金剛線市場的下半場：“紅海”搏殺

這些金剛線企業(yè)剛剛遞交的成績單背后，折射出它同樣擺脫不了產(chǎn)能過剩魔咒。

沈新芳或許沒有想到，金剛線市場的“紅?！北阮A(yù)期要到來的早些。

幾天前，金剛線上市企業(yè)相繼公布2019年業(yè)績預(yù)告。沈新芳執(zhí)掌的東尼電子（603595．SH）預(yù)計虧損將超1．4億元，同比下降約230％。

東尼電子的困局并非孤例。同為金剛線“三劍客”的三超新材（300554）和岱勒新材（300700）業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳，凈利潤同比分別下降75％－65％和222．03％－236．73％。

該細(xì)分行業(yè)的龍頭——占據(jù)全球一半以上市場份額的新晉“魔頭”美暢新材，其2019年上半年營收也出現(xiàn)大幅下滑。

面對這份成績單，沈新芳和他的同行們或許如坐針氈。為此，他不得不減少對金剛線的投入，產(chǎn)線也面臨停產(chǎn)或減產(chǎn)。

作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈條中用于上游晶硅切割的關(guān)鍵部件，金剛線曾助力單晶走上神壇，也在資本市場上造就了一批批新晉富豪。

這些金剛線企業(yè)剛剛遞交的成績單背后，折射出它同樣擺脫不了產(chǎn)能過剩魔咒，這個曾在五年前異軍突起的細(xì)分行業(yè)如今走到了一個新的十字路口。

當(dāng)金剛線進(jìn)入下半場，“紅?！辈珰⒃谒y免，淘汰賽即將來臨。

下半場開啟

在淘汰賽來臨之前，為搶占先機(jī)，沈新芳不得不做出產(chǎn)能擴(kuò)張的決策。

2018年，東尼電子將金剛線年產(chǎn)能總量擴(kuò)大至487萬公里，同比增加98．13％，位居A股“三劍客”之首。

當(dāng)年，這家?guī)捉偪竦钠髽I(yè)營收達(dá)8．72億元。其中，金剛線產(chǎn)品營收為5．16億元，同比增長44．88％。

不過，產(chǎn)能過剩的魔咒很快纏身上這家企業(yè)。

2018年，光伏“531”新政讓原本迅猛發(fā)展的光伏產(chǎn)業(yè)迅速降溫，過去動輒百萬的大訂單很快變得稀有。

據(jù)統(tǒng)計，上述政策出臺的短短幾個交易日后，光伏上市企業(yè)累計蒸發(fā)800多億市值，當(dāng)年新增裝機(jī)量由51吉瓦（GW）驟降至43GW。

金剛線產(chǎn)業(yè)未能幸免。下游企業(yè)為縮減材料成本，導(dǎo)致金剛線價格承壓。2019年上半年中報顯示，東尼電子的毛利率極度壓縮，毛利率下降至15．2％。

面對嚴(yán)峻的行業(yè)形勢，東尼電子不得不調(diào)整戰(zhàn)略。

去年8月，東尼電子發(fā)布《關(guān)于非公開發(fā)行股票會后重大事項的承諾函》稱，由于受光伏產(chǎn)業(yè)調(diào)整影響，2019年金剛石切割線業(yè)務(wù)進(jìn)一步萎縮，公司金剛石切割線業(yè)務(wù)收入及盈利能力均大幅下滑。

《承諾函》還稱，為資源利用最大化，公司計劃對金剛線業(yè)務(wù)進(jìn)行減產(chǎn)或停產(chǎn)處理，相應(yīng)應(yīng)將可能對該產(chǎn)品固定資產(chǎn)計提減值。

做出相應(yīng)對策的還有岱勒新材。該公司決定將其60億米金剛石線產(chǎn)業(yè)化項目進(jìn)行延期，由2019年12月31日延長至2020年12月31日。

岱勒新材還稱，此舉是為鞏固公司市場地位的重要舉措。因為在“531”新政下，市場勢必將對產(chǎn)品性能提出更高要求。因此，公司計劃將進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級，從而提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。

金剛線龍頭美暢新材業(yè)績同樣受到?jīng)_擊。盡管該公司去年上半年營收高達(dá)6．18億元，為“三劍客”營收之和的1．4倍，但受光伏行業(yè)新政影響，業(yè)績同樣大幅下滑。

財報顯示，2019年上半年，該公司營收同比下降了57．53％；凈利潤為2．2億元，同比下降71．64％。

制圖／師雨菲

對美暢新材董事長吳英來說，盡管美暢新材已經(jīng)占據(jù)金剛線市場的半壁江山，但對這家新三板企業(yè)來說，其IPO之路或許會遇到更多波折。

金剛線市場步入紅海，也讓一些玩家萌生退意，這個細(xì)分行業(yè)的下半場分水嶺初步顯現(xiàn)，產(chǎn)能過剩的魔咒已然開啟。

產(chǎn)能魔咒

和其他實體行業(yè)一樣，產(chǎn)能過剩的魔咒源于行業(yè)迅猛發(fā)展。這根細(xì)如發(fā)絲的金剛線曾顛覆傳統(tǒng)砂漿線切割技術(shù)，助力單晶崛起，一改光伏市場競爭格局。

在這一過程中，包括吳英、沈新芳在內(nèi)的不少企業(yè)憑借著手中的這一根細(xì)線，實現(xiàn)對自我人生的完美切割。

但僅僅五年前，中國在金剛線切割技術(shù)上處于空白。

這項電鍍金剛石線鋸技術(shù)起源于日本，曾長期被日本企業(yè)所壟斷。早期，該技術(shù)被用于藍(lán)寶石切割，應(yīng)用市場有限。

由于中國金剛線的整個產(chǎn)業(yè)鏈，從金剛線到切割液、切割機(jī)均處于空白狀態(tài)，導(dǎo)致其價格高昂，一線難求。彼時，中國從日本進(jìn)口80微米金剛線市場價高達(dá)0．4元／米。

一時間，“沒有金剛線，難做太陽能”的言論甚囂塵上，金剛線國產(chǎn)化勢在必行。

金剛線崛起的故事與單晶巨頭隆基股份密不可分。

七年前，在隆基股份董事長鐘寶申力主下，隆基開始從成熟的砂漿切割技術(shù)轉(zhuǎn)向昂貴且不成熟的金剛線切割技術(shù)。相較于傳統(tǒng)的砂漿切割技術(shù)，金剛線切割效率為前者的3倍以上。

率先進(jìn)入扶植名單的正是美暢新材。此后，來自于隆基的訂單源源不斷的涌向美暢新材掌舵人吳英的案前。

美暢新材的招股說明書顯示，2016年，隆基股份及其關(guān)聯(lián)方為該公司貢獻(xiàn)92．86％的業(yè)務(wù)量。

這家金剛線企業(yè)僅耗時三年，就迅速從一家名不見經(jīng)傳的小公司，搖身一變?yōu)樵摷?xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。目前，該公司已經(jīng)實現(xiàn)年產(chǎn)2400萬公里電鍍金剛線的產(chǎn)能布局，瓜分全球一半以上的市場。

為爭奪領(lǐng)地，其他金剛線企業(yè)也不甘示弱 ，加足馬力。除美暢新材、“三劍客”外，恒星科技、易成新能、天原集團(tuán)、豫金剛石也紛紛擴(kuò)產(chǎn)。

但野蠻擴(kuò)張的后遺癥很快凸顯出來。

2018年5月31日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局三部委聯(lián)合出臺《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》，突遭“斷奶”的光伏行業(yè)進(jìn)入低迷期。

下游需求銳減導(dǎo)致產(chǎn)能過剩提前來臨。

造成產(chǎn)能過剩的另一個原因源于光伏產(chǎn)業(yè)的更新迭代速度。如今，中國金剛線企業(yè)不僅打破技術(shù)壁壘完成國產(chǎn)化更替，美暢新材47微米金剛線也已實現(xiàn)量產(chǎn)。

可面對研發(fā)迭代替換下的落后產(chǎn)能，美暢新材內(nèi)部人員向「角馬能源」透露說，很多產(chǎn)能只能被淘汰。

困局下，原本金剛線行業(yè)引以為傲的高毛利率也已不復(fù)存在。

在這場平價上網(wǎng)引發(fā)的淘汰賽風(fēng)暴中，這個新興行業(yè)將何去何從？

文／師雨菲