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碳市場(chǎng)交易對(duì)象應(yīng)以履約企業(yè)為主
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專(zhuān)家論道“碳交易”之八
碳市場(chǎng)交易對(duì)象應(yīng)以履約企業(yè)為主
國(guó)內(nèi)外學(xué)界對(duì)于碳排放權(quán)交易能有效地以市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)低碳發(fā)展已達(dá)成共識(shí)。在全國(guó)推進(jìn)碳交易體系,構(gòu)建碳排放權(quán)交易市場(chǎng)亦成為大勢(shì)所趨。然而,碳排放權(quán)是政府通過(guò)規(guī)則人為創(chuàng)造出的配額,碳交易市場(chǎng)不同于一般的金融市場(chǎng),并不是一個(gè)自發(fā)存在的市場(chǎng),這就使得制度規(guī)則在其構(gòu)建過(guò)程中起到關(guān)鍵作用。
在國(guó)際上,EU ETS和美國(guó)的碳交易市場(chǎng)為我們提供了兩類(lèi)碳交易制度體系。中國(guó)特殊的國(guó)情以及“摸著石頭過(guò)河”的改革路徑使得我國(guó)試圖通過(guò)建立碳交易試點(diǎn)的方式摸索出適合中國(guó)的碳交易制度。因此,2013年6月以來(lái),深圳、上海、北京、廣東、天津、湖北和重慶相繼開(kāi)展了碳交易試點(diǎn),開(kāi)始了各自獨(dú)立的碳交易市場(chǎng)設(shè)計(jì)與制度構(gòu)建,將為全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的構(gòu)建提供經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。
從各試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)的運(yùn)行看,廣東碳交易以拍賣(mài)方式為主分配碳排放權(quán),類(lèi)似美國(guó)的碳交易體系。而其余碳交易試點(diǎn)省市采取了類(lèi)似EU ETS第一期和第二期的方式,以免費(fèi)分配碳排放權(quán)為主。深圳、天津、廣東、湖北的碳交易市場(chǎng)向個(gè)人投資者開(kāi)放,而其它碳交易所對(duì)個(gè)人投資者的作用仍抱謹(jǐn)慎態(tài)度。
基于相關(guān)碳交易市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù),我們對(duì)深圳、天津、北京和上海四個(gè)碳交易市場(chǎng)的碳價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后,發(fā)現(xiàn)這四個(gè)市場(chǎng)的碳價(jià)格已經(jīng)具有了類(lèi)似于金融產(chǎn)品的“尖峰厚尾”的分布特征。廣東以拍賣(mài)形式交易,交易頻率低,同時(shí)湖北和重慶剛剛開(kāi)展碳交易,數(shù)據(jù)不足使得這三個(gè)市場(chǎng)碳價(jià)格的統(tǒng)計(jì)分析沒(méi)有說(shuō)服力。但深圳、天津、北京和上海四個(gè)碳交易市場(chǎng)的碳配額價(jià)格的分布已經(jīng)能夠說(shuō)明,代表碳排放權(quán)的碳配額成為一種新型的資產(chǎn),且具有了金融資產(chǎn)的價(jià)格分布特征,即價(jià)格波動(dòng)性較大,出現(xiàn)極值的概率較高。說(shuō)明市場(chǎng)存在著追漲殺跌的交易方式。這一特征在深圳碳市場(chǎng)中表現(xiàn)的最為明顯。再結(jié)合各試點(diǎn)碳市場(chǎng)企業(yè)履約情況看,上海碳市場(chǎng)運(yùn)行的第一個(gè)履約期內(nèi),履約率達(dá)到100%,廣東達(dá)到98.9%,深圳達(dá)到99.6%。這一方面反映企業(yè)對(duì)低碳發(fā)展的態(tài)度和碳資產(chǎn)管理水平的差異,另一方面也說(shuō)明未引入個(gè)人投資者對(duì)于碳市場(chǎng)的運(yùn)行無(wú)負(fù)面影響。
鑒于我國(guó)碳資產(chǎn)已初具金融資產(chǎn)的特點(diǎn),全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)的構(gòu)建應(yīng)充分考慮各試點(diǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行實(shí)踐,避免市場(chǎng)價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)。應(yīng)考慮更多地借鑒上海碳市場(chǎng)的制度體系,激勵(lì)企業(yè)減排,提高企業(yè)碳資產(chǎn)管理水平。在市場(chǎng)運(yùn)行初期,個(gè)人投資者無(wú)法形成穩(wěn)定預(yù)期。此外,碳資產(chǎn)不同于一般的金融資產(chǎn),其最終有履約的要求。因此,碳交易市場(chǎng)的交易對(duì)象應(yīng)該以履約企業(yè)為主,對(duì)于引進(jìn)個(gè)人投資者的作法需慎重。否則,非但無(wú)法提高市場(chǎng)的流動(dòng)性,反而會(huì)因?yàn)槠浣灰椎耐稒C(jī)性降低市場(chǎng)的效率,提高履約企業(yè)的減排成本。
(第一作者系吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師)
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