拿什么和2019年的光伏說再見？

:——“一周新能源投融資”2019年綜述

又到了和過去一年的光伏說再見的時候，可2019年拿什么說再見？

20年的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程，經(jīng)歷過市場微小，經(jīng)歷過市場高漲，經(jīng)歷過供不應(yīng)求，經(jīng)歷過供大于求，經(jīng)歷過“531”這樣的政策斷崖，可是電站建設(shè)結(jié)果，卻從未辜負過“光伏電站安裝結(jié)果總是好于預(yù)期”這句話。

2019年的光伏改變了這句話，年初預(yù)估光伏電站建設(shè)規(guī)模是40-50GW，年底實際可能不到30GW。

這個改變是痛苦的，當每一季度光伏電站建設(shè)結(jié)果出來的時候，雖然難以接受，但又必須接受，雖然知道原因，但又無力改變。

好在無論國內(nèi)光伏電站市場如何冷清，卻絲毫沒有妨礙光伏投融資市場的熱鬧。2019年的《一周新能源投融資》，充分反映著光伏產(chǎn)業(yè)深層次的熱鬧：

龍頭企業(yè)的投融資一如既往的繁榮。不同時期的光伏龍頭企業(yè)是不同的，但是龍頭企業(yè)的瘋狂擴張卻從來是相同的。“2019年隆基投資近300億 擴87.25GW產(chǎn)能”；不久前“中環(huán)集團單晶硅材料產(chǎn)業(yè)化工程四期項目開工建設(shè)，項目總投資59.88億元”；有意思的是，前兩年擴張消息不斷、被老紅稱為《通威不等你》的通威，年中以來反到少了消息。擴張是打敗別人的利器，擴張也是打敗自己的利器。

上市企業(yè)市值進入資本市場第一陣列。2019年7月底，我國共有A股上市企業(yè)3653家。8月27日收盤，已有77家A股上市企業(yè)市值超過千億，“8月28日早盤，隆基股份股價快速走高，并帶動總市值首次突破1000億元”。2018年底，我國所有境內(nèi)外上市企業(yè)市值超過600億的企業(yè)不到170家，5月15日，通威的市值達到642億元。光伏企業(yè)的強大，讓過去光伏企業(yè)優(yōu)秀但市值不優(yōu)秀成為歷史。

企業(yè)間盈利差距加大。2019年前三季財報顯示：“隆基股份凈利34.84億 同比增長106%”，“通威實現(xiàn)凈利潤22.43億元，同比增長35.24%”，“正泰實現(xiàn)凈利潤28.64億元”，成績優(yōu)于其他新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，甚至超過了電池安裝量市占率超過50%的寧德時代的“歸屬股東凈利潤34.64億元”。與光伏龍頭企業(yè)的優(yōu)異成績相比，太多光伏企業(yè)差強人意。

海外市場快速增長。我國的光伏加工企業(yè)產(chǎn)品，2012年以前95%以上出口，2015年開始60%以上內(nèi)需，老紅那時曾極度擔(dān)心不要失去中國最優(yōu)秀的出口基因，是2018年的“531”讓這一擔(dān)心成為杞人憂天。在國內(nèi)光伏電站安裝市場急劇萎縮的時候，“2019年Q1、Q2、Q3海外光伏裝機分別為22GW、21GW、21GW，同比分別增長60%、86%、54%”，而此時的中國光伏產(chǎn)品，在國際市場的占有率已經(jīng)從70%上升到80%。愿望歸愿望，市場歸市場，市場永遠有市場自己的游戲規(guī)則。

光伏電站轉(zhuǎn)讓高潮貫穿全年。年初有“江山控股分別于3月21日、28日公告出售光伏資產(chǎn)，涉及金額1.49億元、1.1億元”。年底有“中國華能集團終止收購協(xié)鑫新能源控股權(quán)，交易方案調(diào)整為收購協(xié)鑫新能源及其附屬公司的中國資產(chǎn)”，預(yù)告著光伏電站轉(zhuǎn)讓大潮還將繼續(xù)。電站是流動性較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，電站轉(zhuǎn)讓大都出自兩種原因，一個是滾動發(fā)展，一個是缺錢。當前的光伏電站的轉(zhuǎn)讓大潮，一定是因為缺錢。

企業(yè)間合作現(xiàn)象增加。早些年，光伏企業(yè)間只有競爭沒有合作，代表性的場景是2012年為了反對“雙反”，幾位頂級光伏組件企業(yè)大佬不得不坐在了一個板凳上，卻又各想各的心事。近兩年，光伏企業(yè)間開展合作成為一大景觀，2017年有“中環(huán)與協(xié)鑫合作升級：成立內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫合資公司”，今年有“通威股份戰(zhàn)略入股隆基股份寧夏銀川15GW單晶硅棒和切片項目”、“安彩高科和中來公司將共同投資建設(shè)年產(chǎn)2GW高效光伏組件項目”。傳統(tǒng)經(jīng)濟時代，“合作”是自然生態(tài)；新經(jīng)濟時代，“協(xié)同共生”是必然生態(tài)。

光伏企業(yè)試水金融服務(wù)行業(yè)。無論如何評價產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合，但是產(chǎn)業(yè)與金融結(jié)合、向金融延展都是一個事實。阿里有了阿里金融，騰訊有了微眾銀行，京東有了京東數(shù)科。2019年的光伏產(chǎn)業(yè)則有了“33.5億，保利協(xié)鑫牽手平安系、徐州產(chǎn)業(yè)基金等設(shè)投資基金”、“光伏巨頭保利協(xié)鑫擬參與設(shè)立樂山多晶硅光電信息產(chǎn)業(yè)基金”、“林洋能源公告，擬以自有資金3.21億元收購控股股東華虹電子持有的華虹租賃100%股權(quán)”等消息?？缃缬卸喾N原因，其中一個是因為滿足不了需求，中國金融什么時候能夠滿足不同經(jīng)濟體的不同場景需求？

資本故事不斷。如果說以上信息，還只是光伏產(chǎn)業(yè)表面的變化，那么以下的資本故事，則反映著光伏產(chǎn)業(yè)深層次的變化。資本是無情的，國有資本也不是白衣騎士，2019年光伏產(chǎn)業(yè)資本故事不斷，既說明光伏產(chǎn)業(yè)對資本具有強大的吸引力，又代表光伏產(chǎn)業(yè)開始了2000-2007年之后第二個資本高潮期。2019年只是這一輪高潮的開始。

年中時，老紅曾斷言：“如果說2013年是中國光伏資產(chǎn)價格最低的時候，那么當前就是好的中國光伏資產(chǎn)開始升值的時候”。2019年的資本故事有：

國有資本大舉進入。2019年，國有資本進入光伏產(chǎn)業(yè)消息不斷，僅僅四季度就有：“興業(yè)太陽擬更名為中國水發(fā)興業(yè)能源集團”，“易成新能：河南省財政廳將間接持股6.43%”；

境外資本悄悄進入。2019年，“華能新能源獲摩根大通增持1367萬股”、“華能新能源獲瑞銀增持722.4萬股”、“國際石油巨頭道達爾進軍國內(nèi)光伏市場”。幾條消息并不引人注意，但卻發(fā)生著；

新的民營資本規(guī)模進入。2015年以來，小規(guī)模、科技型民營資本持續(xù)進入光伏下游應(yīng)用市場，規(guī)模化進入上游加工市場的卻不多見，2019年的12月8日“新疆東方希望年產(chǎn)12萬噸多晶硅項目（一期3萬噸）實現(xiàn)全流程貫通，項目投料試車一次成功，進入全面投產(chǎn)運營階段”；

企業(yè)IPO數(shù)量增加。光伏企業(yè)的IPO大致經(jīng)歷過三個階段，2005-2007年的高潮階段，2012年以后的停滯階段，2017年開始的新高潮階段。此輪高潮，不會像第一階段那樣集中爆發(fā)，但會持續(xù)很長時間，并且以創(chuàng)新型企業(yè)居多。今年則有“3月19日一天之內(nèi)，就發(fā)生了錦浪科技在深交所上市、協(xié)鑫智慧能源被批準借殼霞客環(huán)保、信義能源向港交所遞交了獨立上市申請三個資本故事”，“天業(yè)通聯(lián)已轉(zhuǎn)型進入光伏行業(yè)，12月13日起證券簡稱變?yōu)椤О目萍肌保?/p>

企業(yè)減持、套現(xiàn)現(xiàn)象頻繁?！爸衼砀邔?億元套現(xiàn)是發(fā)生在531新政一年多來，企業(yè)最為缺錢的時候”；“愛康科技13位股東中，有10位參與了減持，兩人減持25%，8人均為100%減持”；“東方日升：去年底至今年11月，股東李宗松累計減持幅度達76.83%。截至9月30日，第七大股東、第八大股東、第十大股東累計減持幅度分別達36.23%、23.96%、38.46%”。有意思的是，2019年是東方日升市場份額增加、業(yè)績上升的時候。

企業(yè)破產(chǎn)重組數(shù)量快速增加?！巴耸泻櫣娣Q，7月8日為公司股票進入退市整理期的最后1個交易日”，“興業(yè)太陽能并購重組即將收官，將于11月上旬完成交割”。2019年，又一場產(chǎn)業(yè)整合開始了，不同2012-2013年的整合，時間不長，所有光伏企業(yè)無不感到危機，當前開始的整合，時間很長，大多數(shù)企業(yè)深感危機，少數(shù)企業(yè)充滿希望。

同樣是光伏新能源產(chǎn)業(yè)的投融資繁榮，反映的本質(zhì)卻是不同的。前兩年突出的是技術(shù)進步，表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)能的增加，2019年開始突出的是資產(chǎn)質(zhì)量進步，將表現(xiàn)為企業(yè)綜合素質(zhì)的提升。年中時，老紅還說過：“中國光伏產(chǎn)業(yè)，終于經(jīng)過市場競爭、技術(shù)技術(shù)競爭階段，來到金融競爭的階段”。

告別2019年的光伏，不應(yīng)該記住的是遺憾，應(yīng)該關(guān)注的是投融資故事背后的意義。

原標題:拿什么和2019年的光伏說再見？