2019年8月全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)較上月回升7.5個(gè)基點(diǎn)

2019年8月份，工業(yè)生產(chǎn)、投資增速均回落，火電負(fù)增長(zhǎng)，不過鋼鐵、建材行業(yè)生產(chǎn)超過預(yù)期，拉動(dòng)煤炭消費(fèi)小幅增長(zhǎng);煤炭產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng)，煤炭進(jìn)口連續(xù)兩月走高;全社會(huì)庫(kù)存高位小幅回落，價(jià)格基本維持平穩(wěn)，煤炭市場(chǎng)景氣度在上月低位基礎(chǔ)上有所回升。進(jìn)入9月份，煤炭供給穩(wěn)定運(yùn)行，煤炭需求季節(jié)性回落，市場(chǎng)預(yù)期依然悲觀，煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)，預(yù)判市場(chǎng)景氣指數(shù)將回落。

一、2019年8月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況

8月份，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)分別為-14.8點(diǎn)，在上月低位基礎(chǔ)上有所回升，比上月終值(-22.3點(diǎn))回升7.5個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)景氣度處在“偏冷”區(qū)間。

圖1：2016年以來煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

(一)煤炭需求同比小幅增長(zhǎng)，需求偏異指數(shù)回升。8月份，工業(yè)增加值增速繼上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)之后，又較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn);當(dāng)月固定資產(chǎn)投資增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，民間投資增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。在房地產(chǎn)長(zhǎng)開發(fā)投資持續(xù)較快增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，當(dāng)月生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)7.1%和5.1%，而火電量由于全社會(huì)用電量增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)以及水電增長(zhǎng)較快，同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于火電降幅收窄，生鐵、水泥增長(zhǎng)于預(yù)期，當(dāng)月煤炭需求由上月的下降轉(zhuǎn)為小幅增長(zhǎng)，結(jié)合前期煤炭需求波動(dòng)情況，測(cè)算8月份煤炭需求偏異指數(shù)為6.7點(diǎn)，比上月終值-0.9回升7.6個(gè)基點(diǎn)，仍然處在合理區(qū)間。

圖2：2016年以來煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

(二)存煤回落，供求平衡指數(shù)有所回升。8月份，煤炭消費(fèi)量日均環(huán)比小幅增長(zhǎng)，規(guī)上煤炭產(chǎn)量日均環(huán)比小幅下降，煤炭進(jìn)口基本平穩(wěn)、仍在高位，全社會(huì)煤炭庫(kù)存有所回落。結(jié)合前期庫(kù)存情況綜合測(cè)算，8月份供求平衡指數(shù)為-2.9點(diǎn)，比上月終值-7.6點(diǎn)回升4.7個(gè)基點(diǎn)，反映煤炭市場(chǎng)供求基本平衡。

圖3：2016年以來煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

(三)心理預(yù)期指數(shù)低位徘徊，市場(chǎng)預(yù)期悲觀。8月正值迎峰度夏高峰期，但火力發(fā)電量負(fù)增長(zhǎng)，煤炭需求累計(jì)增速總體呈回落態(tài)勢(shì);煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放繼續(xù)發(fā)揮作用，煤炭產(chǎn)量保持較快增長(zhǎng);下游用戶庫(kù)存仍然較高，全社會(huì)存煤旺季回落幅度不及常年，市場(chǎng)預(yù)期仍然悲觀。測(cè)算當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)-27.4點(diǎn)，比上月終值(-31.9點(diǎn))回升4.5個(gè)基點(diǎn)。

圖4：2016年以來市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

(四)煤炭?jī)r(jià)格小幅漲跌，價(jià)格偏異指數(shù)基本平穩(wěn)。8月份，煤炭市場(chǎng)旺季不旺，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格基本平穩(wěn)、部分地區(qū)略有下降，優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格小幅上漲，部分地區(qū)配焦煤價(jià)格也有上漲。結(jié)合前期價(jià)格變動(dòng)情況，測(cè)算8月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為-10.6點(diǎn)，與上月終值(-10.3點(diǎn))基本持平、略有回升。

圖5：2016年以來煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

二、2019年9月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)

(一)煤炭需求回落。從經(jīng)濟(jì)基本面看，固定資產(chǎn)投資連續(xù)兩月回落，特別是8月當(dāng)月回落至4.2%，是今年以來的最低水平;制造業(yè)投資1-8月同比僅增長(zhǎng)2.6%，增幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn);民間投資累計(jì)增幅4.9%，也回落了0.5個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)投資1-8月雖然仍保持了10.5%的較高增速，但已連續(xù)四個(gè)月回落，房屋新開工面積同比增長(zhǎng)8.9%，增幅比1-7月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，也已連續(xù)四個(gè)月回落;僅有基礎(chǔ)設(shè)施投資增速是回升的，1-8月增長(zhǎng)4.2%、回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，總體上支撐煤炭需求的終端動(dòng)力呈回落趨勢(shì)。從季節(jié)因素看，今年的迎峰度夏煤炭需求旺季不旺，進(jìn)入9月份后，季節(jié)性需求明顯回落，9月前26日沿海六大電廠日均耗煤量環(huán)比上月月均下降10.1%，同比增長(zhǎng)5.7%。考慮到前期及上年同期基數(shù)影響，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)將出現(xiàn)回落。

(二)煤炭供求向偏松方向發(fā)展。進(jìn)入9月份，煤炭需求進(jìn)入淡季，由于7、8月份煤炭需求旺季不旺，用戶庫(kù)存仍然偏高，加之沿海地區(qū)臺(tái)風(fēng)天氣影響，沿海六大電廠9月26日存煤比上月末下降3.0%，CCTD主流港口9月19日存煤比上月末下降3.2%，預(yù)計(jì)從全月看全社會(huì)煤炭庫(kù)存可能上升。結(jié)合前期庫(kù)存變化情況，判斷煤炭供求平衡指數(shù)將有所回落。

(三)市場(chǎng)預(yù)期依然悲觀。從供給端看，前8個(gè)月規(guī)模以上企業(yè)煤炭產(chǎn)量同比增速達(dá)到4.5%，隨著70年大慶的日益臨近，產(chǎn)地火工品管控日趨嚴(yán)格，主產(chǎn)區(qū)供給短期受到一定制約，但并未對(duì)市場(chǎng)供給有明顯影響，煤炭進(jìn)口量8月份達(dá)到3295萬噸，預(yù)計(jì)煤炭供給相對(duì)充足;從需求端看，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，降溫用電需求明顯回落，疊加工業(yè)開工相對(duì)不足，盡管水電出現(xiàn)消退跡象，但清潔能源發(fā)電依然保持較高增速，火電廠開工率偏低，煤炭需求進(jìn)入淡季;從運(yùn)輸看，盡管大秦線檢修提前至9月中旬，但在檢修期間貨源分流至蒙冀線，鐵路運(yùn)輸趨緊情況并未出現(xiàn)，近期國(guó)內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)呈回落趨勢(shì)。綜合各方面因素影響，市場(chǎng)預(yù)期仍然較為悲觀，預(yù)計(jì)8月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將低位回落。

(四)市場(chǎng)價(jià)格基本平穩(wěn)。截至9月21日，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均價(jià)格指數(shù)比上月末回落0.5%，其中秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易平倉(cāng)價(jià)比上月末上漲5元/噸。總體上煤炭市場(chǎng)價(jià)格基本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)與上月基本持平。

綜合以上分析，9月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中需求偏異指數(shù)、市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)和供求平衡指數(shù)將呈回落態(tài)勢(shì)，價(jià)格偏異指數(shù)基本平穩(wěn)，預(yù)估全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將出現(xiàn)回落。