國(guó)際油價(jià)狂跌的真正誘因：全球能源格局的巨大變化

　　連日來(lái)，國(guó)際油價(jià)狂跌，創(chuàng)下自2008年以來(lái)周跌新記錄，跌幅高達(dá)30%，直接推手是新冠肺炎疫情的全球擴(kuò)散。

　　因疫情加劇，世界衛(wèi)生組織將新冠肺炎確定為“大流行病”，各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，現(xiàn)價(jià)與期貨價(jià)暴跌說(shuō)明市場(chǎng)信心極其不足，投資者多做空資金大批離場(chǎng)。也就是說(shuō)，新冠肺炎對(duì)油價(jià)的影響，從三月份開(kāi)始全面呈現(xiàn)，波及范圍廣。

　　目前，世界經(jīng)濟(jì)尚未從2008年金融危機(jī)的打擊中完全恢復(fù)過(guò)來(lái)，2020年初又遭遇新冠肺炎疫情的重創(chuàng)，原油生產(chǎn)與消費(fèi)基本面本就因可再生能源的快速發(fā)展而供需不平衡的狀態(tài)，在疫情對(duì)供應(yīng)鏈的沖擊下更潰不成軍，市場(chǎng)供應(yīng)大于需求的形勢(shì)更加嚴(yán)重，價(jià)格被嚴(yán)重壓低。

　　如果說(shuō)疫情全球擴(kuò)散是此次油價(jià)狂跌的導(dǎo)火索，那么全球能源格局的巨大變化才是真正的誘因。人類(lèi)生產(chǎn)與利用能源資源的技術(shù)突飛猛進(jìn)，核能、氫能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、頁(yè)巖油氣等紛紛登上歷史舞臺(tái)。全球能源向非化石燃料大轉(zhuǎn)型而出現(xiàn)的兩側(cè)多元化：供應(yīng)多元化如北美頁(yè)巖油氣的成功開(kāi)發(fā)和商業(yè)化，消費(fèi)多元化如用電從原來(lái)的集中向分布小型自主轉(zhuǎn)化。

　　但這次油價(jià)的支撐線(xiàn)應(yīng)在20美元每桶。主要原因如下：

　　一是無(wú)論沙特、美國(guó)、俄羅斯如何打價(jià)格戰(zhàn)，20美元應(yīng)該是三方能夠承受的最低價(jià)格。如低于生產(chǎn)成本（沙特約在9美元，俄羅斯在16美元，美國(guó)頁(yè)巖油稍高，因技術(shù)不斷改進(jìn)，在30-40美元左右），把利潤(rùn)空間計(jì)算在內(nèi)，國(guó)際原油市場(chǎng)三個(gè)領(lǐng)頭羊沙特（原油輸出國(guó)組織）、俄羅斯（非歐佩克生產(chǎn)國(guó)）和美國(guó)（從洛克菲勒時(shí)代再次回歸成為市場(chǎng)新貴）就一定會(huì)聯(lián)手，絕不會(huì)讓利給消費(fèi)國(guó)。

　　二是作為主導(dǎo)原油消費(fèi)市場(chǎng)的全球消費(fèi)國(guó)，中國(guó)、日本、韓國(guó)的疫情正在逐漸消退，印度從其國(guó)釋放出的疫情感染信息來(lái)看影響不大，意味著這幾個(gè)消費(fèi)中心的內(nèi)需隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)將很快提升，需求面逐漸恢復(fù)，價(jià)格肯定會(huì)調(diào)整，但回調(diào)的壓力線(xiàn)在40美元左右。

　　回歸時(shí)間基本需要一年。2008年7月油價(jià)從147.25美元下跌到2009年1月的33.98美元，2010年回調(diào)觸碰70美元；2014年11月油價(jià)從107.65美元跌至2015年7月的53.8美元，我們都可以看到40美元為其中的基準(zhǔn)線(xiàn)。只不過(guò)因?yàn)橐咔闆_擊，40美元目前已經(jīng)變?yōu)?0美元。從2008年金融危機(jī)和2014年頁(yè)巖油氣革命成功釋放出的常規(guī)油氣危機(jī)，兩次市場(chǎng)和價(jià)格回調(diào)周期來(lái)看，基本在一年左右。

　　左右國(guó)際油價(jià)回歸的因素有三：疫情過(guò)去的時(shí)間；OPEC+談判機(jī)制的恢復(fù)，沙特與俄羅斯6月談判是否能夠不受地緣政治事件等影響，得以順利進(jìn)行減產(chǎn)成功；上游投資減少的幅度，決定供需面再平衡的速度。