3月份PMI數(shù)據(jù)回升并不能判斷國內(nèi)經(jīng)濟已完全恢復正常水平

2020年3月31日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)，服務業(yè)調(diào)查中心負責人就相關問題接受了《中國信息報》專訪。

問：剛剛發(fā)布的3月份中國采購經(jīng)理指數(shù)較2月份大幅回升，為什么比2月份有如此大幅度的回升？

答：采購經(jīng)理指數(shù)是環(huán)比指數(shù)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟變化情況，變化幅度與上月基數(shù)有很大關系。今年以來，新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟形成嚴重沖擊，尤其是 2月份采購經(jīng)理指數(shù)跌至歷史最低點，甚至低于2008年國際金融危機期間，經(jīng)濟活動短期內(nèi)大幅收縮。3月份，我國統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作取得積極成效，疫情防控形勢持續(xù)向好，企業(yè)復工復產(chǎn)明顯加快。截至3月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復工率為96.6%，較2月25日調(diào)查結果上升17.7個百分點，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復。3月份制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)在2月份大幅下降基數(shù)上環(huán)比回升，這些數(shù)據(jù)表明3月份企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與2月份相比發(fā)生了明顯的積極變化。

問：3月份PMI升至50.0%以上，是否代表經(jīng)濟回暖？

答：采購經(jīng)理指數(shù)是反映經(jīng)濟走勢的月度環(huán)比指數(shù)，能靈敏地反映經(jīng)濟的短期變化。3月份采購經(jīng)理指數(shù)較2月份明顯上升是反映當前多數(shù)企業(yè)隨著復工復產(chǎn)的有序推進，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況比上月有所改善，但并不意味著企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營已恢復至疫情前水平。通常情況下，當PMI連續(xù)三個月以上同向變化時，才能反映經(jīng)濟運行的趨勢性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國經(jīng)濟已完全恢復正常水平，實現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

問：采購經(jīng)理指數(shù)是如何編制的？

答：按照國際通行算法，制造業(yè)PMI由新訂單、生產(chǎn)、從業(yè)人員、供應商配送時間、原材料庫存5個分類指數(shù)加權計算而成，各分類指數(shù)均采用擴散指數(shù)方法計算。以生產(chǎn)指數(shù)為例，根據(jù)企業(yè)采購經(jīng)理人對“本月主要產(chǎn)品的生產(chǎn)量比上月變化”問題的回答，把回答比上月“增加”的企業(yè)個數(shù)百分比與回答與上月“持平”的企業(yè)個數(shù)百分比的一半相加即可得到生產(chǎn)指數(shù)。

所以，3月份PMI指數(shù)為52.0%，可以直觀地理解為3月份有一半以上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況比2月份有所好轉(zhuǎn)。

問：3月份PMI數(shù)據(jù)的變化能否預示其他主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)會同步變化？PMI回升是否具有持續(xù)性？

答：PMI指數(shù)是一個月度環(huán)比指標，容易受到工作日、季節(jié)、基數(shù)等因素的影響，與同比指標相比，數(shù)據(jù)波幅較大，更適合反映短期經(jīng)濟形勢的變化。而同比指標一般反映本期與去年同期相比的變化情況，受季節(jié)因素影響較小，數(shù)據(jù)波動相對平滑，更適合反映長期趨勢，但對于短期變動缺乏敏感性。另外，由于采購經(jīng)理指數(shù)是在定性調(diào)查基礎上形成的量化指標，不能準確反映企業(yè)生產(chǎn)量等各類指標絕對值的變化，3月份PMI數(shù)據(jù)的回升僅能代表本月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況相較于2月份有所好轉(zhuǎn)。

在經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動時，有時環(huán)比指標與同比指標的走勢可能會發(fā)生背離。由于目前主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)多為同比指標，所以PMI的環(huán)比回升并不意味著其他主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)一定會發(fā)生同向變化。

當前我國疫情防控雖然取得了階段性重要成效，經(jīng)濟社會秩序正在加快恢復，但企業(yè)復工復產(chǎn)情況仍未恢復至疫情前的正常水平，加之3月份境外疫情呈加速擴散蔓延態(tài)勢，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)，僅憑3月份PMI數(shù)據(jù)尚不能判斷經(jīng)濟是否已經(jīng)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟是否回暖還要看未來幾個月采購經(jīng)理指數(shù)能否延續(xù)擴張走勢，后期走勢仍需密切關注。