雪佛龍減記百億美元資產(chǎn)

　　中國能源報(bào)-中國能源網(wǎng) | 美國第二大石油公司雪佛龍，素來以資本紀(jì)律嚴(yán)謹(jǐn)、業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打聞名，但其多年前巨資布局的頁巖氣業(yè)務(wù)，時(shí)下卻成了壓死駱駝的最后一根稻草，“及時(shí)止損”成為其不得不行的一步棋。雪佛龍日前宣布，將減記包括天然氣在內(nèi)的價(jià)值百億美元的資產(chǎn)，創(chuàng)下近年來最大一筆油企減記紀(jì)錄。

　　雪佛龍是今年最后一個(gè)季度第3個(gè)進(jìn)行資產(chǎn)減記的大型油企，英國石油公司10月時(shí)宣布減記26億美元資產(chǎn)，西班牙雷普索爾于12月初決定減記50億美元資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這股來勢洶洶的“減記浪潮”折射出油氣公司的困境，一邊因?yàn)橛蛢r(jià)走低而盈利艱難，另一邊則承受著來自綠色能源轉(zhuǎn)型的壓力。

　　頁巖氣成“清減重點(diǎn)”

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》12月12日?qǐng)?bào)道稱，雪佛龍正在重新整理旗下資產(chǎn)，將在第四季度減記100億至110億美元資產(chǎn)，其中一半以上是天然氣，包括位于賓夕法尼亞州阿巴拉契亞地區(qū)（Appalachia）的頁巖氣田、西弗吉尼亞州和俄亥俄州的部分天然氣資產(chǎn)。此外，該公司還降低了墨西哥灣Big Foot海上石油項(xiàng)目的產(chǎn)量預(yù)期，減記了加拿大Kitimat LNG出口項(xiàng)目的整體價(jià)值。

　　雪佛龍表示，在石油和天然氣過剩時(shí)代，這些資產(chǎn)很快會(huì)變得“一文不值”。鑒于本土天然氣價(jià)格持續(xù)低迷，重組相關(guān)業(yè)務(wù)是當(dāng)務(wù)之急，雪佛龍將為這些減記資產(chǎn)尋求出售或其他戰(zhàn)略替代方案，未來專注于更有前景的項(xiàng)目和資產(chǎn)。

　　雪佛龍首席執(zhí)行官M(fèi)ike Wirth表示，困難的市場環(huán)境促使公司專注于最有希望的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，比如德克薩斯州的頁巖油?！拔覀儾坏貌蛔龀銎D難的選擇，以提升投資組合的整體價(jià)值，并投資于我們回報(bào)率最高的項(xiàng)目?！彼麖?qiáng)調(diào)，“盡管天然氣業(yè)務(wù)變得不經(jīng)濟(jì)，但燃料仍是雪佛龍業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分。世界仍然需要依靠石油和天然氣運(yùn)轉(zhuǎn)，任何能源轉(zhuǎn)型都需要花費(fèi)時(shí)間，我們的目標(biāo)是成為負(fù)責(zé)任的石油和天然氣供應(yīng)者。”

　　這一消息對(duì)雪佛龍股價(jià)予以了支撐，目前該公司股價(jià)維持在117美元/股，是相對(duì)表現(xiàn)不錯(cuò)的能源類股。事實(shí)上，雪佛龍今年股價(jià)上漲了8.4%，目前市值為2229億美元，其過去十年一直是全球股價(jià)表現(xiàn)最好的石油巨頭。

　　能源咨詢公司伍德麥肯茲高級(jí)副總裁Tom Ellacott表示，這一舉措將繼續(xù)引發(fā)與價(jià)格下降有關(guān)的減記浪潮，美國頁巖氣資產(chǎn)受到的巨大打擊，反映出該國天然氣價(jià)格疲軟前景。

　　美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，美天然氣產(chǎn)量已超過本土消費(fèi)量。天然氣產(chǎn)量過剩導(dǎo)致美國天然氣價(jià)格已從2011年的4美元/百萬英熱單位降至目前的不足2.3美元/百萬英熱單位。

　　彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，美天然氣價(jià)格約2.26美元/百萬英熱單位。市場研究和咨詢公司IHS Markit預(yù)測，2020年美天然氣價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下降，每百萬英熱單位約2美元甚至不足2美元，這將是1970年代以來最低水平。

　　投資銀行Tudor Pickering Holt上游研究負(fù)責(zé)人Matt Portillo表示，雪佛龍減記阿巴拉契亞地區(qū)頁巖氣資產(chǎn)“一點(diǎn)不意外”，天然氣價(jià)格至少維持在每百萬英熱單位2.5-2.75美元區(qū)間內(nèi)，在該地區(qū)開展頁巖氣項(xiàng)目才有望獲得合理回報(bào)。

　　繼續(xù)維持“資本自律”

　　美國有線電視新聞網(wǎng)指出，雪佛龍大幅減記阿巴拉契亞頁巖氣資產(chǎn)，標(biāo)志著其2010年收購Atlas Energy沒有得到絲毫回報(bào)。

　　雪佛龍2010年大舉布局天然氣業(yè)務(wù)，斥資32億美元收購了Atlas Energy，同時(shí)承擔(dān)了這個(gè)阿巴拉契亞生產(chǎn)商約11億美元的債務(wù)。這筆收購交易擴(kuò)大了雪佛龍?jiān)诎屠鮼喌拇嬖诟?，尤其提高了在賓夕法尼亞州西南部馬塞勒斯頁巖（Marcellus Shale）的持有量。

　　《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，雪佛龍當(dāng)時(shí)對(duì)這筆收購案予以高度期待，稱這是“引人注目的投資”，將帶來“高質(zhì)量資源”，為公司注入“強(qiáng)大增長潛力”。然而，美國天然氣價(jià)格當(dāng)時(shí)已呈下降態(tài)勢，2010年降幅達(dá)21%，每百萬英熱單位僅4.21美元。在這樣的背景下，雪佛龍仍然于隔年再下重資，在阿巴拉契亞地區(qū)又進(jìn)行了幾筆收購，當(dāng)時(shí)該公司天然氣資產(chǎn)估值達(dá)16億美元。

　　挪威獨(dú)立能源咨詢機(jī)構(gòu)雷斯塔（Rystad Energy）指出，阿巴拉契亞地區(qū)頁巖中天然氣含量高、石油含量低，雪佛龍是該地區(qū)最大土地租賃持有者之一，在馬塞勒斯和俄亥俄州東部尤蒂卡頁巖（Utica）擁有近90萬英畝土地，但僅是阿巴拉契亞第18大生產(chǎn)商。

　　雷斯塔表示，2012至2019年間，雪佛龍的馬塞勒斯頁巖氣投資組合，僅為其帶來了10億美元的自由現(xiàn)金流，在目前的價(jià)格環(huán)境下，這些投資組合價(jià)值不超過6億美元。“這些‘雞肋’根本無法為雪佛龍帶來任何價(jià)值?！崩姿顾搸r研究主管Artem Abramov直言。

　　雪佛龍日前公布了2020年有機(jī)資本和勘探支出計(jì)劃，連續(xù)第三年維持200億美元資本開支，明年投資重點(diǎn)包括二疊紀(jì)盆地、墨西哥灣深水業(yè)務(wù)，以及哈薩克斯坦石油開采和冶煉TCO項(xiàng)目。

　　Mike Wirth表示：“資本的最佳用途是投資最具優(yōu)勢的資產(chǎn)，我們希望通過投資回報(bào)率最高、風(fēng)險(xiǎn)最低的項(xiàng)目，讓雪佛龍成為任何環(huán)境下都能贏的公司。我們將繼續(xù)維持資本紀(jì)律并對(duì)未來的投資保持選擇性，以期實(shí)現(xiàn)更高的長期現(xiàn)金回報(bào)率?！?/p>

　　油氣商恐“跟風(fēng)效仿”

　　美國CNBC新聞網(wǎng)指出，雪佛龍對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的清醒評(píng)估，可能會(huì)波及整個(gè)石油和天然氣行業(yè)，從而引發(fā)模仿效應(yīng)，迫使更多的油氣生產(chǎn)商重新評(píng)估自身價(jià)值、重組旗下資產(chǎn)，以適應(yīng)不斷變化的行業(yè)形勢。

　　據(jù)悉，?？松梨谶^去幾年已將本土天然氣資產(chǎn)價(jià)值減記了約25億美元，但迄今仍未對(duì)旗下頁巖子公司XTO Energy做出“貶值標(biāo)記”。大多數(shù)分析師認(rèn)為，XTO Energy才是埃克森美孚真正應(yīng)該“整理”的資產(chǎn)，美本土持續(xù)疲軟的天然氣價(jià)格，讓這家子公司開始將頁巖開采重心從“氣”轉(zhuǎn)“油”。

　　油藏工程咨詢公司Buckley&Boots LLC聯(lián)合創(chuàng)始人Myron Boots表示：“許多氣井都未能達(dá)到預(yù)期水平，損失只會(huì)越來越大。”

　　標(biāo)普道瓊斯指數(shù)（S&P Dow Jones Indices）資深分析師Howard Silverblatt指出，根據(jù)雪佛龍公布的減記數(shù)額，今年第四季度標(biāo)普道瓊斯指數(shù)整體每股獲利將減少1.32美元。雪佛龍是該指數(shù)排名第24大的公司。

　　分析認(rèn)為，鑒于疲軟的大宗商品價(jià)格正在損害越來越多的資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性，很快會(huì)有更多油氣公司減記數(shù)十億美元的資產(chǎn)價(jià)值。此外，油氣公司還將大幅減少旗下石油和天然氣儲(chǔ)備的價(jià)值，這些數(shù)字曾被視為業(yè)務(wù)長期安全的重要指標(biāo)之一。