“531”新政后 光伏“出?！蹦芊衲鶚勚厣?？

　　受“531”新政重?fù)舻墓夥袠I(yè)，2019年在海外市場上找到了一絲安慰。

　　2018年，國內(nèi)光伏新增裝機(jī)較往年大幅下降，除幾個龍頭企業(yè)外，幾乎所有制造企業(yè)的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)了明顯下滑，下游光伏電站運(yùn)營商承壓最大。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年1-10月光伏新增裝機(jī)僅17.5GW，較去年同期下降51.4%，是近年來的歷史最低點(diǎn)。

　　國內(nèi)哀鴻遍野，光伏出口的全球市場份額卻創(chuàng)歷史新高。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-10月光伏（硅片、電池片、組件）出口總額為177.4億美元，同比增長3.2%，已經(jīng)超過2018年全年出口額。光伏協(xié)會預(yù)計，2019年的光伏出口量將達(dá)65GW，甚至超過“雙反”之前的水平。

　　產(chǎn)量之所以大幅增長源自海外市場的進(jìn)一步拓展。據(jù)eo不完全統(tǒng)計，晶科、隆基樂葉、天合光能、協(xié)鑫、晶澳等企業(yè)海外市場占比均已超過60%，有的甚至高達(dá)90%。

　　回顧光伏“走出去”的十幾年歷史，這樣的出海潮一共出現(xiàn)過三次：第一波是2008年金融危機(jī)前， 美國、歐盟、澳大利亞和加拿大掀起光伏熱潮；第二波在2015年-2016年，隨著歐美等市場“筑起”貿(mào)易壁壘，日本、印度、土耳其成為了新興市場，僅在前兩年，印度市場就占整個出口市場的30%以上。

　　第三波就是現(xiàn)在，依托產(chǎn)業(yè)集群和供應(yīng)鏈優(yōu)勢的中國光伏企業(yè)，再度在海外市場蓬勃生長。光伏協(xié)會會長王勃華曾指出，光伏發(fā)電成本的下降會激發(fā)更大、更多元的海外新興市場發(fā)展。

　　大魚們再度由淡水入海。

　　南亞新藍(lán)海

　　歐美不行，就去亞太

　　對于大多數(shù)光伏企業(yè)來說，南亞市場的土壤是肥沃的。

　　2019年9月，印度總理莫迪在紐約舉行的聯(lián)合國氣候行動峰會上承諾，印度將在2022年前將建設(shè)450GW的非化石燃料電站，這比印度政府在2018年定下的目標(biāo)提高了一倍多。但目前印度可再生能源裝機(jī)僅為65吉瓦，且其本土廠商產(chǎn)能較小。

　　在這之后不久，中國與尼泊爾兩國領(lǐng)導(dǎo)人也發(fā)表聯(lián)合聲明，稱“雙方將在2018年6月21日簽署的《關(guān)于能源合作的諒解備忘錄》基礎(chǔ)上，充分利用中尼能源聯(lián)合工作組的平臺，開展水電、風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等新能源以及電網(wǎng)等領(lǐng)域的交流與合作。” 目前，尼泊爾境內(nèi)的電力覆蓋率還沒有達(dá)到100%，依然需要向鄰國印度進(jìn)口電力。

　　同時，南亞次大陸另一側(cè)的巴基斯坦，也在其《政府2025遠(yuǎn)景發(fā)展規(guī)劃》提出，要到2025年新增發(fā)電裝機(jī)容量25吉瓦，且其重點(diǎn)是加快以風(fēng)電、水電、光伏為代表的可再生能源電力開發(fā)。

　　政府計劃一出，龐大的需求缺口吸引了眾多國外光伏企業(yè)的目光。

　　“印度整體需求很大，受政策影響，現(xiàn)在除了中國以外，印度本地工廠以及越南、泰國的代工廠也是重要的供貨渠道。”英利海外銷售總監(jiān)趙冰向eo記者介紹。但受訂單體量及靈活度的影響，目前中國仍然是主要的供貨來源。

　　印度是曾經(jīng)的光伏巨頭英利最看重的區(qū)域市場之一。目前，“一帶一路”地區(qū)銷量占該公司整體業(yè)務(wù)的34%，其中印度市場占比已超12%。

　　十多年來，歷經(jīng)前兩次出海潮的中國龍頭光伏企業(yè)，最初都是從歐美等成熟市場起步，然后去美國上市，那時的新興市場還不是他們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　直到2013年，歐州陸續(xù)對中國光伏企業(yè)實現(xiàn)反傾銷、反補(bǔ)貼裁決，接著到美洲，再到亞洲市場，中國光伏產(chǎn)品陸續(xù)遭遇“雙反”。自那時起，中國光伏企業(yè)逐漸在亞太、拉美、非洲等市場布局。

　　天合光能就是那時入場的。“當(dāng)時遭遇寒冬，我們一方面與歐盟進(jìn)行價格談判，更重要的是進(jìn)行海外布局。”董事長高紀(jì)凡曾在接受媒體采訪時說。目前，該公司在馬來西亞、泰國、越南、荷蘭已建成2.5GW的組件產(chǎn)能，由于歐盟未對上述東南亞地區(qū)出口的組件加征關(guān)稅，因此在這些地區(qū)建廠生產(chǎn)組件，便可通過自由貿(mào)易，銷往有“雙反”措施的國家。

　　天合光能不是孤例，晶科、晶澳、英利、隆基等光伏企業(yè)均選擇與這些地區(qū)的海外代工廠合作，或在海外開建工廠。一面能繼續(xù)向歐美市場供貨，同時也覆蓋了新興增長的南亞、東南亞市場。

　　而英利選擇了輕資產(chǎn)出海模式。他們在印度等新興市場設(shè)立了分公司或辦事處，適應(yīng)當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)環(huán)境，充分發(fā)揮當(dāng)?shù)貑T工在資源運(yùn)作、渠道關(guān)系、社會文化方面的天然優(yōu)勢。

　　“本地化”的人員配置，覆蓋多國市場的就地建廠似乎卓有成效。

　　印度分析機(jī)構(gòu)Bridge發(fā)布的《印度光伏地圖（2019年版）》顯示，2019印度排名前10家組件供應(yīng)商有7家來自中國。光伏協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近兩年印度、巴基斯坦等南亞新興市場組件出口量已超過1GW。

　　對英利等中國光伏企業(yè)來說，這片藍(lán)海需求巨大，是不可忽視、不能放棄的新興市場。

　　好看卻不好吃的“蛋糕”

　　市場“藍(lán)海”中的需求空間就如一塊誘人的蛋糕，但電價、信用和能源政策依舊是企業(yè)“出海”繞不過去的關(guān)卡

　　在南亞等新興市場，中國光伏企業(yè)通過組件出口、經(jīng)營電站和股權(quán)投資的規(guī)模在不斷上升，但從整體占比來看，普林斯頓大學(xué)和波士頓大學(xué)的研究顯示（注1），2000年到2017年，光伏投資僅占中國企業(yè)海外投資的4％， 隨著可再生能源價格越來越低，這些項目有可能成為中國海外能源投資的主流嗎？

　　清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究院副教授顧阿倫曾長期研究“一帶一路”可再生能源項目投資，她表示：“中國在‘一帶一路’投資中光伏等可再生能源的項目數(shù)量上并不少，但是由于這些項目的規(guī)模相對較小，因此整體占比不高。”

　　同時，對于大多數(shù)發(fā)展中國家來說，大規(guī)模發(fā)展光伏仍面臨著技術(shù)方面的挑戰(zhàn)。由于輸配網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施不完善其電網(wǎng)穩(wěn)定性不高，光伏快速上馬可能不是問題，但并網(wǎng)是一大問題，其發(fā)電量不一定能得到保證。

　　“受東道國發(fā)電小時數(shù)的限制以及電網(wǎng)消納的制約，一些項目即使運(yùn)行，其短時間內(nèi)難以滿足當(dāng)?shù)氐碾娏π枨蟮脑?，項目吸引力就會較低。”顧阿倫說道。

　　以印度為例，彭博新能源財經(jīng)的報告曾指，該國配電網(wǎng)混亂、線路效率低、配電公司有巨額負(fù)債。報告認(rèn)為，如不解決配電網(wǎng)的問題，即使風(fēng)電和光伏成本下降，輸配電也會出現(xiàn)問題，發(fā)電量不一定能得到保證，項目收益也會受到影響。

　　一位多年在印度從事光伏投資的人士告訴eo記者，在印度拖欠開發(fā)商電費(fèi)的現(xiàn)象也較為嚴(yán)重，這給開發(fā)商帶來了嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險。同時，由于一些電力采購協(xié)議是在偏高的電價基礎(chǔ)上簽訂的，大概在5.17盧比/千瓦時—6.90盧比/千瓦時之間，而近幾次招標(biāo)中的報價約為2.60—2.80盧比/千瓦時。今年9月，一些邦以官方的態(tài)度要求部分已并網(wǎng)的電站重新審批電價協(xié)議，降低電價。

　　“在印度我們要高度注意回款風(fēng)險，一是要降電價，二是可能拖欠，都是很嚴(yán)重的問題?，F(xiàn)在行業(yè)包括印度中央政府也在呼吁，這些邦政府履行當(dāng)時的承諾，不要讓行業(yè)對政府公信力產(chǎn)生質(zhì)疑。”上述人士表示。

　　電站有回款和并網(wǎng)風(fēng)險，組件出口商則面臨更直接的關(guān)稅沖擊。

　　為保護(hù)國內(nèi)制造業(yè)，近年來印度不斷對進(jìn)口光伏產(chǎn)品進(jìn)行“雙反”調(diào)查，或要求BIS（The Bureau of Indian Standards，印度標(biāo)準(zhǔn)局）強(qiáng)制性認(rèn)證以推高進(jìn)口產(chǎn)品價格。2018年7月底，印度財政部正式對針對光伏的保障措施調(diào)查作出裁決，將對中國、馬來西亞及發(fā)達(dá)國家進(jìn)入該國的太陽能光伏產(chǎn)品征收保障性關(guān)稅。

　　“2019年整個印度市場表現(xiàn)不是太好。” 趙冰告訴eo記者。據(jù)她介紹，這項保護(hù)稅為期兩年，第一年(2018年7月30日—2019年7月29日)的稅率為25%，目前稅率為20%，到2020年2月會降到15%，直到明年7月廢止。雖然目前還未有定數(shù)，但市場普遍預(yù)計印度政府會發(fā)起新一輪關(guān)稅。

　　除了技術(shù)風(fēng)險與政策性風(fēng)險，東道國對于電力投資項目也有其自身的偏重。為了解決電力供需矛盾，短期內(nèi)一些化石燃料項目的投資則更具有吸引力。

　　以巴基斯坦為例，2013年該國曾遭遇嚴(yán)重缺電，當(dāng)時要選擇一些有規(guī)模效益，同時見效快、經(jīng)濟(jì)可承受的電力項目，因此在中巴經(jīng)濟(jì)走廊與政府間合作的項目中，火電是大頭。

　　一位來自中國電力建設(shè)集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士指出，目前巴基斯坦主要以火電為主，是基于其自身發(fā)展?fàn)顩r，也是發(fā)展的一個必然階段。他透露，當(dāng)時巴方提出了很多火電項目，中國在其提出的火電項目上也做了大量篩檢。

　　不過，近年來隨著巴基斯坦缺電問題的緩解和對可再生能源的政策鼓勵，中國在巴基斯坦投資的包括風(fēng)電光伏在內(nèi)的可再生能源項目增長也較為迅速。

　　隨著“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”的推進(jìn)，僅2016年就有三座中國企業(yè)以股權(quán)投資形式建設(shè)的光伏電站投入運(yùn)營，總裝機(jī)達(dá)800 MW。截至2018年底，中國以股權(quán)形式投資參與的光伏裝機(jī)（含建成及計劃新建項目）已達(dá)950 MW，占該國光伏總裝機(jī)的61%。

　　“目前中巴之間還有幾個水電站作為重點(diǎn)在推進(jìn)，都處于按時建設(shè)的過程中。以前風(fēng)電光伏有標(biāo)桿價政策，企業(yè)積極性比較高，今年巴方推出了市場競價，企業(yè)可能會對市場重新判斷。”上述人士指出。

　　2013年提出的“中巴經(jīng)濟(jì)走廊”是中國僅與少數(shù)幾個國家建立的高級別外交關(guān)系。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2018年中巴雙邊貿(mào)易額為190.8億美元，其中，中國對巴基斯坦出口169.1億美元，自巴基斯坦進(jìn)口21.7億美元。

　　但要說雙邊關(guān)系造成的影響，其實是信心。顧阿倫認(rèn)為，中國和巴基斯坦的可再生能源項目的發(fā)展情況比較好，比較大的原因也是兩國已經(jīng)建立起來的政治互信基礎(chǔ)。

　　大機(jī)構(gòu)VS.小項目：風(fēng)險評估難題

　　自2010年以來，中國進(jìn)出口銀行（口行）和中國國家開發(fā)銀行（國開行），以及國內(nèi)幾大商業(yè)銀行，開始在全球范圍內(nèi)探路光伏項目。但如何獲取大量中小型企業(yè)和項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，建立適合的風(fēng)險評估與控制模型，是擺在國內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)支持光伏“出海”面前的一大難題

　　對這個市場中另一重要參與方——金融機(jī)構(gòu)，海外新能源市場同樣是藍(lán)海。近年來中國金融機(jī)構(gòu)也在開辟海外光伏市場，這一趨勢也越來越強(qiáng)勁。

　　目前口行、國開行等機(jī)構(gòu)已在海外資助了很多光伏大型項目，包括2015年與巴基斯坦簽訂的光伏項目。但與光伏企業(yè)投資占比類似，世界資源研究所（WRI）和波士頓大學(xué)的研究顯示，2014年至2017年，光伏項目貸款僅占中國主要商業(yè)和政策性銀行發(fā)電和輸電投資組合的5.6％，但相對于2010年之前的零投資來說，增長幅度依然可見。

　　這并非沒有道理，對風(fēng)險的把控是金融機(jī)構(gòu)的需要，也是項目成功與否的重要因素。對金融機(jī)構(gòu)來說，相比傳統(tǒng)能源項目，“一帶一路”國家可再生能源項目的風(fēng)險評估也有著各種各樣的問題。

　　“現(xiàn)在環(huán)保產(chǎn)業(yè)里存在部分規(guī)模小、輕資產(chǎn) 、沒有什么抵押物，風(fēng)險較大的中小型企業(yè)，且一些企業(yè)抵御風(fēng)險的能力相對較弱，因此難以滿足銀行的融資要求。”國開行評審管理局貸委會專職委員盧漢文在一次行業(yè)論壇上表示。

　　他指出，還有一些企業(yè)社會效應(yīng)明顯，但經(jīng)濟(jì)效益比較差，銀行跟這些企業(yè)、項目合作時也是步履維艱。

　　因此，目前政策性銀行主要支持的是幾家非常大型的光伏企業(yè)。但市場上還有非常多中、小型企業(yè)在海外投資，這些企業(yè)得到的出口信用擔(dān)保相對較少。

　　同時，光伏等可再生能源具有前期投資大，后期運(yùn)行資金回收周期長的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)， 是造成企業(yè)融資難的一大瓶頸。大部分中、小可再生能源企業(yè)在國內(nèi)和國際市場都面臨融資難、融資成本高的問題。

　　但金融機(jī)構(gòu)也有自己的難處：技術(shù)更新快，很多新興市場的數(shù)據(jù)信息不充分。

　　“現(xiàn)在新能源的問題是技術(shù)更新非常快，金融機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對市場的技術(shù)淘汰，這也是對銀行能力的挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)還需要做更多的努力。” 工商銀行一位從事綠色金融的人士表示。

　　另一方面，大部分金融機(jī)構(gòu)做評估時通常會看項目技術(shù)可行性，例如對于光照小時數(shù)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，也會對比一些周邊的電廠進(jìn)行數(shù)據(jù)驗證，但目前驗證的部分較難操作。

　　“國際上這些項目的數(shù)據(jù)還比較少，比如同一個區(qū)域可能有很多火電站，運(yùn)行了很多年，可以拿來對比；但新能源項目相對來說很少，其數(shù)據(jù)不具有足夠的可驗證性，就沒有那么可靠 。”在中國出口信用保險從事項目開發(fā)的人士告訴eo記者。

　　據(jù)他介紹，中信保會通過銀行聘請的技術(shù)顧問，或走訪銀行，獲取以往做過的投融資項目數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，但總體上數(shù)據(jù)仍然不夠充分。

　　把錢帶出去，還是去外面找錢？

　　僅靠企業(yè)無法實現(xiàn) “一帶一路”上光伏等可再生能源大規(guī)模發(fā)展，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及政府部門合力才能更好地推動可再生能源產(chǎn)業(yè)縱深前進(jìn)

　　從全球銷售到全球制造，再到全球投資，是大多數(shù)光伏企業(yè)“走出去”探索出的路徑。

　　“未來的全球化競爭不是產(chǎn)品、價格的競爭而是全球資源整合能力的競爭 。”晶科能源副總裁錢晶曾在一場行業(yè)論壇上表示。她直言客戶是現(xiàn)實的，他們并不會因為企業(yè)在海外投資建廠就愿意多付一分錢。

　　由于對國內(nèi)政策環(huán)境更為了解，操作也更便利，多數(shù)光伏企業(yè)還是依賴國內(nèi)借貸。但是隨著“走出去”步伐加大，資金需求不斷增加，光伏企業(yè)也逐漸意識到，完全依托國內(nèi)市場進(jìn)行融資的打法已不合時宜，拓展新的融資模式才是解決融資問題的主要方式。

　　清華大學(xué)國家綠色金融發(fā)展研究中心訪問學(xué)者佟江橋注意到，近年來中國光伏企業(yè)開始越來越多向境外機(jī)構(gòu)尋求融資支持。還有很多可再生能源項目尋求銀團(tuán)貸款，即多個金融機(jī)構(gòu)同時對項目進(jìn)行融資支持，融資形式越來越多樣化。

　　據(jù)其介紹，2017年日本三菱銀行、Norinchukin銀行、三井住友銀行等八家商業(yè)銀行組成銀團(tuán)給予晶科能源阿布扎比Sweilhan 1177MW的光伏項目25年無追索貸款。貸款利率每5年核定一次，頭五年利率在1.5%以內(nèi)，五年后可按新市場利率重新安排融資或續(xù)貸，但利率按約定機(jī)制上升。

　　佟江橋指出，目前中國企業(yè)與東道國金融機(jī)構(gòu)、國際金融機(jī)構(gòu)及其他多邊機(jī)構(gòu)的合作還是相對較少，其實有很多條件可以利用。比如，項目投資主體可以拓展與多邊機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行進(jìn)行合作；企業(yè)在融資模式上可以考慮發(fā)債的形式，借債務(wù)期限長以解決錯配的問題；部分條件成熟的企業(yè)可在國內(nèi)或海外上市，既能融資也可通過上市撬動杠桿。同時，金融機(jī)構(gòu)與政府部門也應(yīng)積極探索綠色金融政策。

　　盧漢文提到，地方政府或行業(yè)協(xié)會通過某種市場化機(jī)制來為項目增信，讓企業(yè)邁進(jìn)銀行的門檻，都是可以嘗試的方式。例如，公私合作伙伴關(guān)系（PPP模式）通過結(jié)合政府和社會資本，如果項目本身具備戰(zhàn)略性或社會有效益性，且參與項目的雙方或多方能實現(xiàn)財務(wù)平衡與可持續(xù)發(fā)展，就是一個共贏的局面。

　　增信只是促進(jìn)海外可再生能源項目融資的其中一環(huán)。金融機(jī)構(gòu)對技術(shù)風(fēng)險把控與環(huán)境信息披露的能力也需要提高。

　　更直接降低新能源企業(yè)融資成本的方法是區(qū)分綠色資產(chǎn)與棕色資產(chǎn)。清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心副主任程琳表示，近期法國外貿(mào)銀行已通過內(nèi)評法降低綠色資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重、提高棕色資產(chǎn)（高碳或污染性）風(fēng)險權(quán)重。

　　“比如原本同樣的利率，現(xiàn)在對綠色資產(chǎn)可收取更低的利率，對棕色資產(chǎn)可考慮提高利率，這對包括新能源在內(nèi)的綠色項目是利好消息，甚至是降低企業(yè)融資成本的一大動力。”程琳說。

　　實際上，技術(shù)、設(shè)備、資本“走出去”還不夠，對項目東道國政府管理的提升，政策、法規(guī)提供援助，鼓勵清潔能源的使用，未來參與到當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)的制定，才是更高階的“走出去”。

　　“當(dāng)下‘走出去’的不足在于，目前中國的國際發(fā)展援助很少觸及東道國的能源規(guī)劃、可再生能源行業(yè)政策等更為宏觀的支持和投入。”一位行業(yè)協(xié)會人士指出，從技術(shù)、設(shè)備到資金走出去，到未來參與到當(dāng)?shù)氐臉?biāo)準(zhǔn)制定，這個過程是目前企業(yè)“走出去”更需關(guān)注的領(lǐng)域。

　　“國際上的援助總體以發(fā)達(dá)國家為主，但OECD國家直接對能源的支持實際比較少，我們觀察到他們并不直接援助項目，而是對東道國政府管理的提升，政策、法規(guī)給予支持援助，來鼓勵清潔能源的使用。”商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國際發(fā)展合作研究所（CAITEC）副所長毛小菁認(rèn)為，隨著中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、人力成本的提高，對外援助可以考慮從支持傳統(tǒng)基建更多地轉(zhuǎn)向為清潔能源做前期投入。

　　她在一次行業(yè)論壇上表示，援助可以在前期勘探設(shè)計、政策規(guī)劃、能力培訓(xùn)這些商業(yè)資金不太容易進(jìn)入的領(lǐng)域發(fā)揮作用，以援助撬動商業(yè)貸款的投入，對鼓勵發(fā)展中國家更多利用清潔能源是很好的方式。

　　對于多數(shù)光伏企業(yè)來說，他們過去的“出海”是建立在價格和技術(shù)成熟的基礎(chǔ)上，當(dāng)海外市場面臨新的政策調(diào)整與貿(mào)易壁壘，原有的“走出去”模式勢必也要發(fā)生改變。（eo記者 蔡譯萱）