產(chǎn)地供給寬松 煤價(jià)仍有下行空間

近期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)行情呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，產(chǎn)地、港口及下游等煤價(jià)均出現(xiàn)不同程度下降，持續(xù)降價(jià)并未帶動(dòng)煤市銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)，反而加重了上下游對(duì)后市悲觀情緒。目前全國(guó)疫情得到科學(xué)防控穩(wěn)定，各省企業(yè)、工業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)程度不斷加快，工業(yè)用電得到提升，電廠日耗出現(xiàn)一定程度修復(fù)，但沿海地區(qū)個(gè)別企業(yè)訂單不足，致使該地區(qū)用電需求回升緩慢。

產(chǎn)地方面，晉陜蒙三地煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快進(jìn)行，供給量繼續(xù)增加，但受港口需求低迷、價(jià)格繼續(xù)深跌、發(fā)運(yùn)倒掛等因素影響，礦區(qū)銷(xiāo)售情況一般，出貨緩慢，部分煤礦出現(xiàn)頂倉(cāng)現(xiàn)象，加之周邊電廠、建材等行業(yè)拉運(yùn)積極性偏低，下游終端多按需采購(gòu)，貿(mào)易商和站臺(tái)存貨意愿不強(qiáng)，煤價(jià)繼續(xù)承壓下行?，F(xiàn)鄂爾多斯(CV5500)動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)315-325元/噸左右，陜西(6000)動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)400-410元/噸左右，價(jià)格基本降至節(jié)低位水平，煤礦認(rèn)為后期煤價(jià)仍將延續(xù)跌勢(shì)。

圖1：陜西、內(nèi)蒙坑口主要品種均價(jià)單位：(周)

港口方面，鐵路運(yùn)輸通道恢復(fù)暢通，煤炭外運(yùn)數(shù)量回升，大秦鐵路日均運(yùn)力恢復(fù)至100萬(wàn)噸上下水平，而港口來(lái)港船舶達(dá)到歷史低位水平，主要以拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤為主。致使港口整體庫(kù)存已經(jīng)回升至2100萬(wàn)噸以上，比今年2低點(diǎn)水平增加了700多萬(wàn)噸，也高出去年同期180多萬(wàn)噸。面對(duì)高位庫(kù)存，在需求極度低迷的情況下，對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格消極影響逐漸加大，也加大了動(dòng)力煤中轉(zhuǎn)和接卸港口的去庫(kù)存壓力增大。港口貿(mào)易商對(duì)后市煤價(jià)開(kāi)始失望，少部分以較低價(jià)格成交，市場(chǎng)冷清氣氛逐漸擴(kuò)散。現(xiàn)5500大卡動(dòng)力煤主流平倉(cāng)價(jià)在533-538元/噸，5000大卡平倉(cāng)價(jià)470-475元/噸。

圖2：北港庫(kù)存、主要港口價(jià)格及港口泊船走勢(shì)(周)

下游方面，隨著下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，重大基建項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)，工業(yè)用電負(fù)荷隨之增加，沿海六大電廠日耗回升至60萬(wàn)噸附近中位水平，但由于煤價(jià)大跌，電廠采購(gòu)拉運(yùn)進(jìn)程放緩，主要以消耗自身庫(kù)存為主，暫無(wú)集中補(bǔ)庫(kù)需求，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅下跌。截止31號(hào)沿海六大庫(kù)存1703.05，日耗59.89，可用28.43天。截止到3月24日，全國(guó)重點(diǎn)電庫(kù)存7837萬(wàn)噸，較上一期減少24萬(wàn)噸。日供煤307萬(wàn)噸，較上一期減少31萬(wàn)噸，日耗煤331萬(wàn)噸，較上一期減少14萬(wàn)噸?？捎锰鞌?shù)為24天。

圖3：六大電廠庫(kù)存、日耗和天數(shù)：?jiǎn)挝?萬(wàn)噸/天)

進(jìn)入4月主產(chǎn)區(qū)煤炭已基本恢復(fù)正常，但也是煤炭傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，部分電廠也要進(jìn)行例行檢修，加之后續(xù)新能源，太陽(yáng)能、核電、水電等供應(yīng)也將逐步增長(zhǎng)，對(duì)于火電或?qū)⒂幸欢ǖ挠绊?。而近期北方港口市?chǎng)煤價(jià)已經(jīng)跌破年度長(zhǎng)協(xié)546元/噸煤價(jià)，再者又臨近月底，部分用戶等待大型煤企四月份長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，采購(gòu)放緩 。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)后續(xù)電廠日耗增幅有限，下游用戶北上拉煤采購(gòu)持續(xù)消極，短期繼續(xù)以去庫(kù)存或剛需拉運(yùn)為主，煤價(jià)仍有一定下行空間