國家管網(wǎng)掛牌 油氣體制改革邁出關(guān)鍵一步

　　中國天然氣領(lǐng)域邁出改革的最重要一步：于12月9日成立國家石油天然氣管網(wǎng)集團有限公司（國家管網(wǎng)公司），納入三大石油公司持有的管網(wǎng)資產(chǎn)，國家管網(wǎng)公司還將加快推進互聯(lián)互通工程及管道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，降低運輸環(huán)節(jié)成本。統(tǒng)一負責(zé)全國油氣干線管網(wǎng)的建設(shè)和運行調(diào)度，并實現(xiàn)對向第三方市場主體的公平開放。

　　主要變化：中國天然氣干線管道總里程達7.6萬公里，主要集中在“三桶油”手中，現(xiàn)將納入新成立的國家管網(wǎng)公司，以實現(xiàn)天然氣管輸和銷售分開。

　　潛在影響：實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施向所有符合條件的用戶公平開放后，上游勘探、生產(chǎn)和LNG接收站的投資有望增加。中游管網(wǎng)從分散到集中于一家，能加快油氣管網(wǎng)互聯(lián)互通。國家管網(wǎng)公司的準許收益率上限為5-8%，能推動運輸成本降低，壓低終端氣價，促使天然氣消費量可持續(xù)增長。隨著“三桶油”將重心轉(zhuǎn)移到天然氣零售業(yè)務(wù)商，下游競爭將更加激烈，市場也逐漸固化。

　　下一步：剝離管道資產(chǎn)成立新管網(wǎng)公司只是油氣體制改革的第一步。管網(wǎng)公司的首要任務(wù)是加速建設(shè)新管網(wǎng)，可能引入社會資本、尋求上市。新管道公司扮演的角色日益重要，但確保其運營的透明、公平和開放，設(shè)立監(jiān)管機構(gòu)依然懸而未決。

　　目前，國家管網(wǎng)公司由國資委100%持股，注冊資本為200億元。天然氣管道運輸費的稅后全投資收益率范圍為5-8%，而目前的運輸收益率估計超過10％。過去，“三桶油”包攬?zhí)烊粴馍嫌?、中游和下游，在市場上占?jù)壟斷地位，牢牢掌握整個價值鏈。為了覆蓋進口天然氣的高昂成本，運輸費率定得很高（每1000公里約0.6美元/ MMBtu），導(dǎo)致氣價進一步上升。

　　自2014年國家提出油氣管網(wǎng)設(shè)施分離以來，管網(wǎng)建設(shè)速度放慢。中國需加速管網(wǎng)建設(shè)，以實現(xiàn)2020年天然氣管道建成10.4 萬公里、2025年天然氣管道建成16.3萬公里的目標。打破寡頭壟斷格局有益于優(yōu)化中游運營、催化油氣業(yè)深化改革，支撐中國天然氣消費量增長的可持續(xù)發(fā)展。

　　早在2013年，“油氣管網(wǎng)獨立”就已經(jīng)開始醞釀，并得到習(xí)近平主席的支持；三大石油公司于2015年剝離管道資產(chǎn)；2017年，國家出臺深化石油氣天然氣體制改革的相關(guān)政策《關(guān)于深化石油氣天然氣體制改革的若干意見》，明確要求國有油企披露旗下油氣管道資源及價格機制。

　　將油氣管道資產(chǎn)獨立出來能夠促進管網(wǎng)互聯(lián)互通、加速管網(wǎng)建設(shè)并實現(xiàn)第三方市場主體接入。收入上限有利于降低運輸成本，降低終端用戶成本。剝離油氣管道資產(chǎn)不僅影響中游，對整個天然氣上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈的不同市場主體均有影響。

　　對國有石油企業(yè)的影響：油氣中游對中石油的財務(wù)表現(xiàn)作用關(guān)鍵。2018年，天然氣和管網(wǎng)收入占中石油年度總營收和利潤的14%。而中石化和中海油的管道資產(chǎn)對業(yè)務(wù)的影響相對較小，受到的影響沒那么顯著。一方面，“三桶油”不再控制整個天然氣價值鏈，在上游也面臨著非國有企業(yè)帶來的競爭；另一方面，若國有管道公司能促進長期天然氣消費量的增長，則國有企業(yè)作為最大的天然氣供應(yīng)商也有利可圖。

　　對上游投資者的影響：管網(wǎng)向第三方市場主體公平開放，將為勘探開發(fā)和天然氣接收站吸引來更多第三方投資。油氣上游非國有企業(yè)未來可通過新國家管網(wǎng)公司運輸天然氣。

　　對下游市場主體的影響：管道放開后，下游市場主體的天然氣來源選擇更多元化，成本也很可能下降，然而，隨著國有企業(yè)加強對天然氣零售業(yè)務(wù)的把控，下游市場競爭加劇、更顯固化。

　　過去，天然氣運輸資產(chǎn)的開發(fā)和融資主要來自國有石油企業(yè)，投資成本分散體現(xiàn)在整個天然氣價值鏈的各個環(huán)節(jié)上。而今三大石油公司持有的管網(wǎng)資產(chǎn)已經(jīng)納入新國家管網(wǎng)公司，國有企業(yè)必須通過新渠道取得管網(wǎng)建設(shè)所需的投資。納入國家管網(wǎng)公司除了“三桶油”持有的旗下管道資產(chǎn)外，還包括對天然氣供應(yīng)安全及其重要的儲氣庫和接收站資產(chǎn)。國有石油企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴張，融資需求也非常大。

　　除了實現(xiàn)2025年省級管網(wǎng)的建設(shè)目標以外，中國長期提高天然氣普及率還需更大規(guī)模的管道。與主干管道長度達到39萬公里的美國相比，中國主干管道長為7.6萬公里。美國人均管線長度是中國的20倍。中國需要更多可持續(xù)的融資。

　　借助資本市場完成國家油氣管網(wǎng)建設(shè)融資：管道建設(shè)需要投入大量資本，國家管網(wǎng)公司將推進管網(wǎng)向偏遠地區(qū)延伸，而跨省運輸管線建設(shè)每公里的平均成本約2000萬元。中國2025年的天然氣管網(wǎng)里程目標是16.3萬公里，則需投入1.7萬億元。國家管網(wǎng)公司可能通過上市廣泛引入社會資本。

　　潛在新股東：新成立的國家管道公司引起了很多股東的興趣，其準許收益率范圍為5-8%，初看雖不大，但對于保險公司或養(yǎng)老基金等大型機構(gòu)投資者而言已經(jīng)很可觀。2018年，保險公司的稅后投資收益率為3.3%，而養(yǎng)老基金稅后投資收益率僅2.6%

　　許多重要問題有待政府明確：

　　購銷協(xié)議（SPA）帶來的損失由誰承擔(dān)？ 原則上，系統(tǒng)運營商無需參與SPA。但是中國市場有其特殊性，能源市場很大程度上由監(jiān)管機構(gòu)主導(dǎo)。國有石油企業(yè)在過去高油價時簽下了許多協(xié)議價格高昂的SPA，背負沉重的負擔(dān)。自2011年以來，中石油累計虧損超過2300億元人民幣。但是，由于天然氣銷售與運輸業(yè)務(wù)捆綁，而運輸業(yè)務(wù)利潤豐厚，可以抵消銷售業(yè)務(wù)的損失，整個天然氣業(yè)務(wù)得以盈利。現(xiàn)在，利潤最豐厚的運輸業(yè)務(wù)分離，國有企業(yè)未必愿意承擔(dān)所有損失。因此，國家管道公司可能需要分擔(dān)部分損失。

　　國有管網(wǎng)公司會與省級管網(wǎng)公司合并嗎？2018年，中國共有21家省級天然氣管網(wǎng)企業(yè)，其中10家為三大國有公司所有。雖然省級管網(wǎng)企業(yè)的管輸費用偏高，但未納入國有管網(wǎng)公司。省級管網(wǎng)企業(yè)的股東較多元化，且股東對合并較為抵觸，合并困難重重。

　　誰來承擔(dān)天然氣供應(yīng)安全的重任？原則上，系統(tǒng)運營商只涉及系統(tǒng)使用問題，無需考慮供應(yīng)。但在資產(chǎn)剝離后，尚未指定未來負責(zé)天然氣供應(yīng)安全的機構(gòu)，因為這個機構(gòu)通常需要承擔(dān)業(yè)務(wù)損失。三大國有企業(yè)在利潤最豐厚的業(yè)務(wù)拆分出去后，同時還背負國家天然氣供應(yīng)安全的重任。

　　對有效監(jiān)管的考慮：國家管網(wǎng)公司必須通過嚴格的監(jiān)管確保透明，公平和公開運營，并避免濫用市場支配力。但是，政策目前對監(jiān)管機構(gòu)未提出具體建議。

　　一組數(shù)據(jù)

　　7.6萬公里

　　中國目前的天然氣管網(wǎng)里程

　　16.3萬公里

　　中國設(shè)立的2025年天然氣管網(wǎng)里程目標

　　5-8%

　　稅后全投資收益率