愛旭科技年報(bào)解析 盡享PERC技術(shù)最大紅利

:單晶電池片雙巨頭之一的愛旭科技發(fā)表了長達(dá)213頁的超長年報(bào)。

業(yè)績穩(wěn)健且亮眼

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.69億元，同比增長47.74%；發(fā)生營業(yè)成本49.73億元，同比增長47.46%。其中，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60.65億元，同比增長47.83%，發(fā)生主營業(yè)務(wù)成本49.72億元，同比增長47.61%，其主要原因是2019年度公司單晶PERC太陽能電池片產(chǎn)銷量較上年大幅增長。

財(cái)報(bào)顯示，愛旭科技去年多晶電池片銷量為零，普通單晶電池片銷量3.27MW基本可忽略不計(jì)，主營的單晶PERC電池片共生產(chǎn)6.95GW，銷售6.79GW，共營收59億元，占全部營收的97.28%，毛利率17.51%。

愛旭是業(yè)內(nèi)最早布局單晶PERC電池的公司之一，目前產(chǎn)能已全部轉(zhuǎn)化為PERC產(chǎn)能，去年產(chǎn)能利用率高達(dá)111.33%

值得一提的是，公司的海外市場大規(guī)模擴(kuò)張且利潤豐厚，公司內(nèi)銷收入共記40.16億，同比上漲8.46%，外銷收入20.49億，同比上漲412.02%，司2019年太陽能電池全國出口第一，且毛利率高達(dá)21.32%！

財(cái)報(bào)顯示，公司單晶PERC電池量產(chǎn)的平均轉(zhuǎn)換效率為22.5%，研發(fā)最高轉(zhuǎn)換效率為23.2%。

盡享PERC迭代紅利

毫無疑問，愛旭科技是PERC革命的最大受益人之一。

在未來平價上網(wǎng)時代，高效率電池需求旺盛，經(jīng)過較長周期的技術(shù)積累與發(fā)展，PERC技術(shù)進(jìn)入市場競爭力全面綻放的階段。

單晶PERC電池技術(shù)發(fā)明于2010年，自從在“領(lǐng)跑者計(jì)劃”項(xiàng)目中出現(xiàn)后，以其高效發(fā)電的特點(diǎn)，承載了光伏行業(yè)降本增效、實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)的重要使命。隨著PERC技術(shù)的不斷優(yōu)化及成本的下降，自2018年起得到大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用，PERC電池性價比優(yōu)勢日益凸顯。

在“平價上網(wǎng)”的影響下，市場對高效電池需求大增，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2018年P(guān)ERC電池市場份額由2017年的15%28迅速提升至33.50%，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到全市場份額的55%以上，至2021年占比將達(dá)到約61%，逐步完成對常規(guī)單晶、常規(guī)多晶電池的替代。

愛旭科技是最早布局PERC技術(shù)的頭部企業(yè)之一，2018年12月，公司自主研發(fā)的管式PERC技術(shù)達(dá)到了國際領(lǐng)先水平，榮獲第二十一屆中國專利優(yōu)秀獎，目前，管式PERC技術(shù)和雙面電池技術(shù)已經(jīng)成功應(yīng)用在廣東佛山、浙江義烏、天津三個基地中，并在大規(guī)模量產(chǎn)中得到了反復(fù)驗(yàn)證和不斷提高，通過規(guī)?；a(chǎn)、精細(xì)化管理和智能制造技術(shù)，規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢顯著，毛利率高于同業(yè)友商。2020年底愛旭的電池規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到22GW，隨著公司的產(chǎn)能與市場需求在今明兩年雙雙釋放，公司有望分享其中最肥美的一口鮮肉。

愛旭成功三要素：技術(shù)、技術(shù)、還是技術(shù)！

愛旭毫無疑問是舍得在技術(shù)上投入的，不愧公司名稱后面的科技二字。根據(jù)年報(bào)披露，公司全年研發(fā)投入2.21億元，同比上漲9.85%，研發(fā)投入在營收中的占比為3.63%，研發(fā)人員572人，占比17%，公司通過自主研發(fā)共申請專利700項(xiàng)左右，有效授權(quán)專利494項(xiàng)，其中已授權(quán)發(fā)明專利61項(xiàng)，實(shí)用新型246項(xiàng)，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，2020年，公司將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)光伏研發(fā)中心的建設(shè)。

此外，愛旭也是業(yè)內(nèi)最積極布局210的企業(yè)之一，有望喝道210頭啖湯。2020年，公司在義烏基地全球首發(fā)210mm高效太陽能電池，210mm電池比156.75mm電池面積增加80.5%，組件功率產(chǎn)出可相應(yīng)提升80%以上。50片210mm電池封裝的組件轉(zhuǎn)換效率可提升至20.5%，組件功率可達(dá)到500W，有效的推動光伏發(fā)電系統(tǒng)成本的降低，引領(lǐng)行業(yè)大跨步發(fā)展。

光伏行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)常在

愛旭科技在年報(bào)中還坦誠了公司及整個光伏行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對策略

政策風(fēng)險(xiǎn)：近年來，隨著國家“531新政”和“19號文”的推出以及行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，使得光伏發(fā)電度電成本日趨降低，太陽能光伏行業(yè)對于補(bǔ)貼等相關(guān)政策的依賴逐漸減弱。但“平價上網(wǎng)”以及“特高壓”項(xiàng)目等政策的具體實(shí)施及相關(guān)配套政策的落實(shí)仍存在變化風(fēng)險(xiǎn)，如未來相關(guān)政策發(fā)生變化將可能導(dǎo)致行業(yè)短期內(nèi)經(jīng)營出現(xiàn)較大波動。

對策：光伏行業(yè)現(xiàn)已經(jīng)成為可再生能源的主力軍，在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和新興市場拉動等有利因素的推動下，全球光伏市場有望保持增長態(tài)勢。公司作為光伏產(chǎn)業(yè)最優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)鏈的一分子，將時刻關(guān)注并研究最新的行業(yè)政策和動態(tài)，通過不斷地自我革新來適應(yīng)未來市場的發(fā)展，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)步。

市場競爭風(fēng)險(xiǎn)：國內(nèi)光伏企業(yè)數(shù)量眾多，“531新政”加快了淘汰落后產(chǎn)能的步伐，一定程度上提高了行業(yè)集中度，同時也加劇了行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的競爭程度。但如果未來行業(yè)競爭格局發(fā)生重大變化，公司有可能將面臨喪失競爭優(yōu)勢和市場份額下降的風(fēng)險(xiǎn)。

對策：公司作為全球最大的先進(jìn)太陽能電池企業(yè)之一，具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品性能優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢及團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢，綜合競爭能力不斷提升。當(dāng)前，全球前十大的組件客戶都是公司的核心客戶，排名前列的材料和設(shè)備供應(yīng)商大多是公司的合作伙伴。公司通過持續(xù)的技術(shù)改進(jìn)、工藝優(yōu)化、產(chǎn)品迭代，在技術(shù)工藝交流、產(chǎn)品服務(wù)上保持與客戶同步，與客戶共同探討發(fā)展方向，推動整個行業(yè)產(chǎn)品向更高轉(zhuǎn)換效率的方向發(fā)展。

價格波動風(fēng)險(xiǎn)：太陽能光伏發(fā)電行業(yè)受市場需求變動、宏觀經(jīng)濟(jì)波動、產(chǎn)業(yè)政策變化和產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展不均衡等因素的影響，相關(guān)原材料及產(chǎn)成品的價格容易出現(xiàn)較大幅度波動。如果未來原材料及產(chǎn)成品價格出現(xiàn)超預(yù)期的急劇波動，將可能對公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。對策：公司近年來致力于加強(qiáng)采購和銷售合同、流程等管理控制，提高存貨管理水平，控制原材料和庫存產(chǎn)品數(shù)量，防范原材料價格波動的風(fēng)險(xiǎn)。同時，公司也努力創(chuàng)新行業(yè)技術(shù)，不斷推出新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品品質(zhì)，保持公司產(chǎn)品價格在市場上的持續(xù)競爭力。

技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)：雖然PERC技術(shù)目前在綜合性能方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，但光伏行業(yè)各種類型技術(shù)的發(fā)展具有不確定性，整體技術(shù)迭代速度較快，如果未來其他技術(shù)路線出現(xiàn)重大突破，在量產(chǎn)效率大幅提高的同時成本也大幅下降，則現(xiàn)有PERC電池技術(shù)將面臨較大沖擊甚至有被替代的風(fēng)險(xiǎn)，將對公司的經(jīng)營帶來重大不利影響。

對策：經(jīng)過多年的深耕和發(fā)展，公司形成了強(qiáng)大的研發(fā)力量，擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)能力，擁有豐富的高效電池片產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)和精益制造。公司近年來持續(xù)推動行業(yè)技術(shù)革新，從單面PERC升級至雙面、SE-PERC、方單晶、166mm、210mm高效電池等多品類產(chǎn)品，并形成了“雙面、雙測、雙分檔”技術(shù)。在不斷發(fā)展和挖掘管式PERC+技術(shù)的同時，公司也在持續(xù)聚焦和研發(fā)如TOPCON、HIT、IBC、HBC、疊層電池等行業(yè)新興技術(shù)。未來，公司光伏研發(fā)中心建成后，技術(shù)競爭力將得到進(jìn)一步提升，保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。