動(dòng)力煤：庫(kù)消比大幅回升 煤市頹勢(shì)難改

動(dòng)力煤：庫(kù)消比大幅回升，煤市頹勢(shì)難改

邏輯：近期生產(chǎn)供應(yīng)基本恢復(fù)，北方冬儲(chǔ)采購(gòu)暫時(shí)告一段落，坑口價(jià)格穩(wěn)中有降，但內(nèi)陸補(bǔ)庫(kù)需求仍在，預(yù)計(jì)降幅較小;鐵路檢修提前結(jié)束，北港調(diào)入穩(wěn)中有升，庫(kù)存累積量大漲，沿海市場(chǎng)保障性增強(qiáng)，而浩吉鐵路的貫通，對(duì)華中內(nèi)陸市場(chǎng)的供應(yīng)保障增強(qiáng)，對(duì)江內(nèi)有一定替代性，或助推煤炭市場(chǎng)從沿海寬松到全面性寬松的發(fā)展。綜合來(lái)看，市場(chǎng)利空因素逐步明顯，但長(zhǎng)協(xié)制度下的價(jià)格機(jī)制繼續(xù)影響價(jià)格波動(dòng)區(qū)間，市場(chǎng)繼續(xù)維持窄幅震蕩的趨勢(shì)。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：庫(kù)存高位維持、產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)超預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn));進(jìn)口政策收緊、下游需求超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))