單多晶并行、輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型——保利協(xié)鑫2019年度業(yè)績(jī)報(bào)告解讀

:3月30日晚，全球多晶硅及硅片巨頭保利協(xié)鑫發(fā)布2019年度未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)報(bào)告。截至2019年12月31日，保利協(xié)鑫收益達(dá)192.5億元，較2018年同期下跌6.4%;毛利約46.78億元， 較2018年同期下跌7.0%；股東應(yīng)占虧損約1.97億元，較2018年同期減少71.6%。

保利協(xié)鑫主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包含光伏材料、光伏電站及新能源業(yè)務(wù)三部分。

光伏材料：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 單、多晶并行

光伏材料業(yè)務(wù)主要為多晶硅及硅片制造和銷(xiāo)售。2019年度，保利協(xié)鑫光伏材料業(yè)務(wù)收入127億元。其中硅片銷(xiāo)售87.9億元，多晶硅銷(xiāo)售23.2億元，其他包括電力銷(xiāo)售、加工費(fèi)用及硅錠和硅棒銷(xiāo)售。

保利協(xié)鑫強(qiáng)調(diào)，公司繼續(xù)堅(jiān)持單多晶並行策略，鑄錠單晶硅片市場(chǎng)充分認(rèn)可，已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；圃旌蛻?yīng)用。2019年，保利協(xié)鑫多晶硅共生產(chǎn)57394噸，硅片生產(chǎn)31.85GW。

在多晶硅料環(huán)節(jié)，2019年保利協(xié)鑫位于新疆的多晶硅項(xiàng)目一期4.8萬(wàn)噸產(chǎn)能全部釋放，該項(xiàng)目采用協(xié)鑫自主研發(fā)的GCL法多晶硅超大規(guī)模清潔生產(chǎn)技術(shù)高品質(zhì)製造，進(jìn)一步降低多晶硅生產(chǎn)綜合成本。此外，協(xié)鑫獨(dú)家擁有的顆粒硅專(zhuān)利技術(shù)在2019年實(shí)現(xiàn)了重大技術(shù)突破，并已具備商業(yè)化生產(chǎn)條件。顆粒硅的生產(chǎn)工藝單位成本指標(biāo)較棒狀硅有大幅度的下降，新工藝將為光伏平價(jià)上網(wǎng)提供嶄新的鑫動(dòng)能。

在長(zhǎng)晶切片環(huán)節(jié)，保利協(xié)鑫通過(guò)多晶硅片、鑄錠單晶、單晶硅片多元化的產(chǎn)品組合為下 游客戶(hù)提供更高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，維持穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。其中，2019年內(nèi)鑄錠單晶產(chǎn)品完成了量產(chǎn)、下游客戶(hù)測(cè)試及認(rèn)證、規(guī)?；瘧?yīng)用以及掌握單獨(dú)定價(jià)權(quán)的新品推廣全過(guò)程，為客戶(hù)提供了單晶、多晶產(chǎn)品之外的第三種選擇。在大尺寸硅片漸成行業(yè)主流趨勢(shì)下，鑄錠單晶尺寸靈活，無(wú)需經(jīng)過(guò)任何設(shè)備改造，即可生產(chǎn)166mm、210mm大尺寸 硅片。

截至2019年底，保利協(xié)鑫徐州基地多晶硅產(chǎn)能維持7萬(wàn)噸，新疆協(xié)鑫31.5%股權(quán)已出售，但仍然持有38.5%股權(quán)。硅片產(chǎn)能為35GW。

光伏電站及新能源：輕資產(chǎn)運(yùn)行 出售1.6GW電站

光伏電站業(yè)務(wù)，2019年收入4.9億元。截至目前，保利協(xié)鑫管理及運(yùn)營(yíng)光伏電站裝機(jī)371MW，其中18MW位于美國(guó)，353MW位于中國(guó)。此部分電站由保利協(xié)鑫在獲得協(xié)鑫新能源控股權(quán)之前興建或購(gòu)得。

協(xié)鑫新能源為保利協(xié)鑫旗下主營(yíng)新能源電站開(kāi)發(fā)建設(shè)的平臺(tái)公司。2019年，協(xié)鑫新能源總收益約60.5億元，較去年同期上升 7.5%；股東應(yīng)佔(zhàn)利潤(rùn)約2.95億元，每股基本盈利約1.54分。2019年協(xié)鑫新能源并網(wǎng)光伏電站容量為7.145GW，較去年同期下降7.5%。

2019年協(xié)鑫新能源持續(xù)推進(jìn)輕資產(chǎn)運(yùn)行，分別向五淩電力及上海榕耀新能源出售超過(guò)1GW光伏電站控股權(quán)。

與此同時(shí)，攜手電力央企華能集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)合作共贏。2019年11月，協(xié)鑫與華能簽訂資產(chǎn)收購(gòu)的方案，并于2020年初宣佈首批294MW光伏電站購(gòu)股協(xié)議。根據(jù)首批購(gòu)股協(xié)議，協(xié)鑫新能源旗下兩家間接附屬公司同意以代價(jià)總額約人民幣 8.5億元向華能一號(hào)基金出售銷(xiāo)售股份的60%及向華能二號(hào)基金出售銷(xiāo)售股份的40%。

華能之外，2020年1月21日，協(xié)鑫新能源亦與中核(南京)能源發(fā)展有限公司訂立兩份購(gòu)股協(xié)議，以出售其于阜陽(yáng)衡銘太陽(yáng)能電力有限公司及鎮(zhèn)江協(xié)鑫新能源有限公司(鎮(zhèn)江協(xié)鑫)全部股權(quán)，金額合計(jì) 7747.6萬(wàn)元。 各公司擁有一項(xiàng)容量為約20MW的已營(yíng)運(yùn)光伏電站項(xiàng)目。其中一項(xiàng)出讓于2020年3月13日完成，而另一項(xiàng)預(yù)期于2020年4月完成。

出售事項(xiàng)及出讓事項(xiàng)完成后，協(xié)鑫新能源仍擁有172個(gè)并網(wǎng)容量約5.2GW的光伏電站。

就當(dāng)下疫情影響，保利協(xié)鑫指出，總體并未造成負(fù)面影響，隨著疫情在中國(guó)得到全面控制，各產(chǎn)業(yè)已加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)；全球范圍內(nèi)，各國(guó)也已加大對(duì)疫情防治的工作力度，如在1–2個(gè)月內(nèi)得到有效控制，下半年仍有充足的時(shí)間彌補(bǔ)前期延遲開(kāi)工 的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2020年全球裝機(jī)需求不會(huì)減少。

2020年3月10日，國(guó)家能源局正式下發(fā)《2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng) 的通知》，明確2020年新建光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為15億元，其中10億元用于競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，5億元用于戶(hù)用項(xiàng)目。根據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，2020 年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目裝機(jī)可達(dá)30GW，戶(hù)用項(xiàng)目裝機(jī)6.25GW，平價(jià)項(xiàng)目1GW，加之2019年結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng) 目約15GW，考慮疫情等因素影響，保守預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)將新增裝機(jī)約35–45GW。放眼海外，雖疫情形勢(shì)尚不明朗，但中長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變。待疫情得到有效控制后， 傳統(tǒng)海外市場(chǎng)如美國(guó)、歐洲等國(guó)家將會(huì)復(fù)蘇，新興市場(chǎng)尤其是“一帶一路”沿線國(guó)家將成 為熱門(mén)，南美、中東等地區(qū)的國(guó)家或成為未來(lái)光伏市場(chǎng)增量的主要來(lái)源，保守預(yù)計(jì)2020年全球新增裝機(jī)將達(dá)到108～143GW。