9月CPI增速或為2.8% 物價整體上漲壓力可控

食品價格的波動，使得9月的CPI備受關(guān)注。

北京新發(fā)地市場的數(shù)據(jù)顯示，此前高企的水果價格回落明顯。高頻數(shù)據(jù)預(yù)測結(jié)果顯示，9月水果價格同比增速約15.7%，回落幅度超過10個百分點。鮮菜價格方面，農(nóng)業(yè)部批發(fā)價格指數(shù)的預(yù)測結(jié)果顯示，9月價格均值同比跌幅擴(kuò)大近8.5個百分點。除了肉類，其他食品項同比增幅跌多漲少，其中蛋類與糧食等價格同比漲幅縮窄程度較為明顯。綜合考慮其他食品項，預(yù)計食品價格同比增速9.6%左右，較上月略有提升。

在華泰證券首席宏觀分析師李超看來，CPI中，國家對豬價上漲給予了較高關(guān)注，已經(jīng)調(diào)集多批次冷凍儲備豬肉投放市場，緩解豬價上行壓力。同時，蔬果價格下降，食品價格整體漲幅有限，非食品價格延續(xù)回落態(tài)勢，物價將保持平穩(wěn)，預(yù)計9月CPI同比增速在2.8%，物價整體上漲壓力可控。

食品價格或繼續(xù)領(lǐng)漲

新發(fā)地統(tǒng)計部負(fù)責(zé)人劉通發(fā)現(xiàn)，最近2個月，白條豬日均上市量呈現(xiàn)出逐月快速下降的態(tài)勢。7月份，白條豬的日均上市量曾經(jīng)達(dá)到近5年同期的最高點，9月份下降到近5年同期的最低點。

“今年下半年，毛豬供應(yīng)進(jìn)入偏緊階段，這種供應(yīng)趨緊的現(xiàn)象在8-9月份表現(xiàn)的比較突出，使得新發(fā)地市場白條豬的供應(yīng)量在8-9月份進(jìn)入明顯下降區(qū)間。”劉通對本報記者表示。

供應(yīng)偏緊，使得價格仍保持較高水平。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部豬肉批發(fā)價格指數(shù)估測，9月CPI豬肉價格同比增速較上月漲幅擴(kuò)大30個百分點左右，接近66%。受豬肉價格影響，牛肉、羊肉等肉類價格同比漲幅同樣明顯擴(kuò)大。

交通銀行金融研究中心高級分析師劉學(xué)智對本報記者表示，盡管9月份豬肉價格保持較快上漲勢頭，但9月份菜價同比跌幅加大，之前引發(fā)普遍關(guān)注的水果價格漲幅也在迅速收窄，這將在一定程度上抵消豬肉價格對食品CPI的推高作用。

數(shù)據(jù)顯示，水果方面，價格高位回落，高頻數(shù)據(jù)預(yù)測結(jié)果顯示，9月CPI水果價格同比增速約15.7%，回落幅度超過10個百分點。鮮菜價格方面，基于農(nóng)業(yè)部批發(fā)價格指數(shù)的預(yù)測結(jié)果顯示，9月價格均值同比跌幅擴(kuò)大近8.5個百分點。其他食品項同比增幅跌多漲少，其中蛋類與糧食等價格同比漲幅縮窄程度較為明顯。綜合考慮其他食品項，預(yù)計食品價格同比增速9.6%左右，較上月略有提升。

非食品項目中，隨著國際原油價格上漲，發(fā)改委9月7日與21日連續(xù)兩次上調(diào)油價，但由于基數(shù)抬升，推測油價同比增速跌幅擴(kuò)大2個百分點左右。

“分產(chǎn)品來看，蛋類和禽類價格持續(xù)上漲，第三周漲幅回落;隨著鮮菜大量上市，蔬菜類價格逐漸下降。豬肉價格仍在繼續(xù)上漲，由于去年同期食品價格環(huán)比同樣上漲，因此今年9月食品價格同比漲幅擴(kuò)大幅度相對有限。9月份國內(nèi)成品油價有過一輪小幅上調(diào)，但幅度不大，交通工具用燃料價格同比仍將明顯負(fù)增長。預(yù)計本月非食品價格同比漲幅相比上月小幅下降至1%左右。同時，9月翹尾因素將下降至-0.1%的水平，比上個月下降0.7個百分點。綜合以上因素，初步判斷2019年9月份CPI同比漲幅可能在2.6-2.8%左右，取中值為2.7%，漲幅相比上月小幅放緩。”劉學(xué)智對《華夏時報》記者表示。

中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤預(yù)計，綜合食品與非食品項，預(yù)計9月CPI環(huán)比增速約為0.8%，同比增速約為2.9%?？紤]到非食品項不確定性較大，達(dá)到甚至超過3%的可能性不能排除。

貨幣政策以“穩(wěn)”為主

盡管CPI可能再創(chuàng)年內(nèi)高點，但在興業(yè)證券(6.330, 0.00, 0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵看來，本輪CPI同比增速上行并不是典型的通貨膨脹，而是由豬肉等特殊因素帶來的結(jié)構(gòu)性通脹，除去食品和能源的核心通脹水平當(dāng)前仍然較低。歷史上來看，結(jié)構(gòu)性通脹導(dǎo)致的CPI破“3”難引貨幣政策轉(zhuǎn)向。

在此前的新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長易綱表示：“在整個貨幣政策操作的過程中，應(yīng)該珍惜正常的貨幣政策空間，使得我們能夠在這個正常的貨幣政策的空間中盡量長地延續(xù)正常的貨幣政策，這樣對整個經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和老百姓的福祉是有利的。”事實上，從市場各類利率的實際變化情況而言，央行在實際操作中也一直固守著“穩(wěn)健中性”的貨幣政策。

展望未來的貨幣政策，中國人民銀行參事、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成撰文指出，貨幣政策空間充分，是否降息仍待觀察。

“貨幣政策往往是走一步、看一步，對抑制短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的急劇下滑有較大作用，但對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步的作用有限。通過貨幣政策進(jìn)行逆周期調(diào)控也并非沒有代價，應(yīng)盡可能避免過度使用。除了容易導(dǎo)致通脹高企、資產(chǎn)價格承壓外，過度依賴貨幣政策甚至可能阻礙我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，這也是多年來我國堅持穩(wěn)健貨幣政策的根本原因。”盛松成指出。

在市場人士看來，接下來監(jiān)管層有可能采取以下措施提升貨幣政策傳導(dǎo)效率：首先，督促銀行加大新發(fā)放貸款參考LPR定價比例;其次，通過降準(zhǔn)、加大公開市場操作力度等手段，降低銀行資金成本，促使其在MLF利率保持不變的背景下調(diào)低LPR報價加點;第三，擇機(jī)下調(diào)MLF利率，帶動1年期LPR較快下行，而5年期以上LPR則保持穩(wěn)定，即實施“結(jié)構(gòu)性降息”。