專家：2020年全球經(jīng)濟形勢仍嚴(yán)峻 PPI或延續(xù)負(fù)增長

11月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的10月份價格指數(shù)顯示，CPI同比上漲3.8%，漲幅比上月擴大0.8個百分點;PPI同比下降1.6%，降幅比上月擴大0.4個百分點。

針對物價結(jié)構(gòu)性分化延續(xù)，專家強調(diào)，仍需加大逆周期調(diào)節(jié)力度，并采取政策組合拳共同推動中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

豬肉價格仍為CPI上漲主推手

10月份CPI環(huán)比上漲0.9%，漲幅與上月相同，但同比漲幅有所擴大。專家表示，10月份CPI上漲的主因仍為豬肉價格以及具有可替代性的一些蛋白類食品價格上漲。

據(jù)國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師沈赟解讀，豬肉價格同比上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點，占CPI同比總漲幅的近三分之二。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格也隨之被拉升，漲幅在12.3%至21.4%之間。

中國民生銀行研究院宏觀分析師應(yīng)習(xí)文告訴《金融時報》記者，10月份豬肉價格同比漲幅已超過2007年至2008年“超級豬周期”時期。與當(dāng)年相比，本輪豬周期本身就很強，再疊加非洲豬瘟和前期環(huán)保政策限制養(yǎng)豬的影響，形成了同比超過100%的漲幅。

“由于終端需求偏弱，除豬肉價格之外，目前并不存在其他顯著拉動CPI上升的因素。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智向《金融時報》記者分析說，秋季蔬菜瓜果供應(yīng)大量增加，帶來鮮菜、鮮果價格漲幅顯著回落，同比分別下降10.2%、0.3%。

應(yīng)習(xí)文也表示，整體來看，非食品價格漲幅較為溫和。“衣著價格受季節(jié)性因素影響環(huán)比上漲0.3%，小于歷史同期平均漲幅，居住價格環(huán)比持平，其他五大類的價格環(huán)比漲幅均為0.1%。”

同時，核心CPI也處于較低水平。沈赟表示，10月份，扣除食品和能源價格的核心CPI環(huán)比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點;同比上漲1.5%，漲幅與上月相同。如扣除豬肉價格上漲因素，CPI環(huán)比上漲約0.1%，同比上漲約1.3%，總體穩(wěn)定。

PPI或仍將延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢

10月份PPI環(huán)比上漲0.1%，漲幅與上月相同，但同比繼續(xù)下降。同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為負(fù)1.2個百分點，新漲價影響約為負(fù)0.4個百分點。

“盡管10月份PPI同比降幅仍較上月擴大0.4個百分點，但主要源于去年基數(shù)上升。”應(yīng)習(xí)文稱，9月份起PPI環(huán)比止跌，反映工業(yè)領(lǐng)域下游需求有所恢復(fù)，穩(wěn)增長政策起到一定作用，中美經(jīng)貿(mào)摩擦緩和也為企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)提供了有利環(huán)境。從10月份環(huán)比數(shù)據(jù)看，受農(nóng)副食品加工業(yè)出廠價格環(huán)比上漲1.8%的影響，PPI中生活資料價格環(huán)比上漲0.3%，可見豬肉制品價格對PPI也有所貢獻。同時，PPI中生產(chǎn)資料價格環(huán)比持平。

值得注意的是，劉學(xué)智認(rèn)為，受內(nèi)外需求偏弱的影響，PPI缺乏上漲動力，仍將延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢。

“PPI與CPI的一個重要不同在于，PPI是一個全球變量，與全球經(jīng)濟形勢密切相關(guān)，主要經(jīng)濟體PPI走勢具有高度同步性。”民生證券首席宏觀分析師解運亮對《金融時報》記者說，OECD領(lǐng)先指標(biāo)顯示，美國、歐洲、日本、新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟仍在不同程度放緩，且全球經(jīng)濟增長放緩呈現(xiàn)出從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)傳導(dǎo)的跡象。預(yù)計美國失業(yè)率即將進入上行周期，美國企業(yè)債務(wù)周期也可能在2020年觸頂。明年全球經(jīng)濟可能仍處于深度調(diào)整中，PPI可能持續(xù)面臨下行壓力。

實現(xiàn)CPI年度調(diào)控目標(biāo)基礎(chǔ)牢固

盡管豬肉價格已連續(xù)幾個月拉升CPI，但中國宏觀經(jīng)濟研究院市場與價格研究所研究員郭麗巖表示，一些大規(guī)模養(yǎng)殖場受當(dāng)前價格高漲指引，補欄意愿和積極性都明顯提高。過了一定的生養(yǎng)周期后，豬肉價格有望恢復(fù)到正常運行狀態(tài)。

“我們還要看到除了食品之外的一些情況，比如工業(yè)消費品價格、服務(wù)類價格、居住類價格，今年一直是比較穩(wěn)的。其中，服務(wù)類價格基本上是穩(wěn)中有降。全年來看，要實現(xiàn)CPI3%左右的調(diào)控目標(biāo)，基礎(chǔ)還是相對牢固的。”郭麗巖說。

綜合分析CPI和PPI，解運亮表示，在工業(yè)品價格持續(xù)面臨下行壓力的背景下，全面通脹仍是一個小概率事件。但工業(yè)品領(lǐng)域持續(xù)通縮意味著企業(yè)盈利受擠壓，最終將反映到就業(yè)、經(jīng)濟增長等關(guān)鍵數(shù)據(jù)上。

在應(yīng)習(xí)文看來，10月份核心CPI反映了較為溫和的通脹水平，下一步PPI通縮區(qū)間會有所縮小，但短期內(nèi)難以恢復(fù)到正區(qū)間。未來宏觀政策仍應(yīng)保持一定靈活性，可為明年穩(wěn)增長留出空間。

“CPI和PPI分化加大，CPI內(nèi)部食品價格和非食品價格分化加大，PPI內(nèi)部生產(chǎn)資料價格和生活資料價格分化加大。”面對物價結(jié)構(gòu)性分化狀況較明顯，劉學(xué)智建議，采取針對性應(yīng)對措施，一方面，宏觀政策應(yīng)加大逆周期調(diào)節(jié)擴需求、穩(wěn)增長力度，重點緩解制造業(yè)下行壓力;另一方面，要防范結(jié)構(gòu)性物價上漲，尤其是防控豬肉價格外溢效應(yīng)帶來肉類價格全面上漲，擴大各種肉類食品供給。

解運亮認(rèn)為，2020年全球經(jīng)濟形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，中國應(yīng)做好防通脹和防通縮、穩(wěn)增長和防風(fēng)險、穩(wěn)外貿(mào)和促轉(zhuǎn)型等多種關(guān)系的平衡。