人民幣匯率持續(xù)走強 有何支撐又有何影響

在經(jīng)歷5個交易日連續(xù)下跌后，人民幣對美元中間價近日回升。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，4月7日和8日，人民幣對美元中間價累計調(diào)升621個基點，從7.1104上升到7.0483；尤其是8日人民幣對美元中間價上調(diào)456個基點，創(chuàng)下了自2019年1月28日以來最大升幅。

“近期，人民幣匯率升值主要是由于美元流動性恐慌情緒舒緩，資本凈流入與美元指數(shù)回落。”光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華認(rèn)為，人民幣匯率保持穩(wěn)定存在三大支撐，一是國內(nèi)經(jīng)濟有望率先復(fù)蘇回暖，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定是人民幣匯率穩(wěn)定的根本支撐；二是國內(nèi)政策空間充足，包括財政、貨幣政策空間充足；三是人民幣資產(chǎn)估值處于洼地，人民幣資產(chǎn)估值低、宏觀風(fēng)險可控以及經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Υ偈雇赓Y趨勢性流入，利好人民幣匯率。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從外部環(huán)境來看，自美聯(lián)儲開啟臨時性回購便利工具以來，國際美元流動性緊張態(tài)勢有所緩解，4月7日美元指數(shù)顯著下行，回吐此前部分漲幅，降至100以內(nèi)；從國內(nèi)環(huán)境來看，中國制造業(yè)PMI各項指標(biāo)重返擴張區(qū)間，目前全國范圍內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進，也為人民幣提供了支撐。

有人擔(dān)心，人民幣匯率升值是否會影響出口？對此，周茂華認(rèn)為，一般而言，如果短期內(nèi)人民幣匯率對美元及一籃子貨幣持續(xù)、單邊大幅升值，將利空出口。但綜合國內(nèi)外情況看，人民幣整體有望在與我國基本面相適應(yīng)的水平附近雙向波動，人民幣對一籃子貨幣（CFETS）匯率整體處于合理區(qū)間，短期波動對我國出口影響有限。

首先，美元有望維持相對強勢格局。全球疫情依然嚴(yán)峻復(fù)雜，給全球經(jīng)濟前景帶來了很大不確定性，投資者對美元流動性波動不敢掉以輕心。其次，人民幣雙向波動將成為常態(tài)化。人民幣匯率市場化改革持續(xù)推進與我國金融市場加快開放，市場深度與廣度不斷提升，人民幣匯率彈性顯著增強，人民幣匯率雙向波動常態(tài)化。相對于其他貨幣波動幅度，人民幣匯率表現(xiàn)穩(wěn)定。最后，CFETS人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定，目前整體在91至95區(qū)間波動，并未出現(xiàn)單邊大幅波動。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來人民幣匯率走勢有更多利多支撐因素。

周茂華表示，當(dāng)前我國疫情防控階段性成效進一步鞏固，復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重要進展，經(jīng)濟社會運行秩序加快恢復(fù)，盡管海外疫情對我國經(jīng)濟前景構(gòu)成不確定因素，但國內(nèi)需求加速釋放與政策空間充足，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供了支撐。

中金宏觀團隊認(rèn)為，雖然此前人民幣對美元匯率有所貶值，但對一籃子貨幣明顯升值，反映出人民幣基本面較為穩(wěn)健。目前，中美利差仍然維持高位，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制、內(nèi)需開始逐步恢復(fù)，中國與其他經(jīng)濟體的“增長差”從二季度開始可能逐漸擴大、“利差”可能保持相對高位。因此，隨著“美元荒”逐步緩解，人民幣對美元匯率在基本面支撐下可能出現(xiàn)升值壓力。

“從目前我國經(jīng)常項目小幅順差情況來看，當(dāng)前人民幣匯率并未顯著偏離均衡點，人民幣保持彈性運行能最大限度對宏觀經(jīng)濟和國際收支調(diào)節(jié)起到自動穩(wěn)定器的功能。”王青說。