焦煤要弱到什么時候？

【導語】焦炭市場從2月底開始下行，截至3月17日焦炭共降4輪，累計降幅200元/噸，四輪降價落地后，焦化利潤基本處于虧損或者盈虧平衡邊緣，下行空間收窄，截至3月底，焦炭現(xiàn)貨漲跌兩難，僵持為主。焦化廠為降低虧損，減輕成本壓力，現(xiàn)多消極采購，積極打壓焦煤，煤企銷售壓力增大，焦煤市場承壓不斷下行，上半年無好轉希望。

焦炭漲跌兩難，僵持運行

焦炭四輪降價后，焦化利潤萎縮明顯，截至3月27日，山西焦企噸虧損55元/噸，河北焦企微利25元/噸，山東焦企盈利110元/噸。從盈利角度來看，后期降幅空間會收窄并有止跌跡象，但目前不具備提漲條件，未來一段時間，現(xiàn)貨將持續(xù)僵持，漲跌兩難。

第一，供應方面，焦化廠開工率仍不斷提升

據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日國內(nèi)列入統(tǒng)計的125家規(guī)模性獨立焦化企業(yè)平均開工負荷為81.3%，較上周提升0.4個百分點。華東地區(qū)開工負荷回升至高位，多數(shù)焦企滿產(chǎn)運行，少數(shù)保溫生產(chǎn)或者窄幅限產(chǎn)。華北地區(qū)整體開工負荷窄幅反彈，山西焦企多數(shù)恢復至8成以上水平，河北焦企運行穩(wěn)定，部分限產(chǎn)2-3成。華中、東北地區(qū)持穩(wěn)運行;西北地區(qū)內(nèi)蒙古焦企局部限產(chǎn)，陜西與寧夏主流焦企開工負荷維持高位;西南地區(qū)個別焦企緩慢提產(chǎn)中。焦炭價格跌后趨穩(wěn)，化產(chǎn)品暴跌，焦企盈利空間有限甚至局部虧損，不過多無降負計劃，預計下周國內(nèi)焦企平均開工負荷仍將維持高位水平。

第二，下游鋼價難漲，鋼廠接受的可能性不大

雖然鋼材社會庫存拐點到來，但螺紋在利潤(噸螺紋267元/噸)的驅使下，開工率不斷提升，其中唐山高爐開工率即將達到80%的高位水平，產(chǎn)量居高不下;需求端雖然開始啟動，但持續(xù)性仍有待于觀察，目前北方多數(shù)建筑工地仍尚未恢復施工狀態(tài)，而高庫存的消化仍需要較長時間，預計真正的需求啟動和好轉會在4月底5月初左右。因此從3月底到4月份鋼價仍有下行空間。整體看在鋼材市場供大于求及鋼價難漲的背景下，鋼廠同意焦炭提漲的可能性不大。

下游消極采購，上半年焦煤將延續(xù)弱勢

受焦炭價格持續(xù)下滑并陷入盈虧平衡狀態(tài)等因素影響，從2月低開始至今，焦化廠打壓焦煤的力度明顯增強，并普遍減緩了對焦煤的采購步伐，現(xiàn)多數(shù)焦化廠焦煤可用天數(shù)維持在10-15天，按需采購消化庫存為主，受此影響，煤礦需求放緩，煤企銷售壓力加大，焦煤價格普遍承壓，雖然國有大礦目前價格仍趨穩(wěn)運行，但地方煤礦和進口焦煤價格均以實現(xiàn)普跌。產(chǎn)地方面，山西、內(nèi)蒙、陜西、山東等地民營煤礦普遍下調(diào)焦煤價格，幅度在30-240元/噸不等，其中優(yōu)質(zhì)焦煤降幅在50-240元/噸不等，配焦煤降幅在30-50元/噸不等，降后呂梁地區(qū)低硫主焦煤出礦含稅1400元/噸，濟寧地區(qū)氣精煤出礦含稅820元/噸。目前煤礦生產(chǎn)已經(jīng)恢復正常，焦煤供應充足，而下游需求持續(xù)發(fā)力，供需偏寬松的格局下，后期焦煤市場將持續(xù)承壓運行，不排除主流煤企跟降的可能。

進口方面， 因下游需求慘淡，3月份進口澳煤價格一再走低，其中京唐港準一線焦煤提貨含稅價格降至1360元/噸，較節(jié)后高點累計下調(diào)130元/噸，降后市場無利好，價格仍延續(xù)弱勢。

后期來看，焦煤市場仍將持續(xù)承壓，上半年無任何好轉希望。首先供應方面，目前產(chǎn)地煤礦基本全面恢復正常生產(chǎn)，山西、內(nèi)蒙、山西等地煤礦產(chǎn)能利用率平均達到90%左右，產(chǎn)量不斷增加，供應充足。需求方面，目前下游焦炭市場為尋找生存空間，只能繼續(xù)打壓焦煤價格，現(xiàn)對焦煤的采購積極性不高，多消化庫存按需采購為主。下游產(chǎn)品方面，目前鋼材及焦炭市場無好轉希望，價格探漲難度較大。整體來看，焦煤供需矛盾逐步凸顯并不斷激化，后期焦煤市場將持續(xù)承壓，價格重心也將逐步下移，上半年無好轉希望。