政策推動+高增長 光伏行業(yè)處于技術(shù)變革前夜 未來誰將勝出？

:沉寂了一年的光伏行業(yè)近期持續(xù)活躍，成為市場賺錢熱點(diǎn)之一，板塊的崛起肯定有其背后深層次的原因，搞懂這個原因才能做到知己知彼，百戰(zhàn)不殆，我們要知其然，更要知其所以然，才能更好的把握住機(jī)會。

談到光伏，很多投資者都不陌生，作為新能源發(fā)電的一種，光伏發(fā)電與風(fēng)電、核電一起進(jìn)入人們的視野。

光伏發(fā)電技術(shù)

光伏發(fā)電技術(shù)，是將太陽光能轉(zhuǎn)化為電能的技術(shù)?？茖W(xué)家發(fā)現(xiàn)光照能使半導(dǎo)體材料的不同部位之間產(chǎn)生電位差，這種現(xiàn)象后來被稱為“光生伏特效應(yīng)”，簡稱“光伏效應(yīng)”。基于這一發(fā)現(xiàn)誕生了光伏發(fā)電技術(shù)。

相比化石能源(石油、天然氣、煤炭)，太陽能是最為取之不盡且可以利用的資源，然而經(jīng)過近三十年的發(fā)展，光伏發(fā)電還是存在其缺點(diǎn)，高度概括的講，就是當(dāng)前階段光伏發(fā)電由于成本較高，能源轉(zhuǎn)化率還有很大提升空間，光伏發(fā)電成本較傳統(tǒng)(火電、水電)沒有競爭優(yōu)勢。目前國內(nèi)一類資源區(qū)(內(nèi)蒙古)的光伏電報價大約為0.52元/千瓦時，二類三類資源區(qū)最高，(最高達(dá)0.84元)，而火電的度電成本僅為0.3-0.4元。所以從單純的商業(yè)角度，光伏發(fā)電當(dāng)前只是一個“昂貴的游戲”。(政策支持缺失時曾出現(xiàn)大規(guī)模“棄光、棄風(fēng)”現(xiàn)象)

但作為新型再生能源之一，這些并沒有成為人類放棄對新能源探索利用的理由，并且隨著產(chǎn)能和擴(kuò)張以及技術(shù)的進(jìn)步，光伏未來的發(fā)電價格會持續(xù)下降。所以現(xiàn)階段，世界各國為了保障光伏產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展，紛紛采取了政策扶持+經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼的措施。國家發(fā)改委能源研究所、隆基綠能、陜西煤業(yè)化工2019年12月中旬聯(lián)合發(fā)布了《中國2050年光伏發(fā)展展望》則提出，在技術(shù)進(jìn)步帶動系統(tǒng)效率提升等因素的驅(qū)動下，光伏發(fā)電成本將快速下降。2025年前，光伏發(fā)電將成為最經(jīng)濟(jì)的新增發(fā)電技術(shù)之一。到2050年，光伏作為中國的第一大電力供給形式，全年發(fā)電量將占全社會用電量的近40%。

不斷推進(jìn)電池技術(shù)是光伏發(fā)電成本下降的重大推力

從成本構(gòu)成上來看，拿分布式光伏來說，光伏組件占45%，逆變器占10%，支架占6%，配電箱占2%，光伏電流占2%，輔助料占5%，施工占30%。因此如何降低光伏組件成本成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要需求，而不斷推進(jìn)電池技術(shù)進(jìn)步是光伏發(fā)電成本下降的重大推力。

制作太陽能光伏組件的硅料早期普遍使用沒有復(fù)雜提純工藝的“多晶硅”材料，但由于多晶硅的導(dǎo)電性能遠(yuǎn)低于單晶硅(單晶硅多由多晶硅加工提純而來)，后來硅料多使用單晶硅。電池技術(shù)由最初的多晶硅技術(shù)過渡到單晶硅技術(shù)路線，目前單晶硅技術(shù)路線中有兩個分支：P型單晶硅和N型單晶硅。單晶硅中摻磷是N型(電子導(dǎo)電)，摻硼是P型(空穴導(dǎo)電)。

當(dāng)前技術(shù)條件和生成成本綜合對比，使用P型單晶硅材料的PERC電池(雙面鍍膜技術(shù))依然是應(yīng)用主流。在硅料、硅片提效降本、電池和組件提效后，2021年可將光伏發(fā)電系統(tǒng)建設(shè)成本建降至3.0-3.5元/W(當(dāng)前約4.15元/W)。

光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前處于PERC電池全面推廣階段，占據(jù)主流市場的P型PERC單晶電池產(chǎn)線效率已經(jīng)在22.3%。不過PERC電池有幾個缺陷，第一個它本身技術(shù)方面的衰減解決不了；另外一個就是PERC的成本，現(xiàn)在已經(jīng)降到極限了，后面降的空間最多實(shí)際還有10%幾。采用PERC+技術(shù)，提效空間相對有限 。另一方面，PERC電池業(yè)內(nèi)判斷周期還剩下大概最多4-6年，產(chǎn)業(yè)急需新的電池技術(shù)來推動發(fā)展。

N型單晶硅電池為技術(shù)關(guān)注熱點(diǎn)，HJT電池技術(shù)望成未來主流

因此人們又將視野回歸到具有更高效率的N型單晶硅技術(shù)上。N型單晶硅電池主要包括N-PERT/N-PERL電池、N-TOPCon電池、叉指狀背接觸電池(IBC)和異質(zhì)結(jié)電池(HJT)等。其中，TOPCon和HJT是目前N型技術(shù)路線的關(guān)注熱點(diǎn)，最有望成為P型 PERC電池后的產(chǎn)業(yè)化主流技術(shù)，產(chǎn)業(yè)化效率進(jìn)一步有望提高到26%以上。IBC電池最高效率已超過25%，但制程復(fù)雜，量產(chǎn)難度較大。目前僅美國Sunpower公司實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

從技術(shù)路徑來看，HJT是目前公認(rèn)的下一代電池技術(shù)路線，20年可以說是HJT產(chǎn)業(yè)化的元年。從產(chǎn)業(yè)角度來看，目前有越來越多的企業(yè)開始在投資HJT，比如新加坡REC、通威、山煤國際、東方日升、愛康等企業(yè)都有明確的HJT擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。HJT現(xiàn)在還處于小規(guī)模試生產(chǎn)階段，主要有新加坡REC的600MW項(xiàng)目、山煤的10GW項(xiàng)目、通威成都合肥的項(xiàng)目，從REC的量產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，轉(zhuǎn)換效率是超過了24%，目前1GWHJT投資在8億左右，未來如果設(shè)備端尤其是PECVD環(huán)節(jié)能有比較大的突破的話，單位投資可能會降到5億元，屆時HJT的性價比將會比PERC更有競爭力。

▲光伏產(chǎn)業(yè)鏈

政策推動疊加需求高增長中上游企業(yè)將受益

2019年1月份-11月份，中國光伏總出貨量(組件達(dá)到了59.04GW，與2018年中國光伏組件全年41GW的出口總量(系“雙反”后最高水平，同比增長30%)相比，增長了44%。預(yù)計2020年中國新增需求將達(dá)到50GW，同比增長66.3%。全球光伏需求將達(dá)到152GW，同比增長32.5%，海外需求繼續(xù)保持高增速。

政策疊加疊加光伏下游裝機(jī)需求高增長(下游光伏電站運(yùn)營尚未達(dá)到完全市場化競爭的程度，暫不建議布局)，利好行業(yè)中上游企業(yè)，尤其是行業(yè)上游光伏設(shè)備以及硅料和單晶硅生產(chǎn)龍頭，其中龍頭企業(yè)從業(yè)績增速和估值優(yōu)勢兩個方面都值得布局。標(biāo)的方面，重點(diǎn)推薦通威股份、隆基股份，目前估值都比較低，另外就是布局HIT技術(shù)的山煤國際、東方日升和設(shè)備端的捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。

▲光伏產(chǎn)業(yè)鏈HJT電池技術(shù)主要企業(yè)

原標(biāo)題:巨·研究 | 光伏行業(yè)政策推動+高增長 行業(yè)處于技術(shù)變革前夜 未來誰將勝出？