燃料成本有望繼續(xù)下降 火電企業(yè)凈利潤(rùn)進(jìn)一步攀升

周一早盤三大股指小幅高開(kāi)后一路震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超1%，深成指、滬指同步拉升。午后兩市整體維持窄幅震蕩，整體上兩市氛圍尚可。周二早盤三大股指小幅高開(kāi)后短暫維持窄幅震蕩，隨后券商、銀行等金融權(quán)重板塊發(fā)力，帶領(lǐng)滬指快速走強(qiáng)。午后兩市短暫拉升，滬指盤中突破3000點(diǎn)，深成指、創(chuàng)業(yè)板指亦同步跟漲，但資金承接力度較弱，兩市沖高后再度回落。周三早盤兩市小幅高開(kāi)后弱勢(shì)震蕩，南北船、特斯拉等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。午后三大股指單邊下行，深證成指一度跌超1%，滬指、創(chuàng)業(yè)板指同步走弱，臨近尾盤，指數(shù)小幅回升。周四滬深兩市小幅低開(kāi)，隨后大盤整體震蕩走強(qiáng)，三大股指翻紅，創(chuàng)指漲逾1%。午后，三大股指窄幅震蕩。臨近收盤，滬指反彈無(wú)力又翻綠，隨后跌幅緩慢收窄。周五滬深兩市高開(kāi)，指數(shù)高開(kāi)之后持續(xù)震蕩走低，滬指、創(chuàng)指一度逼近平盤。午后，兩市集體回落，滬指由紅翻綠，臨近收盤，指數(shù)尾盤持續(xù)走弱，三大指數(shù)全線翻綠。截止收盤，滬指報(bào)2964.18點(diǎn);深成指報(bào)9895.34點(diǎn);創(chuàng)指報(bào)1711.22點(diǎn)。

中國(guó)能源網(wǎng)能源綜合指數(shù)本周收于1038.45點(diǎn)。其中，油氣指數(shù)收于857.97點(diǎn)，指數(shù)微漲;煤炭指數(shù)收于875.07點(diǎn)，指數(shù)持平;電力指數(shù)收于1313.81點(diǎn)，指數(shù)持平;新能源指數(shù)收于1568.09點(diǎn)，指數(shù)微漲。

本周油氣指數(shù)微漲。從百川盈孚獲悉，10月30日全國(guó)LNG價(jià)格指數(shù)還僅為3744元/噸，到了11月1日，全國(guó)LNG價(jià)格指數(shù)高達(dá)4542元/噸，僅僅兩天時(shí)間漲了約800元/噸，漲幅超過(guò)21%。另?yè)?jù)生意社數(shù)據(jù)，11月1日LNG參考價(jià)為4750元/噸，與10月1日的2793.33元/噸相比上漲了70.05%。分析師表示，隨著冬季供暖開(kāi)啟，部分地區(qū)陸續(xù)開(kāi)始補(bǔ)貨，需求量逐漸加大，多重利好支撐下，LNG上游挺價(jià)意識(shí)越發(fā)強(qiáng)烈。

煤炭指數(shù)本周持平。目前煤炭供需形勢(shì)寬松。盡管安全檢查力度預(yù)期嚴(yán)格，但合規(guī)化生產(chǎn)以及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速釋放后，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)形勢(shì)并不擔(dān)憂，加之港口等中間環(huán)節(jié)庫(kù)存高企，供應(yīng)形勢(shì)穩(wěn)定。而需求方面來(lái)看，日耗下降而庫(kù)存在增加，在新一年度長(zhǎng)協(xié)談判未出結(jié)果前，下游企業(yè)采購(gòu)或維持謹(jǐn)慎。供需形勢(shì)寬松，動(dòng)力煤價(jià)格跌跌不休。

電力指數(shù)本周持平。今年前三季度，27家涉足火電的上市公司中，除華銀電力、大唐發(fā)電扣非后的凈利潤(rùn)略有下滑外，其余24家公司扣非后凈利潤(rùn)全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中如華能國(guó)際、京能電力、華電國(guó)際、內(nèi)蒙華電、深圳能源、穗恒運(yùn)、粵電力、皖能電力、建投能源、贛能股份、長(zhǎng)源電力、豫能控股等公司扣非后凈利潤(rùn)增幅最小的也在50%以上。火電廠燃料成本下降，是火電企業(yè)凈利潤(rùn)同比大增的主要原因。而從10月1日至今，動(dòng)煤期貨價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，按目前實(shí)際情況分析，火電企業(yè)四季度的燃料成本有望繼續(xù)下降，而凈利潤(rùn)有望進(jìn)一步攀升。從中線角度出發(fā)，華能國(guó)際、國(guó)電電力和大唐發(fā)電這樣的全國(guó)性大型火電企業(yè)目前估值偏低，是值得關(guān)注的。

新能源指數(shù)本周微漲。民生證券指出，政策層面，風(fēng)電補(bǔ)貼執(zhí)行的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)變更為“完成并網(wǎng)”，國(guó)內(nèi)已核準(zhǔn)風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)節(jié)奏有望加速，市場(chǎng)層面，前三季度風(fēng)機(jī)公開(kāi)招標(biāo)容量同比增長(zhǎng)108%，招標(biāo)市場(chǎng)高景氣趨勢(shì)凸顯，投標(biāo)價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)復(fù)蘇跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，國(guó)內(nèi)風(fēng)電零部件制造商率先受益行業(yè)復(fù)蘇，多家零部件環(huán)節(jié)相關(guān)公司19年上半年利潤(rùn)改善較為明顯，盈利能力增強(qiáng)。隨著低價(jià)訂單的消化、行業(yè)景氣度回升、新簽訂單價(jià)格上漲以及大型化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，風(fēng)機(jī)制造商盈利能力有望持續(xù)改善。