中環(huán)混改，誰是最大的贏家？

1月19日，天津中環(huán)半導體股份有限公司（以下簡稱“中環(huán)股份”）發(fā)布公告稱，收到控股股東天津中環(huán)電子信息集團有限公司（以下簡稱“中環(huán)集團”）通知，中環(huán)集團股東津智資本和渤海國資擬于2020年1月20日將其持有的中環(huán)集團股權(quán)在天津產(chǎn)權(quán)交易中心進行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項目信息預披露，擬共同轉(zhuǎn)讓所持中環(huán)集團的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓比例合計為 100％。

從天津產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)布的信息看，受讓方資格條件不明確，顯示“以正式披露信息為準”。此前有媒體報道稱，據(jù)知情人士透露，天津政府正就將所持兩家上市公司的股份出售給TCL集團進行初步洽談，但很快，TCL發(fā)布公告指出，公司戰(zhàn)略團隊正在對部分領(lǐng)域展開研究覆蓋，包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)個體的分析跟蹤，但未達成任何確定的意向。

中環(huán)集團官網(wǎng)信息顯示，該公司是天津市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的大型企業(yè)集團，現(xiàn)擁有國有全資、國有控股及參股企業(yè)250余家（其中上市公司4家，新三板掛牌企業(yè)3家），明顯超過一般民營資本的體量。因此，有分析認為，此次混改可能只涉及中環(huán)集團部分子公司或部分股權(quán)，不無道理。

從規(guī)模和經(jīng)營狀況看，中環(huán)股份在集團中的地位不可小覷，也是本次混改的核心。

中環(huán)集團、中環(huán)股份2019年Q1－Q3財務數(shù)據(jù)比較（單位億元）

本次混改的最重要影響在于，中環(huán)股份的實際控制人很可能發(fā)生變化。查詢大股東信息可見，中環(huán)股份有2個大股東，分別為天津中環(huán)電子信息集團有限公司（占比27．55％）和天津渤海信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整股權(quán)投資基金有限公司（占比8．64％），后者經(jīng)股權(quán)穿透后100％由天津市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持股。也就是說，本次混改完成后，即使中環(huán)集團持有的股份全部轉(zhuǎn)讓，天津市國資委持股比例仍可達到8．64％，依然是中環(huán)股份的大股東之一。

作為硅片領(lǐng)域重要的龍頭企業(yè)之一，中環(huán)股份讓光伏行業(yè)認識到硅片大尺寸化的紅利，為早日實現(xiàn)平價上網(wǎng)做出了重要的貢獻?？紤]到它在行業(yè)中的特殊地位，實控人的變動很可能給公司戰(zhàn)略方向帶來一定影響，甚至改變光伏行業(yè)前進方向，值得每一個光伏人關(guān)注。

如果傳言不虛，有民營資本入主中環(huán)，最直接的變化可能是決策流程明顯縮短，運營效率進一步提升，對于技術(shù)迭代日新月異的光伏行業(yè)而言，這絕對是一件好事。

對收購方來說，這也是難得的產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展機遇。除中環(huán)股份（核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)）外，中環(huán)集團旗下還有一系列半導體、電子企業(yè)和研究機構(gòu)，與三星等國際知名企業(yè)建立了密切合作關(guān)系并成立合資公司，未來在業(yè)務拓展、供應鏈協(xié)同方面都有巨大的潛力。

對廣大投資者而言，企業(yè)靈活性提升也是重要的利好因素。從1月20日中環(huán)股份大漲6．84％來看，資本市場對本次混改寄予厚望。毫不夸張地說，在中環(huán)集團的混合所有制改革中，所有參與者都是贏家，距離最大贏家浮出水面，也許只差一紙公告了。