燃料電池再迎高光時(shí)刻 背后有何硬核邏輯？

　　昔日大火的題材燃料電池今日再度迎來(lái)高光時(shí)刻。

　　在市場(chǎng)情緒不怎么活躍情況下，依然有德威新材、厚普股份、大洋電機(jī)三只龍頭股漲停，雪人股份、全柴動(dòng)力漲幅也超過(guò)5%。即使在大盤(pán)逐漸走低情況下，燃料電池板塊依舊保持紅盤(pán)。

　　燃料電池板塊能夠表現(xiàn)如此強(qiáng)勢(shì)，背后的緣由或系投資者對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的看好。目前燃料電池存在的瓶頸是成本太高，而近期技術(shù)又有多項(xiàng)重大突破，成本有望加速降低。近日日本東京科學(xué)大學(xué)在一項(xiàng)新的研究中發(fā)現(xiàn)了一種新型催化劑，比現(xiàn)有的使用二氧化鈦催化劑的技術(shù)多產(chǎn)生25倍的氫氣；美國(guó)科學(xué)家也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)光伏制氫技術(shù)新突破，效率提升24倍。

　　從扶持力度上看，我國(guó)對(duì)燃料電池汽車(chē)補(bǔ)貼力度也較大，且短期內(nèi)沒(méi)有退坡。3月20日，重慶市經(jīng)信委正式發(fā)布《關(guān)于印發(fā)重慶市氫燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》，明確2022、2025年短中期發(fā)展目標(biāo)，包括2022年推廣FCV累計(jì)800輛，建成加氫站10座等，努力打造供氫到核心部件的完整產(chǎn)業(yè)布局。

　　除重慶外，濰坊發(fā)布《濰坊市促進(jìn)加氫站建設(shè)及運(yùn)營(yíng)扶持辦法》，自4月1日起對(duì)地區(qū)加氫站提供最高可達(dá)600萬(wàn)建設(shè)補(bǔ)貼，并依據(jù)氫氣售價(jià)提供運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼。

　　國(guó)金證券認(rèn)為當(dāng)前國(guó)內(nèi)抗疫形勢(shì)轉(zhuǎn)好，各地出臺(tái)相關(guān)政策一定程度消除對(duì)于燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)疑，F(xiàn)CV產(chǎn)銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)狀況也將逐步恢復(fù)正軌。

各國(guó)燃料電視補(bǔ)貼政策與類(lèi)型對(duì)比

　　國(guó)內(nèi)亟待突破

　　鋰電池和燃料電池被視為兩種清潔的車(chē)用供能方式而廣受關(guān)注，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別。鋰電池是儲(chǔ)能器件，燃料電池是發(fā)電裝置，作用類(lèi)似于發(fā)動(dòng)機(jī)，需配套儲(chǔ)氫罐。

　　在車(chē)用場(chǎng)景中，燃料電池可解決鋰電池里程焦慮，且燃料電池充氫時(shí)間短，在重載、長(zhǎng)距離場(chǎng)景中優(yōu)勢(shì)明顯。但目前燃料電池仍存在成本高、循環(huán)衰減性能差、加氫站建設(shè)不足等問(wèn)題，仍處產(chǎn)業(yè)化初期階段。

　　雖然目前，燃料電池產(chǎn)業(yè)布局尚未完全，部分關(guān)鍵部件無(wú)法規(guī)?；慨a(chǎn)，部分技術(shù)與國(guó)外仍有差距，但整體發(fā)展形勢(shì)向好，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)加速，未來(lái)有望與鋰電池車(chē)形成互補(bǔ)，構(gòu)建新能源車(chē)體系。

　　值得注意的是，近年來(lái)，燃料電池裝機(jī)量增速較緩，卻在2019年迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。高工產(chǎn)研氫電研究所（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2019年全年中國(guó)氫燃料電池裝機(jī)量為128.06MW，同比增長(zhǎng)140.49%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈迎發(fā)展契機(jī)

　　我國(guó)燃料電池行業(yè)已處于應(yīng)用示范階段，扶持政策加碼，產(chǎn)業(yè)化將近，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)會(huì)巨大。燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈可分為三個(gè)環(huán)節(jié)：上游材料，中游集成與下游應(yīng)用。

　　上游：技術(shù)含量高，膜電極成為核心突破口

　　上游材料主要包括膜電極、雙極板和密封層。其中，膜電極由催化劑、質(zhì)子交換膜和氣體擴(kuò)散層三種組分構(gòu)成。膜電極是燃料電池電化學(xué)反應(yīng)最重要的基本單元，它的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和制備工藝技術(shù)是燃料電池的關(guān)鍵技術(shù)，決定了電池的工作性能。當(dāng)前，石墨雙極板和密封層已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但用于乘用車(chē)的金屬雙極板、催化劑、質(zhì)子交換膜和氣體擴(kuò)散層僅能少量生產(chǎn)，幾乎被國(guó)外所壟斷，是上游發(fā)展的核心突破口。

　　中游：系統(tǒng)集成企業(yè)起步較快

　　中游集成的燃料電池系統(tǒng)由兩部分構(gòu)成：電堆和供氣系統(tǒng)。其中電堆由上游材料組成，供氣系統(tǒng)則包括儲(chǔ)氫罐、空壓機(jī)、加濕器和氫氣循環(huán)泵，其中空壓機(jī)技術(shù)要求較高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量小。目前在國(guó)家大力推進(jìn)燃料電池新能源車(chē)的形勢(shì)下，我國(guó)的中游企業(yè)發(fā)展起步較快，涌現(xiàn)出多家系統(tǒng)集成廠(chǎng)商。

　　下游：以商帶乘，以混動(dòng)車(chē)帶動(dòng)燃料電池車(chē)的產(chǎn)業(yè)化思路

　　我國(guó)燃料電池下游以商用車(chē)為切入點(diǎn)，采用“以商帶乘”的發(fā)展路徑。目前，我國(guó)裝車(chē)的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的體積比功率密度仍低于國(guó)外先進(jìn)水平。公共汽車(chē)、大客車(chē)、物流車(chē)等商用車(chē)對(duì)燃料電池堆體積的敏感性較低，且我國(guó)在燃料電池商用車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)上積累更多。同時(shí)客車(chē)及專(zhuān)用車(chē)運(yùn)行線(xiàn)路固定，便于彌補(bǔ)目前加氫設(shè)施的不完善。以燃料電池商用車(chē)的應(yīng)用帶動(dòng)氫能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也將為燃料電池乘用車(chē)的普及做好準(zhǔn)備，從而更容易擴(kuò)大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

　　同時(shí)，我國(guó)采用以混合動(dòng)力車(chē)帶動(dòng)全燃料電池車(chē)的產(chǎn)業(yè)化思路，以最終實(shí)現(xiàn)全功率燃料電池車(chē)的商業(yè)推廣。