本月下旬煤價有望小幅回升 抵抗性反彈還是強勢回歸?

國慶節(jié)過后，港口市場煤交易價格小幅下跌了4元/噸之后，趨向穩(wěn)定。筆者預計，隨著下游煤炭需求轉好、拉運積極性恢復等利好因素帶動下;港口市場煤價格有望企穩(wěn)止跌，并在下旬出現(xiàn)小幅上漲。

1.電廠日耗趨向穩(wěn)定。國慶節(jié)過后，受民用電負荷增加，以及工業(yè)企業(yè)復產等因素影響，沿海六大電廠日耗保持在65萬噸左右，且較為穩(wěn)定;隨著電廠存煤數量的進一步下降，后續(xù)拉運積極性將有所恢復。

2.發(fā)運成本支撐。上游坑口價格逐漸趨穩(wěn)，而在高位的發(fā)運成本支撐下，港口煤價繼續(xù)大幅下跌的可能性很小。煤價倒掛的情況下，貿易商減少了港口方向的發(fā)運數量，并在寒冬即將到來之際，積極挺價。

3.“迎峰度冬”即將到來，冬儲展開。十月中下旬，臨近冬季取暖用煤高峰，東南沿海地區(qū)部分中小電廠開始補庫，派出船舶陸續(xù)北上拉煤，港口交割數量將逐漸增加。

4.進口煤小幅回落。三季度，我國進口煤數量再創(chuàng)新高;四季度，國家限制進口煤力度有所加大。即使四季度，進口煤繼續(xù)保持高位，但月度進口煤數量還是比夏季略低一些，預計下降至3000萬噸以下水平，國內煤炭市場供大于求壓力減輕。

5.水電運行減弱，火電壓力加大。進入十月份，南方雨水明顯減少，水電運行減弱;促使火電壓力加大，電廠耗煤數量穩(wěn)中有升。

6.盡管秦皇島港庫存較高，但主要以長協(xié)煤為主，堆存的市場煤不多。這一階段，港口市場煤炭交割屬于供需雙低，并呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢;一旦下游煤炭需求拉起來，部分優(yōu)質煤炭就會出現(xiàn)供不應求，港口煤價就會出現(xiàn)階段性上漲。

筆者認為，本月下旬，煤價上漲，仍屬于抵抗性反彈，或者理性回歸;預計漲幅在3-5元/噸左右，而真正的煤炭市場走好和煤價上漲在11月下旬。