壟斷性國企的投資邏輯：成本越高，獲利越高

在能源領(lǐng)域中，有一些產(chǎn)業(yè)是具有自然壟斷的性質(zhì)，像是電網(wǎng)與油氣輸送管道。因為壟斷性的產(chǎn)業(yè)，沒有市場競爭的壓力，所以具有壟斷定價的能力，可以任意剝削消費者，因此各國政府對於這樣的壟斷性的公共事業(yè)都以行政管制的方式來管制價格。價格管制必要有一定的根據(jù)，不能隨便壓低價格造成產(chǎn)業(yè)虧損，否則產(chǎn)業(yè)將無法長期營運。價格管制方式大多都是根據(jù)成本加成法(cost-plus)，也就是根據(jù)壟斷公司的成本，加上一定百分比的允許獲利，除以提供的服務(wù)或產(chǎn)品總量，來換算出政府可以允許的價格。 成本加成法有一個問題，就是成本越高，獲利就越高。在自由競爭的市場之中，一般的企業(yè)都會努力降低成本，提高競爭力。而由政府管制價格的壟斷性公共事業(yè)剛好相反，壟斷性國企沒有節(jié)約開支的誘因，甚至?xí)钜饫速M，如果花了很多錢，提高成本，就可以有理由要求提高價格，賺取更大的獲利。因為這樣扭曲的誘因，所以壟斷性的國營企業(yè)在投資上通常會好大喜功，做出一些低效或無效的投資。投資越多、成本越高，乘上固定回收率之後得到的獲利就越高，反正消費者沒有討價還價的余地。 中國最大的壟斷性國企就是國家電網(wǎng)，我們從國家電網(wǎng)的表現(xiàn)就可以看出這種好大喜功的特質(zhì)。像是過去幾年來大力宣傳（卻爭議不斷）的特高壓電網(wǎng)，還是最近倡導(dǎo)的全球能源互聯(lián)網(wǎng)，都是規(guī)模巨大，效益可疑的大手筆規(guī)劃。反觀像是光伏并網(wǎng)，風(fēng)電外送這類規(guī)模不大的投資，電網(wǎng)公司就比較不是那麼積極。 舉個例來說，假設(shè)政府允許的投資回報率是5％，而你投資1百萬建了一條輸電線路，你就可以合法收入5萬塊的獲利。但是如果你花了1千萬去建了一模一樣的線路，就可以賺50萬。然而，如果建設(shè)線路使用的是成熟的技術(shù)，花太多錢就會引起別人質(zhì)疑，如果是領(lǐng)先世界的獨特的技術(shù)，那麼多花錢就比較好解釋。近年來國網(wǎng)公司高度熱衷建設(shè)領(lǐng)先世界的特高壓，背後的動機(jī)完全可以由壟斷性國企的經(jīng)營邏輯來理解。全球能源互聯(lián)網(wǎng)，更是史無前例的偉大構(gòu)想，不但可以花很多錢，而且沒有相似的經(jīng)驗可以參考，所以不管怎麼亂花錢，別人都難以質(zhì)疑成本合不合理。 對於壟斷性的國企來說，賺錢實在太容易了，只要漲價就是了，重點是要能想出一些冠冕堂皇的理由來花大錢，多花錢就可以提高成本，成本提高了，就有理由漲價。中國的電網(wǎng)規(guī)模世界第一，不管花多少錢，只要分?jǐn)偟绞鄡|人口每人每年幾千度的用電量，每度電價需要上調(diào)的幅度都是微乎其微。 前些年國網(wǎng)公司一度倡導(dǎo)的四網(wǎng)融合，也是個非常聰明的策略。光纖到戶的基礎(chǔ)建設(shè)，雖然有很多好處，但是因為成本很高，所以在世界各國進(jìn)展都不快。對於要花很多錢的事，國網(wǎng)公司都非常積極。電網(wǎng)公司把光纖夾在電線里面連到家家戶戶，就可以利用光纖來提供有限電視，電話，寬頻網(wǎng)路等各項服務(wù)，一旦實現(xiàn)了四網(wǎng)融合，國家電網(wǎng)就可以把龐大的電視、電信與網(wǎng)路市場一舉兼并，只可惜這個想法野心太大，侵犯了太多的既得利益，得不到國家的支持。 隨著電動車的興起，國網(wǎng)公司又倡導(dǎo)換電池的模式，并且還非常大方的主張由電網(wǎng)公司來購買電池，如果所有的電動車電池都集中由電網(wǎng)公司來買，投資當(dāng)然會很大，但是壟斷性的國企就是想要多花錢，反正買電池的錢可以算是成本，攤到電價里面，電價一漲，投資也就都收回來了。租電池能不能賺錢，其實無所謂。 除了在中國境內(nèi)努力擴(kuò)大投資，國網(wǎng)公司也積極向海外擴(kuò)張，先後在菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利等國家完成了多項海外併購，這些分散於海外的電網(wǎng)項目，既不能跟中國的電網(wǎng)相連接，彼此之先也無法互相連接，但是可以迅速有效地擴(kuò)大公司的資本額，資本額越大，按照成本加成法算出來的允許獲利也越大，而且海外并購還有一個很大的好處，就是可以將公司的財務(wù)復(fù)雜化，降低財務(wù)透明度，使得外人難以了解這些投資是否合理。 有些人認(rèn)為國網(wǎng)公司的壟斷能力太過龐大，主張將其拆分為幾個區(qū)域電網(wǎng)，或是將輸配電分離，但是電網(wǎng)的壟斷性來自於他的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，一旦拆分，會損害經(jīng)營效率，而且拆分後的每一個區(qū)域電網(wǎng)，在當(dāng)?shù)厝匀皇菈艛嗟摹Ｏ襁@樣具有自然壟斷性的產(chǎn)業(yè)，拆分并不能解決問題。 如果要防止壟斷性國企亂花錢，唯一的方法就是要提高財務(wù)的透明度，各項投資計畫要有獨立的會計審計。除了政府審查，也可以適度引入民眾參預(yù)，防止黑箱作業(yè)。對於效益不好的投資計畫，就不允許列入成本。對於主要的輸配電工程，應(yīng)該要規(guī)范獨立的輸配電價，不能把一些不相關(guān)的開支都包裹進(jìn)入電網(wǎng)的成本。如果財務(wù)透明，輸配電價能獨立核算并合理管制，那麼因為壟斷產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益就可以為全民所分享。 中國電網(wǎng)輸配電價一直無法獨立核算，財務(wù)透明難以實現(xiàn)，可以看出電網(wǎng)公司的主事者不但聰明睿智，而且克盡職守，努力維護(hù)公司的利益，不愿自廢武功，因為只有財務(wù)不透明，才能把亂七八糟的花費通通算成成本，轉(zhuǎn)嫁給消費者。積極推動的各項龐大投資，也是為了提高成本與擴(kuò)大資本額，以提高國企的利益，這些都完全符合壟斷性國企的經(jīng)營邏輯。然而國企的利益是否跟國家利益完全一致？這就是每個民眾與主政者必須要深思的問題了。