異質(zhì)結(jié)開(kāi)啟光伏10年新周期

:HIT優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)業(yè)化開(kāi)始在即：HIT相較于常規(guī)電池最大的優(yōu)勢(shì)在于轉(zhuǎn)換效率高和發(fā)電量高，且具備更強(qiáng)的技術(shù)延展空間。目前產(chǎn)線量產(chǎn)的HIT轉(zhuǎn)換效率在23.5%左右，領(lǐng)先PERC效率1%，且未來(lái)提升空間更為清晰。全球現(xiàn)有HIT電池產(chǎn)能在3-4GW，目前規(guī)劃投資的產(chǎn)能較多，隨著成本逐步下降，HIT的產(chǎn)業(yè)化即將開(kāi)始。

降本路徑明確，技術(shù)替代速度有望超預(yù)期：HIT電池降本主要包括設(shè)備降本和材料降本，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度較快，預(yù)計(jì)2020年下半年全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)設(shè)備能夠落地。材料降本方面銀漿與硅片薄片化能帶來(lái)較大降本空間。考慮到低衰減，低溫度系數(shù)，高雙面率帶來(lái)的發(fā)電量?jī)?yōu)勢(shì)約8%，預(yù)計(jì)HIT組件比PERC組件價(jià)格高0.3元/W時(shí)，兩者度電成本達(dá)到一致。由0.3元/W的合理價(jià)差測(cè)算，2021年HIT電池投資已具備性?xún)r(jià)比，2022年投資回報(bào)期在3年以?xún)?nèi)，預(yù)計(jì)2021年起將有大規(guī)模產(chǎn)能落地。

HIT重塑產(chǎn)業(yè)鏈，帶動(dòng)行業(yè)變革：與常規(guī)電池產(chǎn)品的提效和技改升級(jí)不同，HIT對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的影響是全方面的。電池層面更接近半導(dǎo)體工藝，需要電池企業(yè)更強(qiáng)研發(fā)和量產(chǎn)能力。在組件端，HIT與組件的結(jié)合更為緊密，銀漿耗量降低、硅片薄片化都需要組件端的配合進(jìn)行。HIT需要采用N型硅料，對(duì)于硅料企業(yè)的品質(zhì)有更高的要求，因此HIT帶來(lái)的行業(yè)變革是全方位的。

行業(yè)變革節(jié)奏較快，2020年為投資元年：從光伏歷史周期看，每一輪技術(shù)變化帶來(lái)的行業(yè)變革都是快速和充分的。因此我們預(yù)計(jì)HIT電池在投資性?xún)r(jià)比出現(xiàn)后，對(duì)現(xiàn)有技術(shù)也會(huì)迎來(lái)快速替代，預(yù)計(jì)2022年新增異質(zhì)結(jié)設(shè)備的市場(chǎng)空間在100億以上，年度異質(zhì)結(jié)設(shè)備市場(chǎng)空間高峰在150億以上。

投資建議：電池環(huán)節(jié)推薦HIT技術(shù)與研發(fā)儲(chǔ)備較強(qiáng)的東方日升，通威股份，推薦產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃較大的山煤國(guó)際。電池設(shè)備屬于新一輪投資中最先受益的環(huán)節(jié)，推薦國(guó)內(nèi)布局HIT電池設(shè)備領(lǐng)先的企業(yè)捷佳偉創(chuàng)(機(jī)械)，邁為股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電池降本不及預(yù)期，現(xiàn)有電池技術(shù)效率較快。

原標(biāo)題:光伏行業(yè)深度：異質(zhì)結(jié)開(kāi)啟光伏10年新周期