動力電池裝機(jī)環(huán)比增長362.3%

事件：

2020 年 3 月新能源汽車產(chǎn)量 5.18 萬輛，同比下降 51.8%，環(huán)比增長 335.3%。其中，乘用車 4.80 萬輛，環(huán)比增加 325.9%;客車 1774輛，環(huán)比增加 421.8%;專用車 2051 輛，環(huán)比增加 592.9%。動力電池裝機(jī)量分別為 2.76GWh，同比下降 45.8%，環(huán)比增加 362.3%。

3 月份國產(chǎn) Model3 產(chǎn)量 10158 輛，環(huán)比增長 161%，全部采用 LG化學(xué)電池，后者國內(nèi)市占率達(dá) 19%，市場格局發(fā)生改變。

投資要點(diǎn)：

3 月新能源汽車產(chǎn)量 5.18 萬輛，環(huán)比增加 335.3%：根據(jù) GGII數(shù)據(jù)，2020 年 3 月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為 5.18 萬輛，同比下降 51.8%，環(huán)比增長 335.3%。國內(nèi)疫情得到控制，市場需求恢復(fù)正常。新能源汽車延補(bǔ) 2 年，國網(wǎng)和南網(wǎng)大力推動充電樁建設(shè)，對消費(fèi)端形成長期拉動作用，國內(nèi)市場向好趨勢不變。

3 月動力電池裝機(jī)量環(huán)比大幅增長 362.3%，三元電池仍占據(jù)主流：3 月動力電池裝機(jī)量分別為 2.76GWh，環(huán)比增長 362.3%，其中三元 2.18GWh，占比 79.0%，鐵鋰 0.51GWh，占比 18.5%?？紤]到比亞迪推出鐵鋰刀片電池已經(jīng)用在乘用車漢上面，同時特斯拉采用無鈷電池其實(shí)是寧德時代的鐵鋰電池，龍頭車企的示范效應(yīng)以及全行業(yè)整車廠降本壓力。我們判斷 model3 低續(xù)航版本采用鐵鋰電池，而長續(xù)航版本采用三元電池，考慮到消費(fèi)者偏好，未來磷酸鐵鋰在乘用車上的比例將略有提升。

國產(chǎn)特斯拉 Modle3 量產(chǎn)，帶動 LG 裝機(jī)大幅增長： 3 月寧德時代裝機(jī)量為 1.21GWh，市場份額 43.7%，環(huán)比提升 0.7pct。3 月份 10158 輛 Model3，全部由 LG 化學(xué)供應(yīng)，Model3 供應(yīng)體系發(fā)生巨大變化，未來隨著寧德時代與特斯拉鐵鋰電池裝機(jī)落地，Model3 供應(yīng)格局變化值得期待。

投資建議： 3 月以來，國內(nèi)疫情逐漸得到控制，電動車生產(chǎn)消費(fèi)逐漸恢復(fù)正常，3 月份環(huán)比大幅增長 335.3%;中長期來看，新能源汽車延補(bǔ) 2 年，國網(wǎng)和南網(wǎng)加大對充電樁的建設(shè)，行業(yè)中長期增長趨勢不變。特斯拉零部件 100%國產(chǎn)化正在進(jìn)行中，作為重要供應(yīng)商寧德時代龍頭地位有望繼續(xù)保持，LG 化學(xué)是model3 和歐洲車企供應(yīng)商，建議關(guān)注 LG 化學(xué)和寧德時代電池材料產(chǎn)業(yè)鏈。鐵鋰在 Model3 和比亞迪漢等熱門乘用車后，或?qū)⒁鸪擞密囃懈傁嘈Х?，建議關(guān)注鐵鋰正極材料相關(guān)標(biāo)的。