兩大因素或持續(xù)影響石油市場(chǎng)

由于中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商取得階段性成果、美聯(lián)儲(chǔ)10月降息預(yù)期升溫,下半年以來,諸多分析人士對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和石油需求增長乏力的擔(dān)憂,在四季度初期略有緩解。在此期間,伊朗油輪遇襲事件若進(jìn)一步發(fā)酵,可能導(dǎo)致伊朗與美國、沙特沖突升級(jí),促使石油市場(chǎng)供需基本面加速改善。

中東地緣局勢(shì)微妙,原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

伊朗油輪襲擊事件使本就劍拔弩張的中東地緣政治局勢(shì)變得更加微妙。自從2019年4月22日美國宣布取消對(duì)伊朗核制裁的豁免條款以后,美伊兩大陣營的關(guān)系降至冰點(diǎn),地緣政治緊張局勢(shì)逐漸蔓延至整個(gè)海灣地區(qū)。5月12日和6月13日,阿曼灣和霍爾木茲海峽先后有6艘油輪遇襲,鑒于船只分屬沙特、挪威、阿聯(lián)酋和日本等不同國家,這一系列“無差別襲擊”讓海灣地區(qū)的安全形勢(shì)急劇惡化,人人自危。在此之后,美國、沙特、伊朗三國及其盟友之間沖突不斷,中東原油供應(yīng)進(jìn)入高危狀態(tài)。

中東地區(qū)是我國原油進(jìn)口的最大來源地,預(yù)計(jì)在我國2019年的原油進(jìn)口總量中占比達(dá)45.8%,作為全球首屈一指的地緣政治“火藥桶”,該地區(qū)不穩(wěn)定的局勢(shì)有可能影響世界原油供應(yīng)穩(wěn)定。今年的兩個(gè)重大變化使中東的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)攀升至新高度:一方面,美國對(duì)伊朗的核制裁遲遲沒有松動(dòng)跡象,反而不斷引發(fā)新的爭端;另一方面,同時(shí)承擔(dān)區(qū)域原油“壓艙石”和“節(jié)拍器”兩大角色的沙特,在遭遇石油設(shè)施襲擊后,短期內(nèi)也很難再被全球原油買家視為萬無一失的供應(yīng)者。從裝置結(jié)構(gòu)和原油加工經(jīng)濟(jì)性的角度考慮,進(jìn)口國的煉化產(chǎn)業(yè)對(duì)中東原油品種仍有較強(qiáng)的依賴,對(duì)于可能出現(xiàn)的大規(guī)模供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn),有必要提前制定妥善的應(yīng)急預(yù)案。

油輪運(yùn)費(fèi)直線飆升,原油采購成本大幅提高

除了潛在的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn),伊朗油輪遇襲事件還讓油輪運(yùn)費(fèi)直線飆升,實(shí)質(zhì)性地抬高了中東乃至全球的原油現(xiàn)貨采購成本。9月25日,美國方面以“涉嫌違反禁令轉(zhuǎn)運(yùn)伊朗石油”的理由,對(duì)中遠(yuǎn)海運(yùn)(大連)等船運(yùn)公司實(shí)施制裁。受此影響,中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)多筆油輪訂單被取消,許多承租人和船舶經(jīng)紀(jì)商為了規(guī)避制裁風(fēng)險(xiǎn),被迫尋求其他船運(yùn)公司服務(wù),已造成全球油輪運(yùn)力緊張、運(yùn)費(fèi)暴漲,而中東局勢(shì)的動(dòng)蕩,則無疑使得油運(yùn)市場(chǎng)雪上加霜。

10月上旬,中東到中國的世界油輪名義運(yùn)費(fèi)指數(shù)從89.14升至172.45,運(yùn)價(jià)則從2.26美元/桶(約合16.61美元/噸)升至7.78美元/桶(約合57.20美元/噸)的年內(nèi)最高水平。在供應(yīng)緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨貼水上漲的情況下,中東原油品種加工份額較高的煉廠,僅由于原料采購綜合成本升高,就有可能承受超過10美元/桶的短期利潤損失。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,依靠套利機(jī)制的作用,原油運(yùn)力和運(yùn)費(fèi)存在一定的自我修復(fù)能力,但因國際海事組織新規(guī)生效的時(shí)間窗口即將來臨,預(yù)計(jì)四季度運(yùn)費(fèi)仍會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng),建議進(jìn)口國的煉化企業(yè)根據(jù)自身情況,通過釋放部分商業(yè)儲(chǔ)備、適當(dāng)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃等手段,合理優(yōu)化采購成本、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。