單晶PERC電池?cái)U(kuò)產(chǎn)速度放緩

:光伏行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供給增長情況與總需求的匹配是產(chǎn)業(yè)整體利潤在各環(huán)節(jié)中轉(zhuǎn)移的核心所在。產(chǎn)業(yè)鏈中資產(chǎn)重、產(chǎn)能彈性小的主要為多晶硅料及光伏玻璃環(huán)節(jié)，其中多晶硅料2019年初低成本產(chǎn)能大規(guī)模投放，價(jià)格持續(xù)下降，下半年價(jià)格企穩(wěn)。光伏玻璃環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能有限，上半年就已供給緊張，下半年小幅漲價(jià)。

2019年產(chǎn)業(yè)鏈中供需格局最好的為單晶硅片環(huán)節(jié)。供給方面，單晶硅片雙寡頭趨勢確立，龍頭的技術(shù)和成本優(yōu)勢使行業(yè)新進(jìn)入者較少，2019年新增產(chǎn)能有限。需求方面，單晶認(rèn)可度提高，單晶PERC電池產(chǎn)能快速擴(kuò)產(chǎn)。最終結(jié)果為硅片供不應(yīng)求，盈利能力提升，帶來擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)。單晶PERC電池2019年新增產(chǎn)能釋放較快，導(dǎo)致下半年產(chǎn)品價(jià)格暴跌，新增產(chǎn)能投資回收期大幅拉長，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的意愿降低，行業(yè)格局有望改善。

國內(nèi)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均已占據(jù)全球主導(dǎo)地位，其中，國內(nèi)硅片產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比是各環(huán)節(jié)最高的，海外已經(jīng)基本沒有硅片產(chǎn)能。2018年全球硅片產(chǎn)量115GW，國內(nèi)硅片產(chǎn)量達(dá)107GW，國內(nèi)產(chǎn)量占比達(dá)到93%。硅片的直接下游電池片環(huán)節(jié)國內(nèi)產(chǎn)量占比快速提升，2018年國內(nèi)電池片產(chǎn)量85GW，在全球產(chǎn)量中的占比為75%，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。電池片國內(nèi)產(chǎn)能的增加也會(huì)促進(jìn)對(duì)于硅片的新增需求。

自2017年開始，隨著PERC技術(shù)的成熟，太陽能電池的發(fā)展不斷往高效電池方向推進(jìn)，PERC電池片產(chǎn)能進(jìn)入快速擴(kuò)張期。PERC電池僅需在現(xiàn)有全鋁背場太陽能電池生產(chǎn)線上增加兩道工藝，相較于其他高效太陽能電池，最容易在現(xiàn)有太陽能電池生產(chǎn)線基礎(chǔ)上升級(jí)改造，潛在綜合成本最低，與常規(guī)電池片相比，無論是初始投資還是每瓦非硅成本的增加都非常有限，而在轉(zhuǎn)換效率方面PERC能夠給單晶電池帶來約1%的提升，給多晶電池帶來約0.5%的提升，PERC技術(shù)的疊加對(duì)于單晶電池更為友好。在轉(zhuǎn)換效率方面，根據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，近兩年電池片轉(zhuǎn)換效率提升幅度已從過去的年均0.3%左右提升至0.5%以上，目前單晶PERC的高效電池轉(zhuǎn)換效率可達(dá)到22%以上，而常規(guī)的多晶電池轉(zhuǎn)換效率在19%左右。效率差價(jià)的拉大使得單晶PERC的性價(jià)比提升，在下游電站的選擇中更能得到青睞，效率差的拉大使得單晶PERC電池與常規(guī)多晶電池價(jià)合理差達(dá)到0.2元/W以上。

2019年下半年單晶PERC電池大幅降價(jià)后，電池行業(yè)進(jìn)入龍頭企業(yè)微利，二線與技改產(chǎn)線虧損狀態(tài)，原有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃減緩，目前2020年有明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的PERC產(chǎn)能在20GW左右，行業(yè)格局將優(yōu)化，PERC電池盈利能力有望恢復(fù)至合理水平。

（作者系東北證券分析師）