一個多月下調(diào)4輪，焦炭價格還在尋底

山西焦化去產(chǎn)能力度可能加大

2020年是藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的決戰(zhàn)年，也是“十三五”環(huán)境空氣質(zhì)量的關(guān)鍵考核年。對于山西來說，完成“全省PM2.5年均濃度較2013年下降27.3%，空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)平均較2013年增加70天”的任務目標尚有一定距離，主要在于空氣質(zhì)量達標天數(shù)還有待提高。2019年山西仍有10市的空氣質(zhì)量綜合指數(shù)同比下滑，要完成“十三五”的硬性空氣質(zhì)量考核指標，山西在2020年還應結(jié)合空氣重污染預警響應來提高空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)。

在這樣的背景下，近日，山西發(fā)布《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)2020年決戰(zhàn)計劃》。其中提到，將在2020年采暖季前，關(guān)停淘汰壓減焦化產(chǎn)能2000萬噸以上。根據(jù)我的鋼鐵的調(diào)研統(tǒng)計，目前，相對明確的是，臨汾、呂梁、長治、晉中4市2020年壓減過剩產(chǎn)能任務共1749萬噸，涉及在產(chǎn)產(chǎn)能約1188萬噸。據(jù)此推算，2020年10月底前，山西將因壓減產(chǎn)能平均產(chǎn)生3.25萬噸/日的焦炭供應收縮量。

除此之外，還要考慮2020年山西各設區(qū)市為完成空氣質(zhì)量績效目標可能獨自采取的環(huán)保加碼工作，如汾陽2月底因空氣質(zhì)量在呂梁排名倒數(shù)第一而要求4家焦化企業(yè)燜爐保溫等。預計2020年山西省環(huán)保壓力將階段性沖擊焦化生產(chǎn)，其產(chǎn)能退出時間及實際執(zhí)行力度都值得跟蹤關(guān)注。

徐州優(yōu)化整合鋼鐵焦化行業(yè)

為加快推進2020年十項重點任務，徐州近期發(fā)布《2020年五大行業(yè)整合整治工作方案》，其中要求市內(nèi)18家鋼鐵企業(yè)，優(yōu)化整合形成兩家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)(3個生產(chǎn)點)，2020年鋼鐵產(chǎn)能下降30%以上，以及優(yōu)化整合11家焦化企業(yè)，形成3家綜合性焦化企業(yè)，到2020年焦化產(chǎn)能壓減50%。

根據(jù)梳理，徐州原18家鋼鐵企業(yè)共1791萬噸煉鐵產(chǎn)能，已關(guān)停、拆除10家，2020年6月底仍要關(guān)停3家在產(chǎn)鋼鐵企業(yè)的高爐設備，涉及約413萬噸在產(chǎn)的煉鐵產(chǎn)能。徐州原11家焦化企業(yè)共1534萬噸焦化產(chǎn)能，2020年6月底要關(guān)停5家在產(chǎn)焦化企業(yè)，共涉及在產(chǎn)產(chǎn)能680萬噸。整體估算下來，截至2020年6月底，徐州焦炭需求量平均減少1.13萬噸/日，供應量平均減少1.86萬噸/日，折合焦炭日產(chǎn)凈減0.73萬噸。雖然從規(guī)模上徐州產(chǎn)能整合政策的影響并不算大，但從區(qū)域結(jié)構(gòu)上容易出現(xiàn)華東地區(qū)焦炭供應偏緊現(xiàn)象。

焦化生產(chǎn)利潤普遍微薄

以上政策影響的主要是焦炭遠期供需格局，下面來分析當下的供需格局。春節(jié)后受疫情突發(fā)的影響，焦化企業(yè)一度受到原料煤吃緊及汽運受阻倒逼減產(chǎn)的沖擊，焦炭產(chǎn)量快速下滑，造成階段性供應偏緊格局。隨著汽運及煤礦生產(chǎn)的快速恢復，焦化企業(yè)開工得到修復，本周樣本焦化產(chǎn)量水平已恢復至春節(jié)前的水平。不過，后續(xù)仍有一定的提升空間。

從利潤水平來看，當前，焦化生產(chǎn)利潤普遍微薄。考慮到副化產(chǎn)品價格下跌，煤焦油、甲醇、液化天然氣價格分別較去年同期走低31%、29%和22%，副化產(chǎn)品對利潤的貢獻相應下滑。據(jù)估算，山西焦化企業(yè)的生產(chǎn)利潤應在50—100元/噸，屬于近1年多來的較低水平，內(nèi)蒙古地區(qū)部分企業(yè)甚至陷入虧損窘境。再結(jié)合煉鋼利潤來看，近期，煉鋼利潤有所抬升，除鋼價反彈的因素，也有對焦炭價格壓制的因素。回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，煉鋼利潤與煉焦利潤形成較明顯的劈叉走勢后，鋼鐵企業(yè)對焦炭價格的壓制就開始減弱。當前，華東地區(qū)煉鋼利潤小幅恢復，接近400元/噸。后期，隨著終端需求的回暖，煉鋼利潤再繼續(xù)擴張的話，將為下一步焦炭價格止跌反彈醞釀條件。

再從月度平衡表來看，1—2月，焦炭市場曾出現(xiàn)明顯的供應缺口。進入3月，焦化復產(chǎn)力度大于高爐(當然也是因為前期焦爐減產(chǎn)力度大于高爐)，造成焦炭供需格局扭轉(zhuǎn)，庫存由降轉(zhuǎn)升。考慮到新投放的焦化產(chǎn)能普遍存在延后跡象，可能推至下半年甚至2021年，再疊加煉焦利潤快速收縮，后期焦化供應繼續(xù)大幅增加的概率較小。當然，伴隨著下游工地及制造業(yè)需求的啟動，高爐也會進一步復產(chǎn)，焦炭需求增速會繼續(xù)小幅反彈。因此，無論從環(huán)比還是總規(guī)模來看，焦炭供應增量壓力并不大。