國家電網混改提速：英大人壽募資30億 英大財險擬三到五年上市

近日，國家電網在上海聯(lián)合產權交易所舉行引入社會資本專場推介會，集中推介了包括英大財險、英大人壽在內的12個重點混改項目。其中，英大人壽擬出讓30%股份，英大財險擬出讓20%股份。

事實上，英大人壽和英大財險的市場化程度一直都比較低。一位英大人壽內部人士告訴記者，英大人壽和英大財險的業(yè)務一直是以團險為主，客戶主要都是股東客戶和股東上下游客戶，光是國家電網旗下就有300多家子公司。

但作為電力系險企，業(yè)界一致認為其是非常優(yōu)質的投資標的。中國社會科學院保險與經濟發(fā)展研究中心副主任王向楠在接受記者采訪時表示：“電力系險企有較多來自股東的優(yōu)質業(yè)務;主要股東聲譽較好，便于對外開展業(yè)務;公司資本要求和短期盈利的壓力較小，能夠專注于提升產品服務。”

英大人壽擬募資30億補充償付能力

資料顯示，國家電網是關系國民經濟命脈和國家能源安全的特大型國有重點骨干企業(yè)，以建設運營電網為核心業(yè)務，注冊資本金8295億元，資產總額3.93萬億元，經營區(qū)域覆蓋26個省(自治區(qū)、直轄市)，供電服務人口超過11億人。在2016年-2018年《財富》世界企業(yè)500強榜單中排名第2位，2019年《財富》世界500強第5位，是全球最大的公用事業(yè)企業(yè)。

英大財險和英大人壽都是國家電網有限公司絕對控股的保險公司。其中，英大人壽由國家電網有限公司及其所屬公司發(fā)起，于2007年6月在北京注冊成立，注冊資本金40億元。2009年6月，引進境外戰(zhàn)略投資者美國萬通人壽保險公司。目前，國家電網有限公司所屬26家公司共同持有公司股份80.1%，美國萬通人壽保險公司持有公司股份19.9%。

值得一提的是，去年4月10日實施的《保險公司股權管理辦法》，將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，也對單一股東持股超過1/3的險企增資產生效力。

原保監(jiān)會表示，這一辦法正式實施以后，原則上不會對現(xiàn)有保險公司的股權結構進行追溯調整，但會對部分股權結構存在風險隱患的保險公司進行窗口指導，采取針對性的監(jiān)管措施。對于新發(fā)生的投資保險公司行為，嚴格按照新的監(jiān)管要求執(zhí)行。

也就是說，英大人壽和英大財險增資，也將需要通過引進戰(zhàn)略投資者增資等方式，引入新的股東，降低國家電網股權占比。

對此，英大人壽相關負責人亦表示，“這是歷史形成的，會在逐步增資中規(guī)范。”其還透露，在啟動此次增資擴股之前，公司已經拜訪過監(jiān)管機構，對單一大股東持股上限超過監(jiān)管上限的情況作了咨詢。監(jiān)管機構目前的態(tài)度是，歷史形成的股份，并不要求一次整改到位。但對于未來增資，國家電網公司合計持股80%，不能繼續(xù)提高了。未來會有一個逐步的、按監(jiān)管要求整改到位的過程。這個過程沒有強制的時間表。這種情況，并不是國家電網公司一家。

王向楠向記者表示：“引入戰(zhàn)投給公司注入多元化的基因，能夠改善公司治理、獲得新股東帶來業(yè)務和知識資源，從而助力公司對外開拓市場、繼續(xù)發(fā)展。降低股權高度集中的情況還能改善外界對公司的認識，提升透明度和市場估值。此外，央企的金融子公司進行混合所有制改革也是國家政策支持的。”

據(jù)了解，此次，英大人壽擬引進具有雄厚實力的大型央企、地方國企、民營企業(yè)和外資公司，具有較高社會信譽。經營狀況穩(wěn)定良好，財務穩(wěn)健，具備長期資金支持能力共同參與本次混改，擬募集資金人民幣30億元，用于補充償付能力，滿足監(jiān)管要求和公司業(yè)務發(fā)展需要。

英大人壽最新披露的2019年三季度償付能力報告顯示，該公司凈利潤虧損1036萬元，核心、綜合償付能力充足率均為178.93%，較前兩個季度均有所下滑，前兩個季度償付能力充足率分別為183.38%、212.5%。2019年第二季度風險綜合評級(分類監(jiān)管)中被評定為B類。另外，該公司三季度現(xiàn)金流凈流出-2095.7萬元。

有業(yè)內人士表示，現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤指標更能說明企業(yè)的盈利質量。總體來說，企業(yè)財務狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少;反之，財務狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。

英大人壽相關負責人介紹，此次新進入的股東，穿透管理后最高的持股比例33.33%，這是監(jiān)管的上限。“我們這次考慮吸收1——2家股東，可能考慮出讓30%股份，對應我們30億元的融資需求。”若按此計算，英大人壽總體估值為100億。

其還表示，如果能夠募集30億元資金，公司的注冊資本將達到70億元，這是一個比較高的水平，能夠支持公司未來3-5年的發(fā)展，當然這也取決于公司業(yè)務的發(fā)展速度。

英大財險擬三到五年上市

與英大人壽相比，英大財險的表現(xiàn)明顯更加優(yōu)異。英大財險于2008年10月開業(yè)，注冊資本31億元，注冊地為北京。國家電網通過控制國網英大國際控股集團有限公司、中國電力財務有限公司等26家股東單位間接控制英大財險99.43%的股權。

2009年至2018年的10年間，英大財險保費收入由6.49億元增至77.28億元。并且連續(xù)10年實現(xiàn)盈利，2015年至2017年分別盈利3.12億元、3.45億元、3.65億元，2018年凈利潤大幅增加至6.04億元，進入到今年上半年，該公司凈利潤更是達到7.35億，已經超過去年全年水平。

該公司最新披露的2019年第三季度償付能力報告顯示，其保險業(yè)務收入為12.82億元，凈利潤為2.39億元，凈資產為54.68億元，核心償付能力充足率為195.42%，綜合償付能力充足率為249.61%。最新一期風險綜合評級為A。三季度凈現(xiàn)金流為1.24億元。

眾所周知，在財險市場，車險業(yè)務一直是財險公司的“重頭戲”。甚至還有占比超過90%的公司，受累于商車費改，這些公司一直處在虧損的泥淖之中。但背靠大樹的英大財險，則過的十分“滋潤”。

以2018年年報披露來看，該公司排名前五的險種分別是企財險、家財險、車險、責任保險、工程保險。其中，企財險占比約42%;車險占比約41%。而在產險業(yè)中，車險是占比超過七成的絕對一大險種，企財險僅占比4%。

2018年12月，英大財險還在官網發(fā)布的信息稱，監(jiān)管部門人士在了解了公司在優(yōu)化業(yè)務結構、特色化發(fā)展、提升車險經營能力、依法合規(guī)經營等四個方面的工作情況，對公司高質量、特色發(fā)展工作給予充分肯定。

英大財險負責人表示，英大財險的盈利能力很強，目前對新進股東并沒有持續(xù)投入的要求。“產險有在談的，但沒有確定，當然希望越快越好。新進股東限售期三年。英大財險有三到五年內上市的目標。”