短期煤價(jià)或有偏弱震蕩空間

首先，從宏觀層面看：10月份PMI49.3%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)六個(gè)月在收縮區(qū)間運(yùn)行，顯示制造業(yè)整體低迷。

二是下游需求有所變化，但整體低迷態(tài)勢(shì)仍會(huì)持續(xù)。

鋼焦方面，過(guò)去兩個(gè)月，鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的反季節(jié)特征：旺季不旺、鋼價(jià)逆勢(shì)下行。11月份鋼材市場(chǎng)逐漸向淡季轉(zhuǎn)換，需求繼續(xù)下滑在所難免。另外，近期除了唐山外，河北邯鄲、山東濱州、山西多地都發(fā)布了重污染天氣橙色預(yù)警，表明后期環(huán)保限產(chǎn)壓力依然較大，這將有助于緩解鋼價(jià)下行壓力，但對(duì)煉焦煤需求來(lái)講明顯是個(gè)利空。

電力方面，隨著進(jìn)入冬季取暖期，動(dòng)力煤消費(fèi)逐漸回升。另外，目前已進(jìn)入枯水期，水電出力明顯下降，10月水電同比下降4.1%，降幅擴(kuò)大3.0個(gè)百分點(diǎn)，后期對(duì)火電的依賴度會(huì)有所上升。

從供給角度看，煤炭產(chǎn)能持續(xù)釋放，資源寬松程度進(jìn)一步強(qiáng)化。

一、10月份，原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比增長(zhǎng)4.4%，增速與上月持平;日均產(chǎn)量1048萬(wàn)噸，環(huán)比減少32萬(wàn)噸。1-10月份，原煤產(chǎn)量30.6億噸，同比增長(zhǎng)4.5%。以目前的生產(chǎn)狀況看，11月份煤炭產(chǎn)量將維持在中高水平上，不會(huì)低于3億噸。

二、進(jìn)口煤的超預(yù)期增加將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)供需失衡狀態(tài)。最近幾個(gè)月，全國(guó)煤炭月進(jìn)口量都在3000萬(wàn)噸上下，前十個(gè)月累計(jì)進(jìn)口量基本與去年進(jìn)口總量持平，如果國(guó)家不出臺(tái)嚴(yán)格的控制措施，后兩個(gè)月進(jìn)口煤會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成比較大的沖擊。

三、山西煤礦安全生產(chǎn)專項(xiàng)檢查對(duì)山西煤炭生產(chǎn)有所影響。十月下旬開始，山西對(duì)省內(nèi)所有煤礦主體企業(yè)進(jìn)行了為期30天的安全生產(chǎn)專項(xiàng)檢查，從目前情況看，安檢對(duì)地方煤礦正常生產(chǎn)還是有所沖擊，預(yù)計(jì)全月產(chǎn)量將有小幅下降。

綜合分析，初步判斷：十一月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體上仍維持弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)說(shuō)，鋼材價(jià)格反彈的概率較大，但焦炭及煉焦煤需求均難有明顯好轉(zhuǎn)，煉焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)為主，但市場(chǎng)煤價(jià)格仍存調(diào)整壓力;動(dòng)力煤供給恢復(fù)高位運(yùn)行，市場(chǎng)重回寬松格局，短期補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致的動(dòng)力煤價(jià)格弱反彈難改調(diào)整的大趨勢(shì)。