原油價(jià)格下跌傳導(dǎo)至煤炭市場(chǎng)

進(jìn)入3月份以來(lái)，全球疫情升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遭遇巨大挑戰(zhàn);原油價(jià)格震蕩下跌，帶動(dòng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格全線下跌，與之同屬于化石原料，又互為替代的煤炭市場(chǎng)運(yùn)行亦受波及。目前，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下跌通道，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)在供需寬松的背景下，價(jià)格下跌壓力凸顯。

國(guó)際原油價(jià)格下行傳導(dǎo)至煤炭市場(chǎng)

3月6日，OPEC與以俄羅斯為代表的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)未能就繼續(xù)延長(zhǎng)原油減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，談判破裂后沙特率先發(fā)動(dòng)原油價(jià)格戰(zhàn)，各產(chǎn)油國(guó)紛紛增產(chǎn)降價(jià)搶占市場(chǎng)，國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌。截至3月26日收盤(pán)，WTI原油跌破30美元/桶，報(bào)22.60美元/桶，降至2002年以來(lái)新低;布倫特原油報(bào)26.34美元/桶，創(chuàng)2003年以來(lái)新低。

在國(guó)際疫情升級(jí)之際，原油需求大幅萎縮，產(chǎn)油國(guó)卻打開(kāi)了產(chǎn)量閥門(mén)，無(wú)疑將加劇原油市場(chǎng)的供需失衡。作為基礎(chǔ)能源類(lèi)產(chǎn)品，國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌，不僅帶動(dòng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格全線下跌，還會(huì)從供給和需求的角度深刻影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。而與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況密切相關(guān)的煤炭市場(chǎng)亦受波及。

今年以來(lái)，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格三大指標(biāo)——澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格、南非理查德港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格整體下行。截至2月28日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力 煤價(jià)格指數(shù)為66.77元/噸，環(huán)比降1.44美元/噸，降幅為2.11%;歐洲ARA三港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為45.88美元/噸，環(huán)比降3.36美元/噸，降幅為6.82%;南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為76.21美元/噸，環(huán)比降5.78美元/噸，降幅為7.05%。3月23日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為66.55美元/噸，相比2月28日再降0.22美元/噸;歐洲ARA三港市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為45.75美元/噸，相比2月28日再降0.13美元/噸;南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為53.63美元/噸，相比2月28日再降22.58美元/噸。

“煤炭和原油同屬于化石原料，兩者又互為替代品。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，經(jīng)相關(guān)性分析和回歸分析后發(fā)現(xiàn)，煤炭?jī)r(jià)格與原油價(jià)格具有正相關(guān)性。理論上，當(dāng)原油價(jià)格每上漲1%，煤炭?jī)r(jià)格將上漲0.3%，下跌亦如此。”卓創(chuàng)資訊高級(jí)分析師張敏接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期原油價(jià)格的下行已傳導(dǎo)至煤炭市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格止?jié)q回跌

回歸國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，自3月份開(kāi)始，煤炭?jī)r(jià)格止?jié)q回跌。

2月份，受新冠肺炎疫情蔓延的影響，煤礦普遍延遲開(kāi)工，煤炭供需出現(xiàn)短期偏緊態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)產(chǎn)地和港口動(dòng)力煤價(jià)格上漲。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)地方面，陜西榆林地區(qū)6000大卡動(dòng)力煤主流坑口價(jià)475元/噸，累計(jì)上漲70~100元/噸不等;內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤主流坑口價(jià)370元/噸，累計(jì)漲幅50~70元/噸不等;山西大同南郊5500大卡動(dòng)力煤車(chē)板含稅價(jià)450元/噸，上漲20~30元/噸不等。港口方面，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤累計(jì)上漲7元/噸，賬后平倉(cāng)含稅570元/噸。

但進(jìn)入3月后，動(dòng)力煤價(jià)格觸頂回落。截至3月23日，陜西榆林地區(qū)6000大卡動(dòng)力煤主流坑口價(jià)降至415元/噸，累計(jì)降60元/噸;內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤主流坑口價(jià)320~325元/噸，累計(jì)降40元/噸左右。秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格則累計(jì)降約30元/噸至545元/噸。

“進(jìn)入3月份后，產(chǎn)地及港口煤價(jià)的下跌幅度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2月份煤價(jià)的漲幅。”張敏表示，三方面因素帶動(dòng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格整體下行。

其一，煤炭和原油互為替代，國(guó)際原油價(jià)格大跌，煤炭市場(chǎng)隨之受到?jīng)_擊。

其二，隨著國(guó)內(nèi)煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，煤炭產(chǎn)能開(kāi)工率大幅度提升，前期煤炭供應(yīng)緊張的局面得到了有效緩解。

其三，3月下旬下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但工業(yè)用電量仍未恢復(fù)至往年水平，電廠日耗上升空間有限，下游采購(gòu)步伐持續(xù)放緩。3月1日至26日，沿海六大電廠日均耗煤量52.47萬(wàn)噸，與去年同期相比回落13.57萬(wàn)噸;庫(kù)存位于1750萬(wàn)噸以上，可用天數(shù)超過(guò)30天。需求不足壓制下游采購(gòu)的積極性，煤價(jià)承壓下行。

煤炭行業(yè)基本面仍然向好

后期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)面臨著更加復(fù)雜的局面。從國(guó)際視角看，當(dāng)前全球疫情升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨巨大挑戰(zhàn)，疊加原油價(jià)格亂局尚未終結(jié)，股市震蕩，世界經(jīng)濟(jì)正面臨遭遇金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，煤炭市場(chǎng)運(yùn)行外圍危機(jī)加大。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，隨著疫情防控措施的推進(jìn)，全國(guó)大部分地區(qū)疫情得到有效控制，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)率已恢復(fù)至往年水平，煤炭供應(yīng)較為充足。但下游主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域尚未完全復(fù)工，目前又由于海外疫情擴(kuò)散，主要城市輸入病例逐漸上升，多地防控措施再升級(jí)，使得工商業(yè)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)能力大打折扣。加之隨著天氣轉(zhuǎn)暖，傳統(tǒng)用煤淡季即將到來(lái)，民用電負(fù)荷也將有所回落，煤炭消費(fèi)需求難以提振。整體來(lái)看，煤炭供需格局將持續(xù)寬松，后期煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下行壓力凸顯。

“煤炭行業(yè)是基礎(chǔ)能源行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，此次疫情對(duì)煤炭行業(yè)的短期沖擊較大。但從中期角度來(lái)看，隨著疫情逐漸得到控制，宏觀調(diào)控的主要精力將從控制疫情轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期，貨幣及財(cái)政政策也趨于積極。隨著疫情減退，需求將逐步釋放，制造業(yè)低庫(kù)存疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策的對(duì)沖，財(cái)政及貨幣政策發(fā)力，有望出現(xiàn)一波政策性利好，這也將有利于煤炭行業(yè)基本面的提升。”中國(guó)銀河證券研究院煤炭行業(yè)分析師潘瑋表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭行業(yè)的基本面仍然向好。