美能源業(yè)遭寒冬 高盛：石油需求將下降2600萬桶/日

在上周美國國會通過的2萬億美元救助計劃中，能源業(yè)特別是頁巖油行業(yè)并沒有獲得像航空業(yè)那樣的定向支持。美國能源部已經(jīng)暫停了為美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)購買原油的計劃，此前該項目要求的30億美元資金被排除在刺激計劃之外。美國能源部發(fā)言人海恩斯(ShaylynHynes)在一份聲明中表示，美國中小型能源公司及其雇員應得到與美國其他經(jīng)濟部門同樣的救濟，能源部門是美國經(jīng)濟的一個主要驅(qū)動力，如今正受到嚴重損害。

受到疫情及沙特與俄羅斯價格戰(zhàn)未出現(xiàn)緩和跡象影響，3月30日國際油價重挫，紐約商品交易所5月交割的西得州中質(zhì)原油(WTI)期貨價格下跌6.6%，收于20.09美元/桶，創(chuàng)2002年2月以來新低。高盛預計，本周石油需求將下降2600萬桶/日。

油價重挫令資金杠桿高企的美國能源行業(yè)面臨巨大壓力，包括雪佛龍、?？松梨谠趦?nèi)的眾多企業(yè)都已宣布削減資本支出、削減股息和裁員等措施。能源板塊是今年迄今表現(xiàn)最差的標準普爾500指數(shù)板塊，自1月份以來下跌近50%。

石油經(jīng)紀商PVM高級分析師瓦爾加(TamasVarga)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，對于油企而言，市場環(huán)境正在逐步惡化。就目前的情況看，由于沙特與俄羅斯價格戰(zhàn)延續(xù)，全球能源供應將在未來兩個月內(nèi)很可能繼續(xù)大幅增長，供需失衡的局面可能達到空前的高度。

米德蘭產(chǎn)原油一度跌至10美元/桶

21世紀以來，由頁巖油革命帶來的美國歷史性的石油繁榮改寫了全球能源行業(yè)的規(guī)則，近兩年美國已成為世界上產(chǎn)油量最大的國家，如今美國原油日產(chǎn)量接近1300萬桶，其中頁巖油產(chǎn)能超過800萬桶。

達拉斯聯(lián)儲上周最新公布的季度能源調(diào)查顯示，美國當前的油氣行業(yè)活動出現(xiàn)了歷史性的下降。在包括得克薩斯州、新墨西哥州和路易斯安那州大部分地區(qū)的11個區(qū)域中，石油和天然氣公司的廣泛商業(yè)活動指標從-4.2降至第一季度的-50.9，為四年來的最低點。

持續(xù)的低油價令產(chǎn)油商開始減少開支。油服公司貝克休斯3月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，當周美國石油活躍鉆井數(shù)減少40座至624座，為2015年以來的最大降幅，總量降至2017年3月以來新低。隨著技術升級，頁巖油成為美國能源獨立的重要因素，而如今低油價正在讓行業(yè)再次陷入寒冬，得克薩斯和北達科他兩大產(chǎn)區(qū)均無法幸免。

然而這一切似乎并不會產(chǎn)生直接效果，瓦爾加向第一財經(jīng)記者表示，受市場供應充足影響，減產(chǎn)很難對油價產(chǎn)生重大影響。對于受到?jīng)_擊的頁巖油生產(chǎn)商而言，支出和鉆探活動的減少都需要一段時間才能在實際產(chǎn)量數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來，而沙特等國的增產(chǎn)對供應面的沖擊則是立竿見影的。

得克薩斯有“石油之州”的稱號，過去十年當?shù)卦彤a(chǎn)量翻了兩番。產(chǎn)量激增主要來自米德蘭(Midland)周圍的二疊紀盆地，其產(chǎn)能在年初達到了270萬桶/日。近期國際油價持續(xù)重挫正在沖擊得州的現(xiàn)貨市場，3月30日，米德蘭產(chǎn)原油市場價格一度跌至10美元/桶，為1998年底以來最低水平，這表明市場預期供需形勢將進一步惡化。

生產(chǎn)商不得不為寒冬做準備，美國最大的二疊紀石油生產(chǎn)商之一、總部位于休斯頓的西方石油公司(OccidentalPetroleum)已經(jīng)宣布了二輪投資預算削減，并大幅減薪。當?shù)亓硪患翼搸r油生產(chǎn)商EOGResources勘探和生產(chǎn)執(zhí)行副總裁博德克爾(KenBoedeker)表示，預計當前的困境不會很快得到解決，“從長遠來看，我不認為產(chǎn)油國會像過去那樣對油價下跌作出迅速回應。”他說。

在北達科他州的頁巖油產(chǎn)區(qū)巴肯(Bakken)，生產(chǎn)活動也在逐步減少。赫斯(Hess)在當?shù)氐牧鶄€鉆井平臺已經(jīng)暫時關閉了五個，部分小型頁巖油商已經(jīng)啟動了數(shù)以百計的裁員計劃。

北達科他州石油委員會主席內(nèi)斯(RonNess)表示，雖然生產(chǎn)活動沒有完全停止，產(chǎn)能的影響可能在未來某一刻集中爆發(fā)，“對于企業(yè)而言，這一次破產(chǎn)危機可能比五年前更難克服，那時美國正處于一個健康的經(jīng)濟環(huán)境中，這次有點不一樣了。”

能源行業(yè)專家、北達科他州共和黨參議員帕頓(DalePatten)表示，現(xiàn)金流成為企業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)。一口典型的頁巖油鉆井成本約為400萬美元，壓裂成本類似。去年夏天，當油價達到76美元時，企業(yè)可以在10到14個月內(nèi)收回資金?，F(xiàn)在油價不到當時的三分之一，未來可能需要三年多的時間才能有足夠的資金來啟動下一個項目。

2014年，沙特通過價格戰(zhàn)打壓美國頁巖油生產(chǎn)商，造成不少企業(yè)裁員或倒閉，北達科他州部分地區(qū)就業(yè)率下降了40%。如今這一幕似乎正在卷土重來，美國勞工部表示，上周超過15.5萬名得州人申請失業(yè)救濟，創(chuàng)下30多年來的最高紀錄，能源行業(yè)從業(yè)者居多。而在北達科他州，能源業(yè)也貢獻了當?shù)亟?0%的就業(yè)。

需求不足，煉油廠被迫削減產(chǎn)能

原油價格下跌并沒有讓煉油廠獲得利益，因為成品油價格跌得更狠。紐約汽油期貨價格上周一度跌至41美分/加侖，為1999年以來的最低水平。

與上游生產(chǎn)商一樣，煉油廠也暴露在疫情的打擊面下。一方面，隨著美國多地采取嚴厲隔離和交通管制措施，導致航班停飛，日常用車需求也受到影響，燃料利潤率受到擠壓。另一方面，為了防止疫情在員工間傳播，不少公司取消了例行停機維護的計劃，一定程度上加大了市場的供應。

美國各地的煉油企業(yè)被迫縮減業(yè)務，相關產(chǎn)能已經(jīng)占到美國燃料生產(chǎn)能力的10%。?？松梨诜啪徚说每怂_斯州和路易斯安那州工廠的開工率，而洛杉磯和費城周邊的其他工廠也在采取類似行動，以遏制汽油、柴油和航空燃料日益過剩的局面。

美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，如今美國原油庫存已經(jīng)達到了2017年以來同期最高水平，用于儲備各類原油產(chǎn)品的儲藏空間正在消耗殆盡。能源對沖基金AgainCapital合伙人基爾達夫(JohnKilduff)表示，由于需求急劇下降，煉油企業(yè)正面臨巨大困境。通常廉價的原油為煉油廠創(chuàng)造了一個極好的經(jīng)營環(huán)境，但這一次企業(yè)必須進一步降低開工率以維持運營。

事實上，煉油廠減產(chǎn)范圍正在擴散。上周，意油石油化工(GruppoAPI)無限期暫停其在意大利的工廠，直到燃料需求恢復。3月30日，加拿大紐芬蘭北大西洋煉油公司(NorthAtlanticRefining)宣布停工，成為北美首家因新冠肺炎疫情停產(chǎn)的煉油廠。全球頂級石油貿(mào)易公司之一貢渥(Gunvor)聯(lián)合創(chuàng)始人托恩奎斯特(TorbjoernToernqvist)表示，在全球范圍內(nèi)，煉油企業(yè)都將被迫減產(chǎn)，成品油過剩讓世界無法承受。

限產(chǎn)、休眠、反傾銷……美國能源行業(yè)各種自救

為了應對目前不利的市場環(huán)境，美國各地和企業(yè)都在積極尋找辦法度過危機，以下是第一財經(jīng)記者匯總的部分措施，有些已經(jīng)開始施行，而有些短期內(nèi)落實的可能性有限。

環(huán)保署延長冬季燃油銷售期：美國環(huán)境保護署(EPA)決定放寬夏季汽油標準的規(guī)定，允許至少在5月20日之前銷售冬季汽油，以應對目前燃料過剩的局面。該機構還表示，計劃給小型煉油廠更多時間，以滿足美國生物燃料授權的要求，但沒有透露其他細節(jié)。

巴肯油井“休眠”：北達科他州石油委員會表決通過決議，巴肯當?shù)赜蜌馍a(chǎn)商將獲得費用減免，以使油井在油價暴跌期間保持未完工或不活動狀態(tài)。政策有效期為一年，生產(chǎn)商可以申請續(xù)簽，直至WTI原油價格在50美元/桶以上維持90天。

得州考慮限制產(chǎn)能：一些石油生產(chǎn)商建議減產(chǎn)以阻止油價下跌，得州從上世紀70年代以來就沒有限制過產(chǎn)量，但監(jiān)管者們有權這么做。得克薩斯州油氣專員西頓(RyanSitton)此前已與歐佩克秘書長巴爾金都進行了會面，并獲邀出席6月的歐佩克大會。

不過得克薩斯州石油委員會的三位委員中有兩位對該計劃表示懷疑，委員會主席克里斯蒂安(WayneChristian)表示，想法是不切實際的，因為機構缺乏人員和技術來實施和執(zhí)行這些限制。

反傾銷調(diào)查：9名共和黨參議員已經(jīng)要求美國商務部對沙特和俄羅斯發(fā)起反傾銷調(diào)查，理由是這些國家向市場注入了“前所未有”的原油。參議員克萊默(KevinCrame)建議對來自俄羅斯、沙特和其他歐佩克國家的原油實施禁運，稱美國必須立即發(fā)出信號，不應該將此視為理所當然。

美國商務部尚未作出回應，根據(jù)國會研究服務部(CongressionalResearchService)的報告，反傾銷調(diào)查是否適用于當前的市場狀況存在疑問。