協(xié)鑫新能源與華能的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易落地 公司底部逐漸探明

:1月21日收市晚間，協(xié)鑫新能源公告了與中國華能集團（以下簡稱“中國華能”或“華能”）合作取得的實質(zhì)性進展——光伏資產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議正式落地，首批資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及交易金額為10.81億港元。此前，投資者一直在關(guān)注協(xié)鑫與華能進行戰(zhàn)略合作的事宜，相信看到這個公告后那顆懸掛的心應(yīng)該可以平靜下來。

同時，協(xié)鑫新能源在公告里提到，擬將交易收到的有關(guān)款項用于償還債務(wù)，符合公司既定的持續(xù)降桿杠、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方針。

據(jù)公告所示，本次協(xié)鑫新能源向中國華能集團旗下兩個股權(quán)基金進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，當中涉及七座在中國營運的光伏電站，總裝機容量為約294兆瓦，而支付股份金額會分兩期進行，首期付款為總金額的80%，剩余20%將在二期付款中完成。

而在這份公告中，我們認為值得留意的一點是，協(xié)鑫新能源在公告中不但強調(diào)了公司依然在探索跟華能展開多方面的合作而不限于在中國現(xiàn)有的光伏電站方面，另外還表達了公司與中國華能集團正積極推進其他批次的光伏資產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，雙方計劃在不久的將來還能達成及落實簽署更多的轉(zhuǎn)讓光伏資產(chǎn)股權(quán)的協(xié)議，公告中也反復(fù)出現(xiàn)了“首批”的字眼。很多人其實還沒意識到，這或許是一個能潛在發(fā)酵的利好。

對于這個公告的解讀，其實我們的看法是這樣的，首先能明確判斷出雙方的合作是在有序進行，逐步加深和推廣，對協(xié)鑫新能源來說，實際上這相當于擁有了持續(xù)流入的現(xiàn)金流，大大增強了公司抵抗經(jīng)營風險的能力；其次，轉(zhuǎn)讓股權(quán)是連同負債剝離的，如公告所述，本次交易后協(xié)鑫新能源及保利協(xié)鑫的負債將下降約26.65億元人民幣，加上公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)后回收的現(xiàn)金也計劃用于償還債務(wù)，那么其資產(chǎn)負債率也會因此而再次下降；而最后，那些不斷進行的交易和合作，將最終使得協(xié)鑫新能源的資產(chǎn)負債率形成“滾動式”下降，這是一個良性循環(huán)狀態(tài)的開啟。

另外，我們還在公告里看到，本次交易所轉(zhuǎn)讓的目標公司的資產(chǎn)凈值評估總額為約人民幣9.25億元，對比起10.81億港元的總交易金額，后者比前者要略高的情況，說明了根本不存在什么資產(chǎn)折價賤賣的交易；同時，以略高于凈資產(chǎn)評估價格來成交，這對交易雙方來說都是公允且有利的，華能可以買到自己想要的正常運營的光伏資產(chǎn)，協(xié)鑫新能源也可借此機會實現(xiàn)升級轉(zhuǎn)型和降杠桿的目標，“雙贏”的交易才是好交易，也只有好交易，才有信心持續(xù)開展下去。所以，我們認為公告所展示出來的，就是一個好交易所應(yīng)備的要素。

2020年光伏市場主旋律：恢復(fù)式增長，超預(yù)期時有發(fā)生2020年協(xié)鑫新能源的主旋律：渡過難關(guān)，底部探明

中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華日前表示，今年的光伏新增裝機量容量有望呈現(xiàn)恢復(fù)式增長，由于2019年光伏政策出臺時間較遲，企業(yè)辦理土地、電網(wǎng)接網(wǎng)等相關(guān)手續(xù)時間有限，2019年部分項目指標將轉(zhuǎn)至2020年。王秘書長表示：“預(yù)計2020年國內(nèi)光伏新增裝機容量將達40吉瓦”更有業(yè)內(nèi)分析人士指出，預(yù)計2020年一季度光伏裝機繼續(xù)保持強勢，或超市場預(yù)期。

近兩三年來看，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈所面臨的調(diào)整和挑戰(zhàn)，其實主要來自于下游，也只有下游能復(fù)蘇，那么整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈才有恢復(fù)健康、恢復(fù)循環(huán)發(fā)展的可能性。而下游光伏電站企業(yè)，比如像協(xié)鑫新能源這類的企業(yè)，已經(jīng)在持續(xù)主動調(diào)整自己應(yīng)對行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈風險的姿勢，并取得實質(zhì)性成果，一旦成功降杠桿成功，很大機會將受惠于整個光伏新增裝機量回暖的趨勢，而下游光伏電站企業(yè)調(diào)整完畢后，又會進一步反哺前者，按此邏輯推導(dǎo)，下游光伏電站企業(yè)的見底，必定是整個行業(yè)的底部中最堅實的底部形成過程。因此，我們對主動調(diào)整并取得領(lǐng)先性的下游電站企業(yè)，比如協(xié)鑫新能源，在2020年會寄以厚望。

原標題:協(xié)鑫新能源與華能的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易落地，公司底部逐漸探明