光大證券建議重視四季度天然氣主題投資機(jī)會(huì)

周一滬深兩市雙雙低開(kāi)，隨后指數(shù)小幅震蕩后開(kāi)始拉升，三大指數(shù)集體翻紅，滬指成功突破2900點(diǎn)。午后，三大股指午后維持震蕩態(tài)勢(shì)。周二滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，指數(shù)持續(xù)走高，游戲板塊演漲停潮。午后，三大股指保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，5G板塊拉升，臨近收盤(pán)，指數(shù)再度走高。周三三大股指開(kāi)盤(pán)漲跌不一，創(chuàng)指開(kāi)盤(pán)后持續(xù)拉升，刷新逾七個(gè)月新高，滬指弱勢(shì)震蕩。臨近上午收盤(pán)，創(chuàng)指漲幅回落，深成指和滬指持續(xù)下跌。午后，大盤(pán)持續(xù)走弱。周四滬深兩市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后指數(shù)迅速走弱，隨后開(kāi)始拉升，創(chuàng)指一度翻紅漲0.4%，國(guó)防概念活躍。臨近上午收盤(pán)，指數(shù)回落，創(chuàng)指、深成指轉(zhuǎn)跌。午后，大盤(pán)持續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整，題材概念持續(xù)弱勢(shì)。周五滬深兩市高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后指數(shù)迅速拉升，創(chuàng)指漲逾1%。盤(pán)面上，鋰電池板塊活躍，兩市個(gè)股普漲。隨后，指數(shù)經(jīng)過(guò)早盤(pán)的震蕩走高之后開(kāi)始單邊走弱，三大指數(shù)集體翻綠。午后，三大指數(shù)再度跌幅擴(kuò)大，深成指一度跌逾2%，臨近盤(pán)尾，指數(shù)小幅回升。截止收盤(pán)，滬指報(bào)2885.29;深成指報(bào)9626.90點(diǎn);創(chuàng)指報(bào)1679.80點(diǎn)。

中國(guó)能源網(wǎng)能源綜合指數(shù)本周收于1007.04點(diǎn)。其中，油氣指數(shù)收于833.56點(diǎn)，指數(shù)持平;煤炭指數(shù)收于855.39點(diǎn)，指數(shù)持平;電力指數(shù)收于1273.57點(diǎn)，指數(shù)持平;新能源指數(shù)收于1501.62點(diǎn)，指數(shù)微跌。

本周油氣指數(shù)持平。2019年以來(lái)，國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)公司組建漸行漸近。隨著國(guó)家管網(wǎng)公司成立，天然氣管網(wǎng)運(yùn)銷分離，第三方公平接入服務(wù)和管網(wǎng)互聯(lián)互通環(huán)節(jié)將逐步完善，天然氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)參與主體數(shù)量與活力將有效增強(qiáng)，未來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)天然氣市場(chǎng)化價(jià)格的形成。光大證券認(rèn)為，在國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)公司成立預(yù)期下，同時(shí)疊加傳統(tǒng)冬季保供的背景，建議重視四季度天然氣主題投資機(jī)會(huì)，并關(guān)注北方采暖期內(nèi)燃?xì)夤镜倪呺H變化。

煤炭指數(shù)本周持平。中泰煤炭李俊松撰文指出，煤炭?jī)r(jià)格過(guò)去幾年經(jīng)歷了供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)周期階段性企穩(wěn)回升帶來(lái)的高價(jià)格和高利潤(rùn)向中長(zhǎng)期均衡利潤(rùn)回歸的過(guò)程，目前煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)進(jìn)入未來(lái)3-5年500-600均衡價(jià)格區(qū)間。2020年煤炭供給將繼續(xù)小幅擴(kuò)張，需求回落后企穩(wěn)下半年小幅擴(kuò)張，整體均價(jià)較2019年繼續(xù)回落，以環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤港口平倉(cāng)價(jià)為例，2019年預(yù)計(jì)均價(jià)580-590，2018年為647，判斷2020年預(yù)計(jì)均價(jià)為550左右，意味著煤炭公司業(yè)績(jī)2020年仍有下行壓力。

電力指數(shù)本周持平。中金公司研報(bào)指出，通過(guò)對(duì)2020年火電盈利情況的推演(市場(chǎng)煤價(jià)假設(shè)550元/噸)，行業(yè)龍頭公司明年盈利或穩(wěn)中向好，與當(dāng)前市場(chǎng)的悲觀預(yù)期形成反差。樂(lè)觀假設(shè)下，行業(yè)公司有望實(shí)現(xiàn)20~40%的盈利增速;基準(zhǔn)假設(shè)下，行業(yè)公司影本可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定或小幅增長(zhǎng);悲觀假設(shè)下，火電板塊盈利回調(diào)幅度或在30%以內(nèi)，而當(dāng)前板塊股價(jià)平均已回落約20%。在估值已經(jīng)調(diào)整到位的情況下，看好火電板塊后續(xù)股價(jià)表現(xiàn)。

新能源指數(shù)本周微跌。中信證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)新能源汽車景氣受補(bǔ)貼退坡影響，短期存壓，但中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不變，隨著未來(lái)更多好產(chǎn)品推出、成本持續(xù)下降，有望推動(dòng)行業(yè)換擋至市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。海外市場(chǎng)，歐洲電動(dòng)化提速，特斯拉國(guó)產(chǎn)化超預(yù)期，發(fā)展再上一臺(tái)階。全球視角看，中國(guó)電動(dòng)化供應(yīng)鏈最為完善，龍頭具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，正加速全球供應(yīng)，作為全球優(yōu)質(zhì)制造資產(chǎn)的價(jià)值開(kāi)始凸顯。建議關(guān)注：主線一：中游尋找具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈、LG化學(xué)供應(yīng)鏈;主線二：中長(zhǎng)期關(guān)注有望成功換擋的車企，核心看“爆款”車型及降本能力。