光伏變局：國(guó)企的進(jìn)擊

　　2019年，光伏的平價(jià)時(shí)代已經(jīng)到來。經(jīng)過一年的行業(yè)整合，中國(guó)光伏市場(chǎng)不但進(jìn)入一個(gè)微利時(shí)代，行業(yè)的“主角”也在發(fā)生變化——一面是新增裝機(jī)下滑勢(shì)頭迅猛，另一面是制造端獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；一面是民營(yíng)光伏企業(yè)大幅拋售電站資產(chǎn)，另一面是國(guó)有傳統(tǒng)發(fā)電企業(yè)強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)。

　　長(zhǎng)期的補(bǔ)貼拖欠，使得經(jīng)營(yíng)光伏電站的企業(yè)現(xiàn)金流受到嚴(yán)重影響。于是，光伏企業(yè)紛紛擺脫重資產(chǎn)電站“包袱”，調(diào)頭轉(zhuǎn)向制造端。

　　近兩年來，隨著火電生存空間進(jìn)一步被擠壓，關(guān)停、轉(zhuǎn)售、破產(chǎn)不時(shí)發(fā)生，傳統(tǒng)發(fā)電集團(tuán)轉(zhuǎn)型迫切。提高清潔能源資產(chǎn)占比，扭虧為盈是他們?yōu)檫m應(yīng)新形勢(shì)、新變化的出路之一。就在這一過程中，光伏電站的吸引了以國(guó)有企業(yè)為主的新入局者。

　　“531”新政之后光伏的這一年，到底發(fā)生了什么？

　　eo記者挑選出五大關(guān)鍵詞，希望能借此看清行業(yè)一年的得失。

　　制造端、海外市場(chǎng)“兩開花”

　　2019年，海外市場(chǎng)是中國(guó)光伏制造保持增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1—10月光伏（硅片、電池片、組件）出口總額為177.4億美元，同比增長(zhǎng)3.2%，已經(jīng)超過2018年全年出口額，其中組件占光伏產(chǎn)品的出口比例超9成。光伏協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2019年的光伏出口量將達(dá)65GW，甚至超過“雙反”之前的水平。

　　在制造端，產(chǎn)能同樣可觀。中國(guó)光伏協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王勃華指出，今年前10個(gè)月，中國(guó)多晶硅、硅片、電池片產(chǎn)量已經(jīng)超過去年全年產(chǎn)量，組件產(chǎn)量也和去年全年產(chǎn)量相當(dāng)。”

　　光伏行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1—10月，多晶硅產(chǎn)量達(dá)到27.6萬噸，同比增長(zhǎng)34.6%。同時(shí)，多晶硅產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，前10家萬噸級(jí)企業(yè)的多晶硅產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的97.2%。在硅片端，1—10月硅片產(chǎn)量達(dá)113.7吉瓦，同比增長(zhǎng)46.1%。在電池片端，其總產(chǎn)量達(dá)到93.3GW，同比增長(zhǎng)54.2%。在組件端，前10個(gè)月產(chǎn)量達(dá)到83.9吉瓦，同比增長(zhǎng)31.7%。

　　在此背景下，組件端骨干企業(yè)的品牌、技術(shù)、營(yíng)銷等優(yōu)勢(shì)明顯，而中小企業(yè)有淪為其代工廠，或停產(chǎn)重組的趨勢(shì)。硅片、電池片領(lǐng)域也繼續(xù)鞏固、龍頭企業(yè)依舊保有其市場(chǎng)份額。截至11月底，已有多家多晶硅企業(yè)停產(chǎn)，但多晶硅龍頭企業(yè)則大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

　　棄光好轉(zhuǎn)

　　全國(guó)光伏消納利用情況持續(xù)好轉(zhuǎn)。前三季度光伏新增并網(wǎng)1599萬千瓦，分布式光伏新增容量超過一半。全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心的數(shù)據(jù)顯示，1—9月，全國(guó)棄光電量32.5億千瓦時(shí)，同比減少7.5億千瓦時(shí)，光伏發(fā)電利用率98.1%，同比提升1.0個(gè)百分點(diǎn)。新能源整體發(fā)電利用率繼續(xù)保持國(guó)際先進(jìn)水平。

　　分區(qū)域來看，西北地區(qū)棄風(fēng)棄光進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。新疆前三季度棄光率8.9%，同比下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。棄光主要發(fā)生在南部的喀什、克州、阿克蘇等地區(qū)。準(zhǔn)皖直流輸電工程投運(yùn)、疆內(nèi)電網(wǎng)補(bǔ)強(qiáng)工程投產(chǎn)將有利于促進(jìn)上述地區(qū)新能源消納。同時(shí)，新疆正在開展的發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能電站建設(shè)試點(diǎn)等工作也將為就地消納創(chuàng)造條件。

　　甘肅前三季度棄光率4.8%，同比下降 5.1個(gè)百分點(diǎn)。隨著12月19日河西走廊750千伏第三回線建設(shè)投運(yùn)，省內(nèi)和跨省配置新能源能力也將進(jìn)一步提高。

　　青海前三季度新增風(fēng)光裝機(jī)325萬千瓦，居全國(guó)首位，由于本地負(fù)荷增長(zhǎng)放緩和局部送出受限，限電有所增加，1—9月棄光率5.8%，同比增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　補(bǔ)貼困局

　　補(bǔ)貼不到位、開發(fā)企業(yè)融資困難、資金鏈難堪重負(fù)，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)面臨的連鎖問題愈加嚴(yán)重。

　　全國(guó)人大代表陳康平曾指出，截至2018年底，可再生能源產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼缺口已超1400億元。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)估算，如不采取其他措施，補(bǔ)貼赤字將在未來25年給項(xiàng)目持有企業(yè)持續(xù)帶來壓力。

　　國(guó)內(nèi)對(duì)可再生能源補(bǔ)貼的資金來自對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)銷售電量所征收的可再生能源電價(jià)附加。為緩解補(bǔ)貼資金困難，可再生能源電價(jià)附加自2006年征收以來，歷經(jīng)5次上調(diào)，從0.1分每千瓦時(shí)提高到1.9分每千瓦時(shí)，增長(zhǎng)19倍。補(bǔ)貼資金缺口也水漲船高。2014年底，缺口140億元；2015年底，缺口400億元；2016年底，累計(jì)資金缺口突破600億元；到2017年底，補(bǔ)貼缺口已達(dá)1000億元，且如滾雪球般有越滾越大的趨勢(shì)。

　　2018年，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院能源安全與國(guó)家發(fā)展研究中心、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院能源經(jīng)濟(jì)系的聯(lián)合課題調(diào)研指出，如果不大幅度調(diào)整現(xiàn)有補(bǔ)貼政策，以每千瓦風(fēng)電和光伏發(fā)電年平均發(fā)電2000小時(shí)和1500小時(shí)、平均每千瓦時(shí)補(bǔ)貼0.2元和0.5元的保守?cái)?shù)字計(jì)，屆時(shí)年補(bǔ)貼資金將接近1600億元，與當(dāng)前中國(guó)近1500億的財(cái)政扶貧資金旗鼓相當(dāng)。再考慮到20年的補(bǔ)貼年限，中國(guó)在風(fēng)電和光伏發(fā)電上的總補(bǔ)貼支出最保守估計(jì)將超過1萬億元。

　　可再生能源補(bǔ)貼不到位導(dǎo)致的一系列連鎖反應(yīng)，正在改變著這個(gè)行業(yè)的游戲規(guī)則。

　　電站資產(chǎn)一度被看成企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的“現(xiàn)金奶牛”，但2019年以來，新能源行業(yè)出售電站成為潮流，尤其是民營(yíng)企業(yè)手中運(yùn)行的大量電站資產(chǎn)，在補(bǔ)貼不能兌現(xiàn)的背景下，成了“燙手的山芋”。

　　近日，國(guó)家發(fā)改委再次發(fā)文回應(yīng)政協(xié)有關(guān)可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼逐步退坡機(jī)制建議的提案，在文中多次提到光伏政策相關(guān)內(nèi)容，提出推動(dòng)配額制盡快落地，正研究取消補(bǔ)貼后的支持政策等，希望通過市場(chǎng)機(jī)制緩解補(bǔ)貼難題。

　　平價(jià)拐點(diǎn)

　　531政策之后，今年也是首次全面實(shí)施光伏補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)政策以及推進(jìn)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)。

　　2019年4月，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)文件，明確了2019年光伏項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)，政策核心是競(jìng)價(jià)。

　　為緩解補(bǔ)貼規(guī)模不斷擴(kuò)大之勢(shì)，今年已有一批平價(jià)上網(wǎng)的光伏試點(diǎn)項(xiàng)目。2019年5月，共有16個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）能源主管部門向國(guó)家能源局報(bào)送了2019年第一批光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目名單，總裝機(jī)規(guī)模14.78GW。后截全國(guó)又陸續(xù)備案的平價(jià)光伏項(xiàng)目達(dá)到約3.5 GW，遼寧、山東、河南等成光伏平價(jià)項(xiàng)目青睞的省份，已有一批項(xiàng)目正式開工。

　　與此同時(shí)，另有一批申報(bào)光伏項(xiàng)目申報(bào)了競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼。

　　2019年5月，共有24個(gè)省份的光伏電站參與了此次競(jìng)價(jià)，競(jìng)價(jià)總規(guī)模約為26GW。其中貴州、山西、浙江，規(guī)模分別為3.88GW、3.1GW、2.33GW位居前三。競(jìng)價(jià)規(guī)模超過或者接近1GW的省份共有11個(gè)，包括河北、江蘇、江西、廣東、陜西、寧夏等。

　　此次“競(jìng)價(jià)”用有限的補(bǔ)貼總額，最大限度帶動(dòng)了新增裝機(jī)，通過“競(jìng)價(jià)”節(jié)約了一半的補(bǔ)貼。除戶用光伏單獨(dú)的7.5億補(bǔ)貼，參與競(jìng)價(jià)的22.5億補(bǔ)貼將用于約26GW光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中；而如果不競(jìng)價(jià)，按照標(biāo)桿電價(jià)執(zhí)行，則入圍項(xiàng)目需要的總補(bǔ)貼額約46億元。

　　但由于2019年的競(jìng)價(jià)指標(biāo)發(fā)放很晚，直到7月才完整公布了項(xiàng)目名單，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來說，剩下不足5個(gè)月很難實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。據(jù)可再生能源專委會(huì)政策研究主任彭澎介紹，造成競(jìng)價(jià)指標(biāo)拖延很重的一部分原因是新的標(biāo)桿電價(jià)遲遲不出，本該2018年底出臺(tái)的2019年光伏指導(dǎo)電價(jià)拖到了2019年4月30號(hào)才出，組織競(jìng)價(jià)要在新的指導(dǎo)電價(jià)基礎(chǔ)上來進(jìn)行，只能后延。

　　不久前，國(guó)家能源局發(fā)布了《2020年光伏政策征求意見稿》，提出2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目配置工作總體思路、項(xiàng)目管理、競(jìng)爭(zhēng)配置方法仍按2019年工作方案執(zhí)行；平價(jià)項(xiàng)目可由各省級(jí)能源主管部門在落實(shí)接網(wǎng)、消納等條件基礎(chǔ)上自行實(shí)施。但暫未明確2020年度補(bǔ)貼總額、戶用補(bǔ)貼額度分配以及競(jìng)價(jià)指導(dǎo)價(jià)和戶用補(bǔ)貼強(qiáng)度。

　　電站易主，國(guó)資“接盤”

　　平價(jià)過程中，光伏產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率面臨不可避免的持續(xù)下降，為保證持續(xù)的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組漸成常態(tài)?！?019中國(guó)光伏電站資產(chǎn)交易白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2018年“531新政”之后，中國(guó)光伏電站資產(chǎn)交易規(guī)模達(dá)1295MW，交易金額則達(dá)到89.27億元，是2017年9.02億元交易金額的近十倍。

　　由于電價(jià)政策的調(diào)整，自2018年中起，上市光伏企業(yè)就面臨著股價(jià)下挫、光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌的情勢(shì)，同時(shí)受可再生資源資金補(bǔ)貼拖欠等多因素影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏領(lǐng)域的貸款支持更加謹(jǐn)慎。即使是前期融資難度相對(duì)較低的龍頭企業(yè)，也紛紛反映融資難、融資貴的問題，甚至遇到“抽貸”和“斷貸”。

　　加之目前業(yè)內(nèi)大量光伏電站都是通過融資租賃的模式開展，考慮到補(bǔ)貼拖欠的原因，租賃方一般給項(xiàng)目3年的寬限期，寬限期內(nèi)，可以只還利息，不償還本金。然而，2016年3月之后的光伏電站均未進(jìn)入前七批目錄清單，因此，2019年開始，這些電站面臨還本付息的壓力。

　　沒有現(xiàn)金，只能賣電站了。

　　光伏“巨頭”們成為出售方的代表，國(guó)有發(fā)電企業(yè)則成為了主要買家。

　　2018年以來，國(guó)有發(fā)電企業(yè)對(duì)光伏電站的收購(gòu)規(guī)模超過了專業(yè)的電站運(yùn)營(yíng)商，收購(gòu)占比超過40%。以協(xié)鑫新能源為例，2016年—2018年9月，該公司累計(jì)收購(gòu)872MW的光伏電站，僅次于北控清潔能源。雖然其資產(chǎn)規(guī)模在近年來逐漸擴(kuò)大，但資產(chǎn)負(fù)債率也一直處在超過84%的高位。到2018年末，其歸母凈利潤(rùn)同比減少39%，全年融資開支大幅增加59%。

　　2019年，協(xié)鑫新能源共出售了26座光伏項(xiàng)目公司的55%~100%股權(quán)，總規(guī)模1337MW，交易金額達(dá)到27.26億元。在2019年對(duì)外轉(zhuǎn)讓的電站中，投資基金接盤了其中的絕大部分。

　　另一主力賣家——順風(fēng)清潔能源，在2019年4月發(fā)布公告稱，公司正與若干潛在投資者，就可能出售中國(guó)境內(nèi)合計(jì)約300兆瓦光伏電站的交易進(jìn)行初步磋商，擬向一個(gè)或多個(gè)投資者出售這些太陽能電站的部分、全部或任何磋商協(xié)定的比例。

　　同年11月15日，該公司向中國(guó)核電出售490MW光伏電站，包含甘肅200MW、新疆130MW、寧夏110MW、河北50MW，總交易額為6.41億元。根據(jù)公告，順風(fēng)清潔能源擬將出售的資產(chǎn)所得款用于償還集團(tuán)若干應(yīng)付款項(xiàng)，包括現(xiàn)有貸款及利息、與發(fā)電業(yè)務(wù)有關(guān)的成本及建筑費(fèi)用，以及補(bǔ)充余下的營(yíng)運(yùn)資金。

　　光伏巨頭晶科電力的投資版圖也發(fā)生了變化。據(jù)新京報(bào)報(bào)道，截至2019年10月，晶科電力退出寧夏晶科光伏發(fā)電有限公司、肥城市天辰光伏發(fā)電有限公司兩家公司，央企中核入股。

　　該公司表示，退出上述兩家公司系晶科電力基于未來的發(fā)展需要和戰(zhàn)略布局考量，對(duì)資產(chǎn)布局進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和優(yōu)化。

　　此外，2019年10月以來，該公司又密集退出包括新沂宋山光伏發(fā)電有限公司、磴口縣國(guó)電光伏發(fā)電有限公司、阿拉善左旗國(guó)電鑫陽光伏發(fā)電有限公司、土默特右旗國(guó)電電力光伏發(fā)電有限公司以及撫州市東鄉(xiāng)區(qū)晶科電力有限公司在內(nèi)的多家參股公司，改由一家晶科與國(guó)企合資的企業(yè)浙江浙晶能源發(fā)展有限公司（下稱“浙晶能源”）接手。

　　在入股后，浙晶能源即將這些公司股權(quán)出質(zhì)給包括中信金融租賃有限公司、河北省金融租賃有限公司與華潤(rùn)租賃有限公司等具備相當(dāng)實(shí)力的金融租賃公司。

　　不難看出，531之后的電站交易中，收購(gòu)方均是國(guó)資背景企業(yè)。除國(guó)電投、三峽、中廣核、中節(jié)能等傳統(tǒng)光伏投資央企之外，華能新能源、中核集團(tuán)、浙能等成為最近一年表現(xiàn)最活躍的收購(gòu)方。

　　這些企業(yè)憑借著比專業(yè)電站運(yùn)營(yíng)商更強(qiáng)的融資能力進(jìn)軍光伏電站，以此彌補(bǔ)火電量?jī)r(jià)下降的空間，逐步實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)型。

　　以浙能集團(tuán)為例，光伏新能源成為其近年來布局的重點(diǎn)。

　　浙晶能源公司工商信息顯示，其股東為浙江新能企業(yè)管理有限公司和浙江浙晶光伏股權(quán)投資合伙企業(yè)。而浙江新能企業(yè)管理有限公司的獨(dú)資股東為浙江省新能源投資集團(tuán)股份有限公司。

　　浙江省新能源投資集團(tuán)注冊(cè)資本18.72億元，旗下企業(yè)版圖遍布西北、華東11個(gè)省、自治區(qū)。除接盤上述晶科電力的光伏發(fā)電公司，2018年9月，浙能集團(tuán)還接盤了愛康科技位于新疆的503MW光伏電站，交易額為24億元。

　　除了收購(gòu)以外，國(guó)企也正在成為新增電站的“主力軍”。

　　在2019年平價(jià)上網(wǎng)和競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中，活躍在電站項(xiàng)目的民企僅剩晶科電力、正泰新能源、陽光電源、特變電工、通威、信義等幾家公司。在2019年的最后一批應(yīng)用領(lǐng)跑者中，僅有正泰、晶科兩家民營(yíng)企業(yè)，中標(biāo)規(guī)模占比13%。

　　可以預(yù)見，一批國(guó)有企業(yè)憑借其雄厚的資金實(shí)力、低廉的融資成本，或?qū)⒅饾u成為光伏電站的主力。（eo記者 蔡譯萱）