lái)緩解經(jīng)營(yíng)壓力，做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。”上海一家石油化工企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。