美國(guó)原油產(chǎn)量在持續(xù)增加 油價(jià)反彈空間有限

近期，沙特開(kāi)始力挺油價(jià)上漲，中國(guó)和歐盟對(duì)原油的需求出現(xiàn)明顯回暖跡象。在此背景下，美原油指數(shù)重新回升至55美元/桶一線附近。不過(guò)，美國(guó)原油產(chǎn)量在持續(xù)增加，這抑制了油價(jià)的反彈空間。 需求出現(xiàn)回暖跡象 需求方面，中國(guó)和歐盟對(duì)原油的需求出現(xiàn)明顯回暖跡象，同時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)油品消費(fèi)也趨于旺盛，根據(jù)美國(guó)能源部（EIA）的數(shù)據(jù)，美國(guó)石油制品消費(fèi)量去年12月為1950萬(wàn)桶/日，同比為2010年以來(lái)最高值。 供給方面，沙特的態(tài)度開(kāi)始出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)變，沙特原油部長(zhǎng)公開(kāi)發(fā)話力挺油價(jià)；雖然利比亞和伊拉克產(chǎn)量有所回落——伊拉克2月原油產(chǎn)量從350萬(wàn)桶/日下滑到330萬(wàn)桶/日，利比亞從320萬(wàn)桶/日下滑到200萬(wàn)桶/日，但整個(gè)OPEC2月原油產(chǎn)量上升了0.5%至3056.8萬(wàn)桶/日，為去年10月以來(lái)最高。 美國(guó)原油產(chǎn)量仍在增加 不過(guò)，美國(guó)原油產(chǎn)量仍在增加，中長(zhǎng)期利空因素仍在。據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)，截至2月22日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)七周上升，至4.34億桶，創(chuàng)1982年有記錄以來(lái)新高；產(chǎn)量達(dá)到929萬(wàn)桶/天。筆者認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)原油產(chǎn)量的增長(zhǎng)狀況是決定國(guó)際油價(jià)的主導(dǎo)因素。而目前，美原油市場(chǎng)供需格局仍然趨于寬松。 基金凈多持倉(cāng)下滑明顯 據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，WTI原油期貨基金總持倉(cāng)為1695437張，較2月17日的1689966張?jiān)黾?471張；凈多持倉(cāng)為269837張，較2月17日的299390張減少29553張。本期凈多持倉(cāng)下滑非常明顯，主要是由于空頭頭寸大幅增加引起，表明主力對(duì)原油的反彈空間不看好。 綜合來(lái)看，目前地緣政治對(duì)原油價(jià)格的影響開(kāi)始階段性消退，供需面狀況占據(jù)主導(dǎo)地位。短期看，主要經(jīng)濟(jì)體的需求有所增加，同時(shí)沙特也開(kāi)始力挺油價(jià)，基本面轉(zhuǎn)暖跡象明顯。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)，這是原油市場(chǎng)的主要利空因素。預(yù)計(jì)后市油價(jià)的反彈空間有限。