2020年石油股再次受到挑戰(zhàn)的四個原因

多個石油來源刺激供應(yīng)，明年油價可能繼續(xù)受壓。

在經(jīng)營油田的專業(yè)知識方面，Core Laboratories(NYSE:CLB)難逢敵手。公司協(xié)助能源企業(yè)了解旗下儲層，從而賺取收入，因此對石油行業(yè)產(chǎn)量了如指掌。

不過，Core并未藏私，反而定期與投資者分享數(shù)據(jù)，讓大家深入了解石油市場動向。在公司的第三季盈利電話會議中，行政總裁David Demshur發(fā)表其最新看法，其中一個重點是石油供應(yīng)將于2020年再上漲，或會于明年繼續(xù)為油價構(gòu)成壓力，石油股再次面對挑戰(zhàn)。

產(chǎn)油量再創(chuàng)紀(jì)錄

Demshur一開始便談到全球石油供應(yīng)前景，他指出：目前全球每日產(chǎn)油量處于歷史高位的約1億桶，當(dāng)中包括約8,400萬桶原油和1,600萬桶液體天然氣。相比之下，供應(yīng)量略高于本年度的需求量。

石油供應(yīng)強(qiáng)勁，部分原因是美國錄得可觀的產(chǎn)量增長。Demshur稱：

目前每日產(chǎn)量上升1,240萬桶，創(chuàng)下另一項紀(jì)錄，其中885萬桶屬于非傳統(tǒng)來源的頁巖油，并以二迭紀(jì)盆地生產(chǎn)的455萬桶為首。值得注意的是，鷹灘(Eagle Ford)石油產(chǎn)量將永遠(yuǎn)下滑、巴肯(Bakken)接近見頂、335萬桶石油來自傳統(tǒng)儲層、180萬桶來自墨西哥灣(Gulf of Mexico)，而該區(qū)亦打破產(chǎn)量記錄。

正如他指出，曾經(jīng)增長迅速的美國鷹灘頁巖油產(chǎn)量告跌，幸而二迭紀(jì)盆地、巴肯和墨西哥灣的產(chǎn)量與日俱增，足以彌補(bǔ)有馀。

他亦表示：非石油輸出國組織或美國生產(chǎn)的石油連續(xù)第七年減少，9月的每日產(chǎn)量下跌50,000桶，抵銷了俄羅斯的新增產(chǎn)量。另外，由于沙特阿拉伯產(chǎn)油受阻，石油輸出國組織的每日油產(chǎn)量較上月下降750,000桶至3,890萬桶，處于八年來最低。

美國以外地區(qū)產(chǎn)油量下跌，部分歸因于歷史較悠久的油田枯竭，部分則因石油輸出國組織和俄羅斯刻意削減產(chǎn)量，以抵銷美國產(chǎn)量增長和維持供需平衡。

2020年產(chǎn)量再上漲

之后，Demshur提到行業(yè)前景，他表示：

未來只有四個國家能推動供應(yīng)增長。第一個國家是美國，目前估計2020年該國的每日產(chǎn)量將上升700,000桶。順帶一提，我們認(rèn)為有關(guān)數(shù)字是高估了實際情況。第二個國家是挪威，在2020年，Johan Sverdrup將貢獻(xiàn)440,000桶新增產(chǎn)量。第三個國家是圭亞那，明年初該國第一塊油田L(fēng)iza的每日產(chǎn)量將達(dá)到190,000桶。第四個國家是巴西，該國大概能將每日產(chǎn)量提升200,000桶。綜合來看，四國將在2020年合共帶來每日約130萬桶的新供應(yīng)。

談到第一個增長貢獻(xiàn)者美國，Demshur指出，明年該國的石油產(chǎn)量應(yīng)會維持升勢，但鑑于鑽探商減低新油井投資，增幅將低于目前預(yù)期的每日700,000桶。

至于第二個供應(yīng)推動因素，是Equinor在挪威新建立，屬于該國史上第三大的Johan Sverdrup油田。該油田在10月投產(chǎn)，并成功將每日產(chǎn)量提升至約200,000桶，接近應(yīng)于明年達(dá)成的第一階段預(yù)期產(chǎn)量的一半。

第三項因素是埃克森美孚(ExxonMobil)，預(yù)期該公司將于今年底前開展圭亞那Liza項目的第一階段。?？松梨诤秃献骰锇橛媱澰?025年前發(fā)展區(qū)內(nèi)石油業(yè)，逐步將每日產(chǎn)量提高至750,000桶，而Liza項目是五項發(fā)展措施之一。

最后一個增長貢獻(xiàn)者巴西將會興建新油田刺激產(chǎn)量。假如石油輸出國組織和合作伙伴維持現(xiàn)有的減產(chǎn)政策，其他國家的產(chǎn)量亦如預(yù)期下滑，明年上述四個國家的總供應(yīng)量淨(jìng)增長將達(dá)到每日130萬桶。在該增長率下，供應(yīng)將輕微領(lǐng)先國際能源署(International Energy Agency)預(yù)測明年出現(xiàn)的每日120萬桶額外需求。國際能源署原先估計需求增長為每日130萬桶，不過考慮到全球經(jīng)濟(jì)增長令人憂慮，故此下調(diào)預(yù)測。鑑于經(jīng)濟(jì)前景，該署認(rèn)為明年大部分時間會供過于求，可能限制油價發(fā)展。

樂觀地看，Demshur指出2021年和2022年的增長目標(biāo)將顯著減低。 倘若成真，而石油需求持續(xù)上升，油價將在明年底前逐步改善。

供應(yīng)仍然過剩

在審慎分析后，Core Labs發(fā)現(xiàn)四個增產(chǎn)國將共同為本就飽和的石油市場帶來額外130萬桶原油產(chǎn)量。在需求增長放慢之際，這對油價和石油股均非利好消息。解決困境的出路自然是美國鉆探商和石油輸出國組織進(jìn)一步減產(chǎn)，或全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)刺激需求增長加快，協(xié)助市場恢復(fù)平衡，為原油價格提供支持。