國內(nèi)成品油“地板價”機制或觸發(fā)

　　 剛剛過去的周末，世界頭號石油出口國沙特阿拉伯發(fā)起一輪油價“閃電戰(zhàn)”，反擊俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國的競爭。3月9日，布倫特原油期貨價格開盤即“秒崩”，盤中跌幅一度超過30%，這是1991年以來最大單日跌幅。

　　業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析認(rèn)為，國際油價從技術(shù)上已經(jīng)進(jìn)入熊市，不排除短期仍存在進(jìn)一步下行的風(fēng)險，國內(nèi)成品油價“地板價”機制或觸發(fā)，屆時煉廠將迎來政策性套利機會。

　　歐佩克“領(lǐng)頭羊”沙特阿拉伯7日宣布，自4月份開始大幅下調(diào)官方石油售價并提高產(chǎn)量，作為對俄羅斯前一日拒絕與歐佩克達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的反擊。

　　截至美國東部時間8日晚間，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格和5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格均已跌破每桶35美元關(guān)口。9日，布倫特原油期貨在亞洲交易時段開盤后的短短幾秒鐘內(nèi)下跌了31%（約14美元/桶），最低觸及31.02美元/桶。

　　高盛認(rèn)為，歐佩克和俄羅斯已經(jīng)開啟石油價格戰(zhàn)，可能會推動原油跌至20美元區(qū)間。費氏全球能源咨詢公司表示，如果原油價格跌至20多美元，俄羅斯會在三個月內(nèi)做出妥協(xié)；但是如果價格保持在40多美元，俄羅斯妥協(xié)可能需要長達(dá)一年的時間。

　　按照2016年國家發(fā)改委發(fā)布的成品油價格形成機制，國內(nèi)成品油價格調(diào)控設(shè)“天花板價”和“地板價”。其中調(diào)控上限（天花板價）為每桶130美元，下限（地板價）為每桶40美元。即當(dāng)國際市場油價低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低，煉廠端可能產(chǎn)生的超額利潤將計提風(fēng)險準(zhǔn)備金，央企由財政部征收，地方企業(yè)由地方征收。

　　中金報告表示，考慮到地方企業(yè)受地方征收機關(guān)的監(jiān)管力度遠(yuǎn)低于國有石油公司，地?zé)捄兔駹I大煉化有望從中受益。建信期貨也認(rèn)為，“地板價”機制觸發(fā)，對于煉廠而言形成了政策套利機會。若油價進(jìn)一步下跌，將在很大程度上刺激我國煉廠的原油采購，進(jìn)而托底原油需求。此外，低油價對我國的戰(zhàn)略儲備也可能形成刺激。

　　中金報告指出，布倫特原油價格自年初以來已經(jīng)下跌了近三分之一，考慮到煉廠連續(xù)作業(yè)和移動平均法計算原油加工成本的特性，預(yù)計今年首季煉油行業(yè)或面臨較大的庫存損失。當(dāng)然，倘若未來油價止跌回升，煉廠將重新享受低加工成本的優(yōu)勢，取得庫存收益。