寒冬時節(jié)煤價漲幅有限

今年冬季，在上游加快煤炭發(fā)運，以及進口煤大量涌入的情況下，預(yù)計電廠繼續(xù)保持高庫存狀態(tài)，下游用煤不會緊張。寒冬時節(jié)，電廠日耗增加，需求回升，帶動市場趨好，環(huán)渤海港口迎來階段性供需雙高；即使港口煤價出現(xiàn)上漲，漲幅也非常有限，預(yù)計5500大卡市場動力煤價格不會超過570元/噸。

1.下游電煤補充及時。

上游先進產(chǎn)能加快釋放，鐵路加快煤炭發(fā)運，環(huán)渤海港口煤炭資源充足。長協(xié)煤兌現(xiàn)率提高，電廠積極拉運，促使庫存得到強力補充。需求方面，在10月份耗煤偏低、供應(yīng)增量的情況下，沿海及內(nèi)陸電廠庫存都在被動提升；截止11月10日，全國重點電廠庫存已達到9796萬噸，沿海六大電廠合計存煤1650萬噸。雖然即將進入冬季用煤高峰時期，但在這種高供給和高庫存狀態(tài)下，煤炭消耗增量有限，電廠庫存不會大幅下降，需求不會有太明顯的改善。

2.進口煤繼續(xù)保持一定數(shù)量。

截止到11月上旬，限制煤炭進口的行動和措施并未擴散或者發(fā)生根本性的改變，其決心和力度仍然低于市場預(yù)期，不足以改變當前市場供大于求的局面；據(jù)最新數(shù)字，十月份，我國進口煤炭2568萬噸。今年后兩個月，我國進口煤會低于7、8、9、10四個月，但仍會保持在月均進口2500萬噸左右的中高位水平，沿海電廠得到強力補充；拉運北方港口煤炭增量有限，對提振發(fā)煤企業(yè)、貿(mào)易商提高市場信心構(gòu)成打擊，導致現(xiàn)貨煤價上漲無力。

3.拉運北方港口煤炭增量有限。

今冬，動力煤市場供需失衡，仍保持供略大于求的態(tài)勢；11月上旬，下跌了1個月之久的港口煤價企穩(wěn)止跌。后期進入冬季用煤高峰期，對煤炭市場有支撐，預(yù)計沿海六大電廠日耗有望回升至65萬噸左右；但電廠依靠高位的庫存，積極消耗自身庫存。即使煤炭市場有支撐，但對煤價來說只是短暫的趨穩(wěn)或小漲，煤價大的走勢依然是在下行。

4.電廠保持高庫存 ，打壓煤價。

今年發(fā)改委采取了一系列措施降低一般工商業(yè)電價，并提出了明年起煤電標桿上網(wǎng)電價改為“基準價+上下浮動” 確保工商業(yè)平均電價只降不升，2020年暫不上浮。該政策將進一步增加了電廠經(jīng)營難度，電廠有意識的增加進口煤的拉運比例，降低采購成本，爭取煤電長協(xié)談判主動權(quán)；而目前，進口煤配額也未嚴格執(zhí)行。今年最后一個半月時間里，電廠仍會將庫存打到高位，千方百計壓低煤價。