扎實(shí)的前期收資工作 規(guī)避電站收購(gòu)中的陷阱！

:一、項(xiàng)目初篩“硬”標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的把控原則，收購(gòu)方會(huì)設(shè)置項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，包括：合規(guī)性文件、地域、設(shè)備、補(bǔ)貼情況等。

1）項(xiàng)目類型與規(guī)模項(xiàng)目規(guī)模大小，地面電站or分布式，山地電站or農(nóng)光互補(bǔ)or漁光互補(bǔ)

（來(lái)源：微信公眾號(hào)“智匯光伏”作者：董伯先 劉冬）

2）合規(guī)性文件項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)階段（前期手續(xù)、政府批文）、施工準(zhǔn)備階段（土地和送出等相關(guān)文件）、并網(wǎng)驗(yàn)收階段的核心材料必須齊全

3）項(xiàng)目所在地域一是考慮地區(qū)限電因素的影響，二是考慮公司層面的區(qū)域發(fā)展方向；

4）主要設(shè)備對(duì)項(xiàng)目使用的主要設(shè)備的品牌、設(shè)備性能進(jìn)行約定，有收購(gòu)方會(huì)設(shè)置短名單。一線品牌會(huì)好于二線，可適當(dāng)對(duì)組件隱裂、虛焊的比例進(jìn)行約定。

5）補(bǔ)貼到賬情況是否已進(jìn)入第X批補(bǔ)貼目錄，考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流及未來(lái)收益風(fēng)險(xiǎn)。達(dá)不到上述標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，一般項(xiàng)目會(huì)被直接否決掉，不會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步的接觸。

完成項(xiàng)目初篩之后，便可以收集項(xiàng)目資料，可分為三個(gè)階段：

1）初步收資、

2）深度收資、

3）進(jìn)場(chǎng)摸底（如有），如下圖所示。

二、初步收資階段初步收資的范圍應(yīng)至少包括前期手續(xù)類核心文件、電站發(fā)電能力證明資料、電站財(cái)務(wù)及融資情況、工程結(jié)算及涉訴情況說(shuō)明等。

1、前期手續(xù)的核心文件前期手續(xù)文件是項(xiàng)目合法性、預(yù)期電價(jià)的根本保證。

需要特別注意的問(wèn)題：

1）了解項(xiàng)目土地的地類、當(dāng)?shù)卮祟愅恋叵嚓P(guān)稅費(fèi)的征收情況，并根據(jù)提供的材料進(jìn)行比對(duì)；

2）雖然可研報(bào)告的重要等級(jí)程度不高，但如果可研質(zhì)量較差或與內(nèi)容與項(xiàng)目實(shí)際情況不符，基本可以判定該項(xiàng)目不具備收購(gòu)的條件。

2、電站運(yùn)營(yíng)階段資料這類資料是未來(lái)項(xiàng)目預(yù)期收益的保障，主要包括

需要特別注意的問(wèn)題：在評(píng)估電站發(fā)電能力時(shí)，電網(wǎng)月結(jié)算電量應(yīng)與實(shí)際裝機(jī)容量相對(duì)應(yīng)。

三、深度收資階段深度收資主要針對(duì)初步收資階段發(fā)現(xiàn)的新問(wèn)題，進(jìn)一步收集材料進(jìn)行評(píng)估；需要到項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行收資。

1、第一次進(jìn)場(chǎng)摸底（技術(shù)初判）收購(gòu)方應(yīng)委派經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)人員第一次進(jìn)場(chǎng)摸底主要用于評(píng)估收資與現(xiàn)場(chǎng)的一致性，對(duì)電站總體質(zhì)量進(jìn)行初判，在現(xiàn)場(chǎng)的時(shí)間約為1~2天，該階段不應(yīng)打擾電站的正常運(yùn)維工作，如初步判斷結(jié)果較差，可直接否決該項(xiàng)目?，F(xiàn)場(chǎng)摸底主要完成以下工作

1）項(xiàng)目施工質(zhì)量主要關(guān)注核心工程施工質(zhì)量是否滿足要求，建議包括但不限于以下4項(xiàng)：

支架材料、防腐涂層厚度，支架基礎(chǔ)的安裝和施工情況

電纜敷設(shè)規(guī)范性

場(chǎng)區(qū)接地

升壓站運(yùn)行情況

檢查過(guò)程中，應(yīng)著重檢查施工現(xiàn)場(chǎng)與圖紙及提供的資料的一致性（尤其是支架和基礎(chǔ)、設(shè)備品牌等）。

2）主要設(shè)備外觀及檢查（組件、逆變器、箱變）

組件應(yīng)特別注意

有無(wú)大范圍的外觀缺陷（碎片、焊帶脫落、背板劃傷、接線盒老化等）；是否存在多品牌/多型號(hào)組件混裝，尤其是一個(gè)組串內(nèi)混裝的情況；是否存在不合格品（B級(jí)板）；

逆變器和箱變應(yīng)特別注意

有無(wú)設(shè)備接地；品牌是否與提供資料一致運(yùn)行是否正常。

3）項(xiàng)目總體質(zhì)量由于該次摸底可直接對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量進(jìn)行主觀判定，因此應(yīng)特別注意把握好判斷尺度，不應(yīng)僅僅站在設(shè)計(jì)或項(xiàng)目管理或運(yùn)維的角度看待現(xiàn)場(chǎng)存在的問(wèn)題，建議委派的人員對(duì)技術(shù)、項(xiàng)目管理、生產(chǎn)等都有經(jīng)驗(yàn)，至少應(yīng)做過(guò)項(xiàng)目技術(shù)管理，這樣可在全局方面把控項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。三、雙方確定收購(gòu)邊界條件完成收資之后，如果雙方存在收購(gòu)意向，應(yīng)首先確定收購(gòu)的邊界條件，為初步報(bào)價(jià)做好準(zhǔn)備工作。即，雙方約定交易標(biāo)的和交易基準(zhǔn)日，并對(duì)以下信息進(jìn)行約定。1、財(cái)務(wù)類報(bào)價(jià)方式（全生命周期/剩余生命周期等）、貸款利率、各項(xiàng)稅金、基準(zhǔn)日前后電費(fèi)及其貨幣資金、預(yù)付賬款和融資租賃保證金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收賬款的歸屬；

2、電站信息類首年發(fā)電小時(shí)數(shù)、土地租金、電站運(yùn)維費(fèi)用（生產(chǎn)+管理）等。四、簽署合作框架協(xié)議1、財(cái)務(wù)測(cè)算

在確定邊界條件后，收購(gòu)方根據(jù)自己的財(cái)務(wù)模型對(duì)價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，測(cè)算原理是將電站未來(lái)收入進(jìn)行折現(xiàn)測(cè)算IRR。從事電站投資的各公司財(cái)務(wù)模型框架基本一致，但不同公司在費(fèi)用的處理方式上不盡相同，在細(xì)節(jié)處理上有所差異，造成各最終測(cè)算結(jié)果產(chǎn)生差異，包括：1）電站運(yùn)維費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定和參數(shù)設(shè)置2）貸款利率

2、簽署框架協(xié)議雙方認(rèn)可初步價(jià)格后，在盡調(diào)前通常要簽署意向協(xié)議或合作協(xié)議，雙方就資產(chǎn)交易的詳細(xì)細(xì)節(jié)進(jìn)行約定。基于當(dāng)前市場(chǎng)的現(xiàn)狀，為保護(hù)購(gòu)買方的利益和約束出售方行為，如有可能，建議設(shè)置排他期，盡管一般情況下排他期在實(shí)操上具有一定的難度，但作為一種約束，對(duì)收購(gòu)方有一定的好處。

原標(biāo)題:扎實(shí)的前期收資工作，規(guī)避電站收購(gòu)中的陷阱！