農(nóng)銀匯理張峰：光伏整體估值合理 今年將受益國內(nèi)外需求共振

: 今年以來，A股儼然已經(jīng)成為成長股的天下，中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路走高，但越是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的時(shí)候，越需要謹(jǐn)慎防范風(fēng)險(xiǎn)。對此，農(nóng)銀匯理基金公司旗下的基金經(jīng)理張峰頗有發(fā)言權(quán)，因?yàn)槠涔芾淼亩嘀换鹪?018年市場普跌之時(shí)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于指數(shù)，用張峰的話說，他會通過自上而下考慮宏觀因素去做擇時(shí)操作，在預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)大幅降低倉位。但同時(shí)，又會通過中觀行業(yè)分析去配置景氣向上行業(yè)中的龍頭股。

光伏行業(yè)是張峰較為看好的行業(yè)之一，其認(rèn)為，目前光伏企業(yè)的估值比較合理，2020年國內(nèi)光伏需求將會比較景氣，需求端大概率會看到國內(nèi)外共振的局面。而在供給端，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)供給增速最快的階段已經(jīng)結(jié)束，整體供需結(jié)構(gòu)在往更好的方向發(fā)展。

此外，張峰還表示，在經(jīng)濟(jì)基本面、流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的組合壓力下，產(chǎn)業(yè)趨勢上行的成長類行業(yè)將會是市場熱捧的投資方向，計(jì)算機(jī)、新能源、電子、傳媒和醫(yī)藥“新五朵金花”值得期待。而作為以群聚型消費(fèi)為代表的白酒行業(yè)，也會在疫情影響過后呈現(xiàn)出投資機(jī)會。

問：光伏行業(yè)在“5.31”新政后走出了觸底反彈的大牛市行情，從累計(jì)漲幅看已經(jīng)非常巨大，但是您目前還是非常看好光伏行業(yè)，能否請您介紹一下目前光伏行業(yè)的現(xiàn)狀。另外，我們看到去年國內(nèi)光伏行業(yè)裝機(jī)量不如預(yù)期，雖然國際市場填補(bǔ)了缺口，但目前全球疫情發(fā)展似乎有加重趨勢，這會不會影響國際光伏的需求？國內(nèi)企業(yè)近年的產(chǎn)能上馬非常巨大，一旦全球市場有震蕩，是否會迅速出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況？

張峰：目前光伏企業(yè)估值比較合理，還沒有到特別貴階段。雖然“5.31”新政后光伏板塊出現(xiàn)非常明顯上漲，主要原因是相關(guān)企業(yè)的盈利增速非?？?，板塊上漲但估值水平并沒有大幅提升。

國內(nèi)光伏行業(yè)景氣度依舊，海外需求一如既往比較好。國內(nèi)方面，2019年部分國內(nèi)需求轉(zhuǎn)移到2020年完成，而2020年光伏補(bǔ)貼政策出臺較早，疊加2019年轉(zhuǎn)移的需求，2020年國內(nèi)光伏需求將會比較景氣，大概率今年在需求端會看到內(nèi)外共振的局面。在供給端，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)供給增速最快的階段，基本在2019年下半年到今年上半年之間結(jié)束，整體供需結(jié)構(gòu)在往更好的方向發(fā)展。

國外方面，目前新冠疫情不太會影響國際光伏的需求。

問：光伏的技術(shù)路線目前也是爭議的焦點(diǎn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為異質(zhì)結(jié)光伏電池是未來的發(fā)展趨勢，目前國內(nèi)光伏企業(yè)布局情況如何？新的技術(shù)會讓行業(yè)格局出現(xiàn)哪些變化？

張峰：目前國內(nèi)部分龍頭電池企業(yè)及其他一些企業(yè)對異質(zhì)結(jié)電池都有一些布局。光伏電池的技術(shù)路線長期看會不斷更新，但異質(zhì)結(jié)要大幅推廣還需要一定的時(shí)間，目前它在成本方面還不具備優(yōu)勢，需要通過技術(shù)的進(jìn)一步優(yōu)化，降低高價(jià)格輔材消耗等影響，成本有一定優(yōu)勢后才會進(jìn)入大面積推廣期。

目前光伏龍頭企業(yè)仍舊占據(jù)技術(shù)路線發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)，新技術(shù)路線不會改變行業(yè)的競爭格局。

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