能源市場(chǎng)化改革后，天然氣市場(chǎng)化改革序幕拉開(kāi)

能源領(lǐng)域市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，國(guó)家油氣管網(wǎng)公司成立在即。

國(guó)家管網(wǎng)公司成立在即

隨著下游消費(fèi)量快速增長(zhǎng)以及氣源多樣化，我國(guó)天然氣行業(yè)現(xiàn)有定價(jià)機(jī)制及供輸一體化模式弊端日益凸顯。在能源領(lǐng)域市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，年初以來(lái)針對(duì)油氣領(lǐng)域改革，領(lǐng)導(dǎo)人多次表態(tài)、方向性政策頻出，明確天然氣管輸和銷(xiāo)售分離，加快組建國(guó)家油氣管網(wǎng)公司。

目前我國(guó)跨省干線管網(wǎng)85%以上、LNG接收站90%以上位于“三桶油”手中，天然氣基礎(chǔ)設(shè)施控股權(quán)高度集中。我們判斷國(guó)家油氣管網(wǎng)公司成立后，有望逐步整合“三桶油”旗下跨省高壓干線管網(wǎng)、LNG接收站以及持有的省級(jí)管網(wǎng)公司股權(quán)。參考我國(guó)電力體制及歐洲管網(wǎng)改革經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)國(guó)家油氣管網(wǎng)公司業(yè)務(wù)范圍或嚴(yán)格限定在天然氣長(zhǎng)輸管道領(lǐng)域，國(guó)家根據(jù)管網(wǎng)投資及運(yùn)營(yíng)成本，按照準(zhǔn)許收益率核定天然氣管輸費(fèi)，管網(wǎng)公司僅作為通道。

利益分配格局或?qū)⒅厮?/p>

在“管住中間、放開(kāi)兩頭”模式下，隨著天然氣上下游定價(jià)逐步放開(kāi)，未來(lái)天然氣價(jià)格將改由市場(chǎng)供需決定，低價(jià)氣源競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。分氣源看，“三桶油”可以通過(guò)提升低成本常規(guī)氣產(chǎn)量增厚利潤(rùn)，但是由于“三桶油”進(jìn)口管道氣存在成本-售價(jià)倒掛，增加的國(guó)產(chǎn)常規(guī)氣或仍與進(jìn)口管道氣混合銷(xiāo)售，協(xié)助分?jǐn)偢邇r(jià)進(jìn)口氣成本，難以被下游用戶(hù)直接獲得。

非常規(guī)氣具備一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，管網(wǎng)公平開(kāi)放后銷(xiāo)售渠道有望打開(kāi)，非常規(guī)氣生產(chǎn)商直接受益，但是由于非常規(guī)氣占比較低，對(duì)下游用戶(hù)利好有限。進(jìn)口LNG有望成為最大增量，當(dāng)前國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格顯著低于國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格，如果LNG接收站公平開(kāi)放，現(xiàn)貨LNG進(jìn)口有望快速放量，沿?？拷邮照镜牡貐^(qū)有望大幅受益。