“鋼鐵期貨F4”聚齊 全球首個不銹鋼期貨掛牌交易

繼螺紋鋼、線材和熱軋卷板三個鋼材期貨品種之后，9月25日，不銹鋼期貨在上海期貨交易所(下稱“上期所”)正式掛牌交易。這是全球首個不銹鋼期貨，也標(biāo)志著我國鋼鐵工業(yè)在市場化進(jìn)程中又邁出了重要一步。

上午9：00，不銹鋼期貨(SS)品種開盤交易。第一財經(jīng)記者獲悉，首批參與集合競價的會員和客戶分別為114家、632個，首批成交1009手(單邊);參與集合競價達(dá)成首批成交的一般單位客戶共8個。

多方業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不銹鋼期貨的推出，有助于形成透明、公開、公平的定價機(jī)制，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，有利于國內(nèi)外廣大不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)和流通企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理價格風(fēng)險。

上期所黨委書記、理事長姜巖表示，將加大力度推進(jìn)品種創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)低硫燃料油、氧化鋁、鉻鐵、冷軋薄板、天然氣等期貨品種及相關(guān)期權(quán)合約上市，繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)倉單可交易品種，為實體經(jīng)濟(jì)提供更多風(fēng)險管理工具。

行業(yè)添避險工具

第一財經(jīng)記者獲悉，首日不銹鋼期貨，參與集合競價達(dá)成首批成交的一般單位客戶共8個，分別為上海潤景金屬材料有限公司、上海威妙投資管理咨詢有限公司、潤天隆(天津)國際貿(mào)易有限公司、浙江元通不銹鋼有限公司、寧波雄晟進(jìn)出口有限公司、佛山市泰裕達(dá)鋼業(yè)集團(tuán)有限公司、寧波神化化學(xué)品經(jīng)營有限責(zé)任公司、魯證經(jīng)貿(mào)有限公司。

那么，為何國際市場尚未上市不銹鋼期貨合約?上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有三個方面的原因，一是發(fā)達(dá)國家不銹鋼消費(fèi)基本飽和，需求價格彈性低;二是國外不銹鋼行業(yè)集中度高，生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)利益分配格局相對穩(wěn)定;三是國外產(chǎn)品流通以直供為主，缺少現(xiàn)貨市場。

該負(fù)責(zé)人同時稱，我國不銹鋼生產(chǎn)與消費(fèi)均較為分散，直供比例低，現(xiàn)貨市場規(guī)模大。且我國人均不銹鋼保有量仍然偏低，市場各方對規(guī)避價格風(fēng)險需求強(qiáng)烈，迫切需要不銹鋼期貨來管理產(chǎn)品價格風(fēng)險。

“上市不銹鋼期貨不僅可以豐富鋼材期貨品種序列，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供公開、連續(xù)、透明的價格信號和高效的風(fēng)險管理工具;還可以發(fā)揮我國作為全球第一大不銹鋼生產(chǎn)國和消費(fèi)國的地位優(yōu)勢，提升我國不銹鋼全球定價影響力。”姜巖稱。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長蘇偉中表示，不銹鋼現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)達(dá)，價格充分競爭，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營決策時面臨一定的風(fēng)險，避險需求強(qiáng)烈。上期所推出不銹鋼期貨，有助于形成透明、公開、公平的定價機(jī)制，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，增強(qiáng)我國在國際不銹鋼市場的定價影響力，有利于國內(nèi)外廣大不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)和流通企業(yè)運(yùn)用期貨工具管理價格風(fēng)險。

在冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)看來，不銹鋼的價格波動，應(yīng)該比其他的品種波動較大，因為不銹鋼領(lǐng)域廣闊，原料靠進(jìn)口，應(yīng)用范圍比較廣泛，因此不銹鋼的價格波動也比較大。不銹鋼期貨上市，所有從業(yè)人員應(yīng)該積極發(fā)揮期貨有效防范風(fēng)險的功能，而不是投機(jī)功能。

“之前大家用鎳期貨避險比較多，但是鎳和不銹鋼的相關(guān)性比較弱。這與不銹鋼的工藝以及工業(yè)內(nèi)形勢的變化有很大關(guān)系。”酒鋼集團(tuán)不銹鋼分公司總經(jīng)理蔣隨強(qiáng)認(rèn)為，行業(yè)需要有效的、共用的定價機(jī)制來參考定價，企業(yè)需要一個有效的工具去規(guī)避金融風(fēng)險，不銹鋼期貨的上市有效解決了這個問題，讓實體經(jīng)濟(jì)有效地結(jié)合期貨、金融，推動企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

中國寶武集團(tuán)副總經(jīng)理張錦剛表示，未來中國鋼鐵工業(yè)發(fā)展的趨勢是向“大而強(qiáng)、大而優(yōu)”發(fā)展。

對現(xiàn)貨市場定價影響

那么，不銹鋼期貨上市后對現(xiàn)貨市場的定價會產(chǎn)生什么影響?

上期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨市場存在多種定價方式，一是在一單一議的基礎(chǔ)上，采用閉口結(jié)算、半閉口結(jié)算、開口結(jié)算等形式的報價;二是以現(xiàn)貨銷售為主的不銹鋼廠每天根據(jù)實際的出庫量和對后期市場的判斷隨時調(diào)價。由于期貨交易是公開進(jìn)行的對遠(yuǎn)期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人、從不同的地點，對各種信息的不同理解，通過公開競價形式產(chǎn)生對遠(yuǎn)期價格的不同看法。與現(xiàn)貨價格相比，期貨價格更具公開性、權(quán)威性、連續(xù)性和預(yù)測性，有利于提高市場定價的效率。

對于不銹鋼期貨與上期所鎳期貨的區(qū)別與聯(lián)系，上述相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，鎳生鐵，純鎳，以及廢不銹鋼是不銹鋼中鎳的主要來源，鎳是不銹鋼最主要的成本之一，兩者價格存在相關(guān)性。目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現(xiàn)動力電池溢價，鎳期貨的合約標(biāo)的電解鎳價格與不銹鋼價格相關(guān)性降低，企業(yè)需要不銹鋼期貨直接管理價格波動風(fēng)險。

此外，304不銹鋼含鎳量下限為8%，25噸不銹鋼對應(yīng)2噸鎳，不銹鋼期貨交易單位與交割單位可以和鎳期貨相匹配，兩者交易時間也同步，不銹鋼期貨限倉閾值也能夠被鎳期貨各階段限倉閾值覆蓋

自2009年起，上期所陸續(xù)推出了螺紋鋼、線材和熱軋卷板等鋼材期貨品種。今年以來至8月底，上海鋼材期貨累計成交3.6億手，占全國期貨市場總成交量的14.3%，螺紋鋼已連續(xù)五年成為全球最活躍的商品期貨，熱軋卷板已成為全球最活躍的扁平材期貨。

“不銹鋼期貨上市后，將構(gòu)建起從普碳鋼到特鋼的產(chǎn)品序列，更好地發(fā)揮鋼材期貨服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集聚效應(yīng)。”姜巖在不銹鋼期貨上市儀式上表示。

相較上期所螺紋鋼、熱軋卷板期貨，不銹鋼期貨屬于鋼材期貨序列，合約標(biāo)的為304不銹鋼冷軋卷板，304不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板屬于不同的鋼材細(xì)分市場，分別是日常消費(fèi)用鋼材、建筑用鋼材和工業(yè)用鋼材的代表，供需關(guān)系不同，產(chǎn)業(yè)鏈重疊度不高。

此外，相比熱軋卷板，不銹鋼使用時對表面質(zhì)量要求更高，同時為保證產(chǎn)品質(zhì)量，不銹鋼使用護(hù)板、護(hù)角和防銹紙封閉包裹，包裝嚴(yán)格，與熱軋卷板區(qū)別較大。