美國原油-37美元/桶！“負(fù)油價(jià)”時(shí)代來了，中國買油能便宜嗎？

由于擔(dān)憂新冠病毒持續(xù)蔓延導(dǎo)致石油需求崩盤，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國5月WTI期貨收盤暴跌309.63%，收于每桶-37.63美元，歷史上首次收于負(fù)值，這意味著原油投資者正在不惜一切代價(jià)拋售。在全球石油消費(fèi)持續(xù)低迷的情況下，原油負(fù)價(jià)格或?qū)_擊市場(chǎng)整體信心，帶來多米諾骨牌效應(yīng)。

經(jīng)歷了驚濤駭浪的一夜后，4月21日，美國5月WTI合約終于重新回歸正值，報(bào)2.5美元/桶，漲幅106.75%。但是毫無疑問，美油歷史首次收盤于負(fù)值，這是石油市場(chǎng)特別是美國石油市場(chǎng)有史以來最大的一次危機(jī)，而此次美油市場(chǎng)出現(xiàn)賠本賣油的原因，簡(jiǎn)單而言有3個(gè)：

其一，做多美國5月WTI期貨的交易者急于平倉。根據(jù)芝商所消息，5月合約將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日（北京時(shí)間22日凌晨02:30）進(jìn)行交割。多數(shù)經(jīng)紀(jì)商會(huì)在4月16日-20日展期。為了避免被強(qiáng)制平倉，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉6月的合約，造成價(jià)格大跌。換而言之，實(shí)物交割日的前一天，生產(chǎn)者想拋售石油降低儲(chǔ)存成本，投資者想避免入手大量無處可存的原油，導(dǎo)致5月原油期貨成“燙手山芋”，無人接手。

其二，全球原油生產(chǎn)供過于求，全球原油存儲(chǔ)空間捉襟見肘。根據(jù)國際能源署（IEA）最新月度報(bào)告，2020年的世界石油總需求將降至1995年以來的最低水平，其中，今年4月份，全球日均石油需求將同比下降2900萬桶。在此背景下，美國原油生產(chǎn)卻從未考慮減產(chǎn)，導(dǎo)致美國石油的庫存飆升幅度已經(jīng)觸及紀(jì)錄高位。

截至4月10日的一周，美國原油庫存激增1920萬桶，增幅創(chuàng)下紀(jì)錄。目前位于俄克拉何馬州庫欣的儲(chǔ)油罐的儲(chǔ)存量目前達(dá)到69%，高于四周前的49%。對(duì)此，中信期貨研究指出，若以當(dāng)前的速度累庫，不考慮管道/鐵路/水運(yùn)等運(yùn)輸中的庫存，美國庫欣庫存將在四周后填滿?！∵@一系列數(shù)字意味著：貿(mào)易商很快就沒有足夠空間來儲(chǔ)存原油了。

其三，歐佩克及其產(chǎn)油盟國實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，難以救市。雖說本月初“歐佩克+”有史以來最大規(guī)模的減產(chǎn)計(jì)劃，從5月1日開始每天減產(chǎn)970萬桶；但是從昨晚油價(jià)跌成負(fù)值的事實(shí)中可以看到，這項(xiàng)協(xié)議仍然不足以應(yīng)對(duì)疫情所導(dǎo)致的需求下降。況且，根據(jù)IEA產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，在完全履行協(xié)議的基礎(chǔ)上的理想情況，“歐佩克+”的實(shí)際減產(chǎn)量將僅為每日780萬桶；而沙特和俄羅斯基于自身利益的考量估計(jì)實(shí)際減產(chǎn)量或會(huì)低于每日600萬桶。

也就是說，“歐佩克+”這種象征性的減產(chǎn)，對(duì)于全球市場(chǎng)每日高達(dá)2900萬桶的過剩產(chǎn)量來說，只能是聊勝于無，依舊不能扭轉(zhuǎn)國際能源價(jià)格長期低迷的趨勢(shì)；在全球疫情見頂之前，國際能源市場(chǎng)供過于求的局面恐難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

那么，負(fù)油價(jià)時(shí)代來臨，中國買油能便宜嗎？據(jù)了解，中國企業(yè)在全球購買原油參考的價(jià)格基本都是布倫特油價(jià)，這一價(jià)格的波動(dòng)將會(huì)直接影響到我國企業(yè)的原油進(jìn)口成本。不過，就在美國WTI接連刷新底線的時(shí)候，布倫特油價(jià)保持堅(jiān)挺，即便出現(xiàn)小幅下跌也始終維持在25美元/桶以上。但是，需要注意的是，布倫特原油6月份期貨合約也將在10天內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)前報(bào)價(jià)25.54美元/桶；如果期間沒有關(guān)于提振油價(jià)的利好消息出現(xiàn)，不排除布倫特原油也有大幅下跌的可能。