近三年自發(fā)電量不斷下降 三峽水利加快重組步伐

9月24日，三峽水利發(fā)布公告更新了其重大資產(chǎn)重組報告書，根據(jù)報告書最新內(nèi)容，三峽水利擬向長江電力、新禹投資、涪陵能源、嘉興寶亨、兩江集團(tuán)、長興水利等22位法人組織及自然人發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購其持有的重慶長電聯(lián)合能源有限責(zé)任公司(以下簡稱“聯(lián)合能源”)88.55%股權(quán)。

同時擬向三峽電能、兩江集團(tuán)、聚恒能源、中涪南熱電等發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購其持有的重慶兩江長興電力有限公司(以下簡稱“長興電力”)100%股權(quán)，資料顯示，長興電力持有聯(lián)合能源10.95%股權(quán)。

本次交易完成后，上市公司控股股東仍為長江電力，實際控制人仍為國務(wù)院國資委;主營業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)、供應(yīng)、電力工程勘察設(shè)計安裝、錳礦開采及電解錳生產(chǎn)加工銷售等業(yè)務(wù)，其中，電力生產(chǎn)、供應(yīng)仍是上市公司的核心業(yè)務(wù)。因此，本次交易完成后，上市公司控制權(quán)及主營業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。所以，本次交易并不構(gòu)成重組上市。

根據(jù)報告書，交易完成后，長江電力、三峽資本、三峽電能、長電資本和新華發(fā)電為一致行動人，將合計持有三峽水利19.34%的股份。同時，三峽水利還與聯(lián)合能源現(xiàn)股東即交易對方簽署了《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，交易對方承諾，聯(lián)合能源在2019年度、2020年度和2021年度經(jīng)審計的聯(lián)合能源收益法評估部分凈利潤合計數(shù)分別不低于人民幣3.32億元、4.22億元、4.40億元。

若以三峽水利2019年半年報為基準(zhǔn)，假設(shè)在此基礎(chǔ)上重組成功，以及假設(shè)本次交易事項自2018年1月1日起已經(jīng)完成的基礎(chǔ)上，使用審計機(jī)構(gòu)編制的備考審閱報告及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，合并報表后，上半年三峽水利多項財務(wù)數(shù)據(jù)將暴漲，如總資產(chǎn)將達(dá)到185.94億元，增幅達(dá)275.59%;營業(yè)收入將達(dá)26.91億元，增幅達(dá)406.75%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.04億元，增幅達(dá)85.66%。

值得注意的是，近三年，三峽水利自發(fā)電量不斷減少，2017年，三峽水利完成發(fā)電量10.10億千瓦時，2018年，三峽水利完成發(fā)電量6.88億千瓦時，2019年1-6月，三峽水利完成發(fā)電量2.23億千萬時。收購標(biāo)的聯(lián)合能源，今年上半年發(fā)電量為7.28億千瓦時雖大大超過三峽水利本身發(fā)電量，但是聯(lián)合能源本身外購電量也達(dá)到了30.51億千瓦時。

因此三峽水利自發(fā)電量不能完全滿足電網(wǎng)用電需求，需通過成本較高的外購電保證電網(wǎng)運行，而三峽水利外購電規(guī)模較大，對外購電依存度較高，導(dǎo)致2019年上半年增收不增利，營收同比微增4.85%，但歸母凈利潤同比下降20.9%，扣非凈利潤同比下降44.06%，盈利能力繼2018年下滑以后仍未有好轉(zhuǎn)的趨勢。收購?fù)瓿珊螅龒{水利的業(yè)務(wù)規(guī)模和裝機(jī)容量及整體資產(chǎn)規(guī)模雖然都將暴漲，但能否解決自發(fā)電量不足的問題仍是未知數(shù)。